作者：John Hardy（盛宝银行外汇策略主管）
文章要点：
马克龙在国民议会初选中获胜，这对法国来说是个好消息，可能也将利好欧盟和欧元
意大利极右派也遇挫，暗示稳定性将增加
本周的FOMC会议来得真不是时候
美联储可能不得不提供意外的鸽派声明，而令美元货币对普遍走低
法国国会下院国民议会第一轮大选中，法国总统马克龙和其创立的政党“共和前进！”(LREM)获得大胜，料将在第2轮投票后赢得压倒性多数。图片来源: Shutterstock
上周末，法国国会下院国民议会第一轮大选的投票已经确认显示，法国总统马克龙和其创立的政党“共和前进！”将获得议会多数席位，将需要引领法国发生必要的改变。不过，需等到本周日的第2轮投票结束，才能正式确定议会结果。
在马克龙宏观政策的承诺下，尤其是对劳动力流动性和税收改革方面的承诺，令法国的经济增长潜力巨大。法国工会能否看到劳动力市场方面的变化？或者选择过去的颠覆性策略和改革的确切形式，仍然是个悬而未决的问题。
此外，欧元面料的较长期关键问题是，马克龙未来能否带来一个更一体化的欧洲，能否最终带来欧盟一直缺乏的稳定的根基，及提供解决关联债务的路径。意大利选举将不可避免地成为欧元下一个已存在的测试–最近意大利改变选举法的尝试已经失败。最新消息是，意大利五星运动党在周末的地方选举中受挫，因此不太可能仓促举行大选。
本周，我们将迎来关键的联邦公开市场委员会（FOMC）会议，这对耶伦来说是一个非常尴尬的时刻，因为就在他们准备讨论美联储如何削减资产负债表的时候，美国经济正处于疲软状态。最近的会议纪要显示，美联储“谨慎地”等待进一步证据表明，下一次加息之前，近期数据疲软乃暂时性现象；但市场对于美联储将出现“鸽派加息”的预期已经增加，所谓“鸽派加息”就是美联储对经济数据略疲软现象的担忧增加，或是对于进一步收紧货币政策，附带更多条件。
鉴于美元近期明显走软，美联储可能只有提供意外的鸽派声明，才足以令美元普遍走低。所以，如果美元意外上升（若美联储仍致力于缓慢收紧货币政策，并明确削减资产负债表的时间），其波动将会更大。
不管本周FOMC和耶伦将传递出什么样的信号，我们都会将美国10年期国债收益率作为一个重要的晴雨表，近期其从低点反弹，且是美元/日元的重要同步指标，本周我们认为该货币对的关键区域为110.00-50。
此外，本周将需关注英国的政治状况，看政府能否尘埃落定、保守党能否联手北爱尔兰的民主统一党(DUP)形成可行的协议，而存在的众多社会问题可能会造成妨碍。这种政局的不确定性，实际上会转移风险至英国退欧方面，尽管这将取决于欧盟是否会“手下留情”。
图表观察：美元/加元
上周加拿大5月就业数据出炉后，美元/加元貌似承压，但在油价接近年内低点时，加元还能进一步走高吗？很难相信在波动非常小的环境下（如果出现假突破），美元/加元还会下跌。我们必须关注本周FOMC会议之后美元的走势。
来源：盛宝银行
G10货币分析
美元 - 如上文所述，本周的焦点是FOMC会议。美元风险将在于FOMC不能给其提供任何真正的援助（毕竟，有条件的指引仅仅意味着美联储是对即将公布的经济数据作出反应而已……），及我们会进入一个波动非常低的夏天。
欧元 - 上周，欧洲央行公布的声明非常鸽派，欧元仅小幅调整。看看本周FOMC会议声明公布后欧元/美元的反应，看看我们是否将小步迈入波动低迷的夏季。
日元 - 本周，日元走势关键看美债收益率，如果10年期美债收益率走稳并回升至近期周期，美元/日元很可能也会走高，继上周该货币对尝试反弹后，关键区域看110.50-75。
英镑 - 我们尚不明确英国政局结果，但最新消息是，保守党在大选中败下阵来后，可能和DUP联合组阁，风险开始指向英国退欧。英国希望与爱尔兰保持友好关系。不知道本周英国央行将在议息会议上对此做出什么反应。目前，0.8750和0.8850是欧元/英镑的两个底线位，这是判断本周英镑走势最纯粹的方式。
瑞郎 - 看看本周瑞士央行公布的每周活期存款数据是否较小，之前几乎持平，市场对此较为关注。如果因本周FOMC会议，收益率走高，那可能将对瑞郎产生负面影响。
澳元 - 澳元/美元期权的波动性接近纪录低点，事实上该货币对仍处在一年多前建立的区间，这令我们质疑最近该货币对反弹的力度。
加元 - 最近，美元/加元跌至关键区域1.3400和200日移动平均线附近，且该均线迅速上移。油价对加元一点也不起支持作用，尽管上周的加拿大5月份就业报告表现非常强劲。鉴于主要风险是加拿大房市萧条，及目前的能源价格疲软，美元/加元看起来技术面承压，虽然抛售较少。如果我们看到美元/加元显著下跌，可能是因为美元疲软、加元强劲。
纽元 - 最近纽元一路走高，市场将聚焦本周四公布的新西兰第一季度GDP数据，如果该数据逊于预期，纽元或将大幅走低。同时，新西兰房市数据大跌，房地产销售量下滑31%。新西兰房地产市场会成为另一只落地的靴子吗？经济数据将指引纽元方向。
瑞典克朗 - 关注明天将公布的瑞典CPI数据是否会大幅刺激欧元/瑞典克朗涨破9.70-9.80 区间。
挪威克朗 - 油价逼近周期低点，但欧元/挪威克朗在周期高点9.58下方小幅震荡。明天将公布的挪威地区调查报告（类似于美联储褐皮书），是本周主要的事件风险。
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