【国内买方机构今日最新反馈】
国内（北京）: 有机构觉得市场回暖在即，监管态度依然严格却有松动，流动性预期持续改善，下跌空间有限，关注消费、电子、人工智能、券商。 关注半年报行情，白马抱团还将持续，强调基本面、现金流、盈利增速的确定性。但已有机构觉得市场回暖在即，监管态度依然严格却有松动，流动性预期持续改善，下跌空间有限，自下而上优选错杀的中小市值股票。行业关注消费、电子、人工智能、券商。 主题关注香港回归20周年临近的粤港澳大湾区概念。预期美联储可加息，但国内不跟，对A股影响小。
【海外买方机构今日最新反馈】
海外（QFII）: 海外客户认为，市场由于IPO放缓和减持新政等政策引导下回暖，但年内震荡格局不会改变。关注电子、游戏、白电及国改主题。 昨日大盘低开高走，题材股全面走强，有色与煤炭板块领涨。海外客户认为，市场由于IPO放缓和减持新政等政策引导下回暖，但年内震荡格局不会改变。看好中报业绩超预期或符合预期的高景气度板块，如电子、游戏、白电等。 维持基于业绩的选股策略，关注基本面虽略有瑕疵但性价比高的二线价值白马，关注国改主题机会。
【国泰君安晨会重点推荐】
重点推荐：1.零售訾猛/彭瑛认为王府井受益于线下消费回暖，业绩有望持续增长，同时收购贝尔蒙特协同效应显著，目标价23.32元；2.化工李明刚/杨思远认为汽车轻质化趋势带来改性塑料需求提升，国内进口替代空间巨大，推荐金发科技、国恩股份等。
【中泰晨会聚焦】新能源汽车政策暖风再起，产业链中—钴、锂量价齐升。
1. 为什么昨日新能源汽车板块出现这么大的涨幅？
我们认为主要有四点： 1）新能源汽车5月销量处于预期之内，乘用车依旧保持高增速，市场认为6-7月份商用车销量会逐步回暖； 2）昨天积分制征求意见稿出台打破此前外媒报道的时间推迟说法，执行力度和时间都未改变； 3）前天发布的《关于完善汽车投资项目管理的意见》再次明确对传统燃油车产能的限制，并引导新能源汽车高端产能扩张； 4）新能源汽车板块在前期经过了大幅度回调，板块估值处于低位。 总体来说，政策方面，国家对新能源汽车的支持力度不变，并更为规范、更加鼓励技术进步，严防低端产能过剩；行业方面，新能源乘用车已健康增长，商用车已处于回暖阶段；二级市场看，前期板块已跌至底部，估值具备向上空间。
2. 行情能不能持续？
我们认为整个新能源汽车的板块行情应该是随着下游销量的逐步回暖，呈现逐步向好态势。但是整个产业链中的量价齐升板块（钴、锂）由于下游需求持续增加，而供给刚性情况下，在后期将演绎的更为充分。此外，产业链分化也将随着销量回暖而体现的更为充分，龙头的优势将更加突出。 3. 对产业的中长期看法是什么？
我们认为： 1）政策支持不变，即限制传统车产能扩张，支持高技术水准的新能源车产能投放； 2）国内外新能源汽车市场都将继续保持较大增长； 3）随着智能化网联化的应用，新能源汽车的应用领域将更为拓宽。 基于以上三点，我们对新能源汽车产业中长期发展态势看好。 投资建议： 从全年来看，我们认为要更为关注高景气度的量价齐升板块及细分板块龙头企业。
重点推荐：钴，国内外价差完成修复，MB继续上涨有望带动钴行情第二波，重点推荐格林美、华友钴业。 锂，推荐具有锂资源及产能优势的行业龙头天齐锂业、赣锋锂业。 低估值龙头，推荐电池（国轩高科、亿纬锂能）、PACK（东方精工）、隔膜（胜利精密、沧州明珠，关注星源材质、中材科技）、电解液（天赐材料、新宙邦）、高端三元材料（当升科技、杉杉股份）、电机电控（汇川技术、正海磁材、大洋电机）、锂电设备（先导智能、科恒股份、赢合科技）。
【天风首席团晨会观点集萃】
事件：昨日，国务院公布最新的乘用车双积分政策，明确考核比例不变，推行时间不缓，即2018-2020，8%、10%、12%；此前市场传闻因为政府可能因为德国而将考核整体推迟一年；但今天的征求意见稿公布即证伪前期关于考核推迟的传闻利空。汽车、电新、有色、基础化工、机械军工行业联合召开了电话会议第一时间进行了解读。
【汽车】短期新能源汽车市场回暖概率远高于走淡，板块投资信心也将受到双积分新方案和近日新能源汽车销量增长提振，同时特斯拉Model 3预计按计划排产也将形成板块催化。中长期来看在双积分政策下供给端持续升级，需求端也将更快启动。 建议把握当下，把握今年新能源乘用车爆款车（A00、热销油车电动版、豪车）及其产业链机会，重点关注特斯拉产业链（下半年Model 3预计顺利投产带来的预期），以及明年巨头的加入及其产业链机会。
投资建议：拓普集团（特斯拉产业链标的，供应底盘轻量化结构件）、众泰汽车（电动领域发展时间早，A00级产品储备丰富）、江淮汽车（与大众合资研发生产纯电动车）。建议关注：宇通客车（客车领域唯一龙头，更受益于新能源客车领域集中度提升）。
