2025.03.28 周五 本周A股和港股出现了一定的震荡调整的走势，没有延续前期的上攻，特别是前期涨幅比较大的科技股出现了获利回吐，这轮“科技牛”行情背后有着深刻的逻辑，短期的调整并不意味着逻辑的改变，而是上涨过程中的回调，科技股行情有望贯穿全年，短期调整对投资者的信心会形成一定的影响，但是在调整的时候也给前期踏空的投资者带来了上车的机会。这轮“科技牛”行情之所以能够延续全年，很重要的一个原因就是我国在科技创新方面展现的优势正在逐步被资本定价。 去年之前，很多资本对中国在科技创新方面缺乏信

近年来随着老龄化问题的加深，养老问题受到全社会的高度关注。根据国家统计局数据，截至2024年末，我国60周岁以上老年人口数量已达到3.1亿人，占总人口比重为22%，其中65岁以上老年人口数量超过2.2亿人，我国已步入中度老龄化社会。在此背景下，2023年召开的中央金融工作会议强调，未来要做好养老金融等“五篇大文章”。随着个人养老金开始全面运作，公募基金公司通过积极参与个人养老金制度建设，...

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2025.03.27 周四 经过短期的震荡调整之后，周四市场再次出现反弹。而港股方面，恒生科技指数近期出现了反复震荡，前段时间则创出新高。今年以来，A股和港股的科技牛行情成为领涨两市的最主要板块，而美股的科技股则出现了比较大的下跌，呈现出“东升西落”的特征。这在一定程度上确实有深刻的逻辑。一方面，美股的科技股经过几年的上涨，累积了比较大的获利盘，出现了较大的估值泡沫。巴菲特曾幽默地说，任何一个大的泡沫都有一根针等着它。刺破美股科技股泡沫的这根针可能是DeepSeek的横空出世，打破了美国对人

2025.03.26 周三 在经过短暂的调整之后，周三科技股出现了较大幅度的反弹，沪深两市以及港股市场的交易保持了较高的活跃度，做多信心有所提升。尽管近期市场出现了一定的震荡，但交易活动活跃度一直较高，A股日成交额保持在1万亿以上，这表明投资者的交易意愿依然较强。近期科技股出现调整，主要源于前期涨幅过大，累积了大量获利盘。在遇到一些短期利空消息时，可能会出现较大幅度的回落。然而，从中期到长期来看，科技股已然具备较大的上涨空间，此次调整可以视为“倒车接人”，为前期踏空的投资者提供了上车机会。某

2025开年以来，港股强势上行。今年2月份，恒生指数涨幅更登顶全球主要股市指数。Wind数据显示，恒生指数2月涨幅达13.43%，同期道琼斯、纳斯达克、英国富时100、日经225涨幅分别为-1.58%、-3.97%、1.57%、-6.11%。表1：重点指数区间涨跌幅与此同时，南向资金持续涌入港股市场。Wind数据显示，2025年2月28日，南向资金净流入111.36亿元，年内净流入额更是...

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2025.03.25 周二 在经过两个多月大幅上涨之后，近期A股和港股的科技股出现了一波调整的走势，投资者信心受到了一定的影响，而前期涨势强劲的科技股回调，也带动大盘出现了一定的回落，当前美股科技股泡沫破裂的风险加大。而国际资本从美股流出到A股和港股来底部布局的趋势依然比较明显，全球资本对于中国资产估值被低估的看法也已明确。因此这轮市场的调整只是科技股行情上涨过程中的调整，而并不是趋势的改变。 这轮科技牛行情启动是有深刻逻辑的。一方面，从去年“9·24”政策转向之后，支持经济回升的政策不断出