点拾投资
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我们专注于中美市场的研究,特别是对于美国成熟市场的研究对国内的借鉴意义。包括投资理念和框架,互联网以及消费品行业。希望我们的研究给大家带来帮助。
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  • 文|点拾投资朱昂导读:相信许多朋友都知道比尔.米勒,这位美国公募基金历史上最成功的基金经理。可惜的是,大家对于比尔.米勒的认知更多来自于2008年金融危机时期他巨大的回撤。我们也曾经分析过他那次著名的55%净值回撤。然而不可否认的是,比尔.米勒保持了美国公募基金行业连续战胜基准的纪录。约翰.博格曾经也说过,美国共同基金行业就出现过三个真正的明星:彼得.林奇,约翰.涅夫和比尔.米勒。从美国公募基金的排名看,比尔.米勒长期排名前25%分位,而且换手率极低。那么他的成功到底有没有借鉴意义,比尔.米勒又
    2019-08-22 19:00
    (5079)阅读
  • 文|点拾投资朱昂导读:从我们接触A股市场的第一天,就听到“预期差”这个词,无论是专业的分析师、机构投资者,还是普通的草根散户,都热衷于寻找“预期差”。大家总是认为,通过知道一些你交易对手不知道的信息,是从股票市场上获利的金钥匙。很长一段时间,我们从来没有思考过,验证过“预期差”到底是否行之有效,直到过去几年,我开始重新思考价值投资,才开始明白“预期差”并非一种有效的,甚至是可取的投资理念。无处不在的预期差思维预期差这个概念,在今天的中国资本市场已经深入人心。比如机构投资者,往往
    2019-08-21 19:29
    (6093)阅读
  • 文|点拾投资朱昂导读:前几天笔者参加了一个活动,讨论了如何在A股市场做“价值投资”。当时许多人都认为价值投资似乎很难在中国市场践行。大量的中国企业并不以回馈股东为出发点,而是不断是市场上圈钱,坑害了其持有人。同时,企业盈利的波动比经济波动更大,很难找到能够长期放心持有的公司。芒格说过:“如果我知道自己死在哪里,就不会去那个地方。”我们通过逆向思维的角度出发,看看中国资本市场的发展需要什么样的企业?恰巧最近我们的“爱股”中国平安出了财报,从财报背后的逻辑出发,我们认为中国平安恰恰是中国资本市场需要
    2019-08-20 18:30
    (37778)阅读 (3)评论
  • 本次采访于2019年4月19日,由福布斯公司总裁史提夫福布斯本人进行导读:乔尔格林布拉特描述了他发明的源自价值投资理念的神奇公式,核心就是用低价买入盈利高,或有形资产回报率高的公司。它在足够长的投资期限中持续战胜市场。使用这一公式的组合在过去十年的美国股票市场上可以获得288%的回报,而同时期的标准普尔是下跌的。也有研究显示,在数据有效的情况下,这一公式在多个国家的市场都能使用。但这一公式并不在所有时期都有效,并且并不适用于金融和公用事业行业。战胜市场的神奇公式福布斯:乔尔,和我们说说你让你的股
    2019-08-19 19:03
    (8130)阅读
  • 导读:这是巴菲特在1984年哥伦比亚大学的一次演讲,也是笔者认为巴菲特最好的一次演讲。关于价值投资能否战胜市场,价值投资是否过时的讨论从来没有停止过。巴菲特发现,有一大批来自“格雷厄姆和多德村庄”的人,在持续的战胜市场。他们并不是“抛硬币大赛冠军”,依靠的是可持续的能力,而非运气。有意思的是,这些人买卖的标的并不相同,但底层的思想却是完全的价值投资框架。最近重新在看湛庐文化出版的《证券分析》第六版,重新在思考格雷厄姆的价值投资理念。也把这篇文章分享给大家。巴菲特发现,那些不断战胜市场的“超级投资
    2019-08-18 14:09
    (16098)阅读 (2)评论
  • 文|点拾投资朱昂导读:一直以来,桥水是海外资产管理公司中最看好中国的机构。桥水创始人达里奥几天前也呼吁,现在不参与中国,你一定会后悔的。达里奥过去一年一直看空美国股市,看多中国股市。那么桥水为什么如此看好中国资本市场呢?今天我们聊一聊,为什么中国资产对于全球投资者有如此重要的战略意义。中国资产在全球投资组合中的价值一个重要的原因是,中国股票可以很好对全球投资者的投资组合进行再平衡,提供更好的风险溢价。由于中国的货币政策比较独立,存款特征也和发达国家补贴,中国市场提供的风险溢价和贴现利率也和发达国
    2019-08-13 19:00
    (19152)阅读 (1)评论
  • 美联储前主席格林斯潘眼中的美国经济到底出现了什么问题,以及为什么瑞典可能拥有让美国经济重新恢复强大的答案。编者按:8月6日,四位前美国联邦储备委员会主席保罗·沃尔克、艾伦·格林斯潘、本·伯南克和珍妮特·耶伦发表联合署名文章,呼吁保持美联储独立性,确保货币政策决策不受短期政治压力影响。虽然这篇文章全文未提到美国总统唐纳德·特朗普,但美国媒体普遍认为该文就是针对特朗普。这不是退休后的格林斯潘唯一的对外发声,但他此前总是小心翼翼的避免直接评价美联储。格林斯潘知道,即便早已经不是美联储主席,但是他对于美
    2019-08-12 19:26
    (3284)阅读
  • 文|点拾投资朱昂导读:过去几年Smart Beta因子投资策略开始在A股逐渐得到普及。虽然过去十年才真正红起来,其实Smart Beta这个词1970年就开始被机构投资者使用,在2003年也出现了第一个Smart Beta的指数基金。Smart Beta是一种长期可持续的因子,通过这种投资因子的分析,获得更高的回报和更低的风险。汇丰晋信基金是国内践行主动管理的Smart Beta投资策略最早的基金公司。他们坚持PB-ROE的价值策略,并且不同产品上都有鲜明的风格因子特征,这些特征也打造了汇丰晋信
    2019-08-12 19:26
    (8254)阅读
  • 作者:梁恒来源:鳄鱼金融对冲套利导读:梁恒,湖南长沙人,1984年在纽约创办中文季刊《知识份子》并担任总编辑,同时受索罗斯邀请,出任他的中国事务私人顾问以及在中国的私人代表,并因此开启了两人三十多年的亲密友谊。索罗斯说:凡是一个学金融的人,如果能够读哲学、读文学,肯定比纯粹学金融的学者更有出息。先讲两个故事。第一个,索罗斯30年前就注意到了北京空气不好。那是他第一次来北京——是1986年10月。中信集团董事长荣毅仁请他吃饭,交换名片时索罗斯震惊了——荣毅仁的名片上就三个字:荣毅仁。荣说自己名字是
    2019-08-11 19:00
    (4475)阅读
  • 导读:每一个周六,点拾投资将联合长信基金推出《Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment》一书的翻译系列。我们会在每一个周六,连载一章最新的翻译。希望在未来几个月的时间,给大家每一个周六都能带来营养。。今天与大家分享的是第三章,伪科学和金融:数据专制和安全性谬论。这一章会给大家讲述,在金融的世界中,大家都喜欢用“数字”说话。各种各样的数据,成为了这个行业沟通的语言。无论是关于风险的Value at Risk,还
    2019-08-10 09:30
    (3123)阅读
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