【电新】继续看好新能源汽车板块的短期逻辑是新能源汽车的销量总数和结构都在好转。 5月新能源汽车销量维持了一个很高的增速。而从5月份数据上来看，市场担心的车辆小型化和插电化的趋势并未出现，我们认为针对普通消费者的A级车才是未来在真正的增长潜力所在。所以，对于动力电池行业来说，5月份的新能源汽车销量总数和结构都是十分有利的。重申我们16年产品发布时就提出的观点，Model 3将成为汽车行业的Iphone4，代表着汽车电动化大浪潮的开启。 根据近期调研结果，对于动力电池行业来说，一季度比较艰难，4月份开始出货量逐步提升，5-6月份产业链逐渐进入正常生产状态。继续推荐抄底组合“杉杉股份、先导智能、国轩高科、当升科技”。
【有色】重申对于锂行业的观点：1、短期来看，碳酸锂供不应求仍会持续。2、全年来看，碳酸锂的有效新增供给不超过3万吨；需求方面，全球有望新增40万辆新能源汽车。3、长期来看，新能源汽车已经逐步向续航400公里，价格20万以内并拢。锂离子电池的需求处于汽车销量大幅增长，行业龙头的增速明显高于行业增速是大概率事件。
总结：短期碳酸锂价格可能继续上涨，中期来说碳酸锂供需可能仍存缺口，长期来看行业快速发展，并且集中度可能持续上升，天齐锂业、赣锋锂业和雅化集团作为行业龙头有望长期保持快速增长。
【基础化工】5月电动汽车产销数据印证行业增速回升的判断，双积分政策利好未来发展。近期草根调研，龙头公司2季度销量环比快速增长。继续看好锂电材料板块，尤其是湿法隔膜。 我们认为：1、高端湿法+涂覆的技术难度较干法隔膜更高，扩产企业中真正掌握技术存在很大不确定性。2、隔膜投产周期较长，周期在3年以上。因此，在建产能投产进度或将低于预期，未来2年高端湿法隔膜供给依然偏紧。3、隔膜降价空间并不大。隔膜资金和技术密集，投入产出比不到1，技术风险大，必然要求高毛利补偿风险。4、成本差异明显，龙头公司湿法毛利率50%，二三线企业毛利率仅30-40%，大幅降价必然导致二三线企业投资意愿降低甚至停产。目前中高端湿法隔膜价格平稳，龙头公司盈利能力将维持高位。推荐隔膜明星组合：沧州明珠&星源材质；关注创新股份。
【机械军工】锂电池自动化：投资依旧火爆，从前端向后端自动化大潮！ 由于设备投资处于产业链的前端，对当下的新能源汽车销量并不敏感，而体现在对未来的预测上，因此设备厂的投资更看重长远空间。我们梳理了锂电设备投资领域的三条逻辑：1、第一是政策主导了投资，各种补贴政策和积分政策落地，对板块带动明显，比如从油电混到纯电动、从大巴到乘用车、从单车电池容量限制到碳排放积分、新能源牌照等政策。2、第二是整车消费需求的带动下游电芯、电池组的需求由此带动，每月整车销量超预期会直接拉动整体股价。3、第三是技术升级自动化需求的不断提高，从前端涂布分切卷绕到后端检测物流PACK自动化，自动化程度不断提高，而从磷酸铁锂到三元/多元技术，对设备的需求则可能是颠覆性的。4、投资标的：先导智能、赢合科技、今天国际与诺力股份（无锡中鼎）。
【家电】三花智控股价创近2年新高，目标350亿，继续强烈推荐！ 三花汽零产能建设有条不紊，市占率稳居行业龙头。下半年新能源车销售旺季下，特斯拉Model 3即将量产，国产新能源车客户拓展加速，热管理部件放量在即。空调制冷零部件业务维持高景气度，一季报再超预期；海外亚威科利润率有较大提升空间。我们预计并表后，公司17/18年传统业务净利润11.0/12.3亿元，汽零业务1.96/2.82亿元。考虑定增及配套融资后，17年净利润对应定增后估值约为24xPE，维持买入评级。
【海通晨会行业热点及个股点评】汽车板块一线蓝筹扩散至二线蓝筹；煤炭行业旺季低库存，优选动力煤；有色行业钴、稀土、石墨电极继续上涨。
行业热点：
【汽车】一线蓝筹扩散至二线蓝筹。
“上汽集团+吉利汽车+广汽集团”组合获得市场全面认可。我们近期又追加了华域汽车深度报告。17年策略强调“先价值后成长，汽车强国+自主崛起”，当前市场风格有望由一线蓝筹扩散至二线蓝筹，二线蓝筹估值17年10倍PE，关注基本面变动。零部件行业建议关注精锻科技、广东鸿图、沧州明珠、浙江仙通、中鼎股份（邓学）
【农业】2017年中期投资策略：周期回落，精选个股。饲料：产业变革进入拐点，把握优质龙头成长机遇，重点推荐海大集团；禽养殖：种鸡淘汰加速，静待行业回暖，关注圣农发展、民和股份、益生股份；动物疫苗：关注成长性及短期催化，重点配置普莱柯、生物股份、中牧股份；种子：行业整合加快，关注荃银高科、隆平高科；生猪养殖：生猪供给复苏，猪价承压，关注牧原股份、温氏股份（丁频）
【煤炭】旺季低库存，优选动力煤。昨日煤炭股（中信指数）上涨2%，我们认为水电仍偏弱，6月气温有提前升高的迹象，旺季效应或有利于动力煤。目前库存均不高，电厂和港口库存都在下降，煤炭股本身估值低，可以反弹。建议关注：兖州煤业，西山煤电，中煤能源，陕西煤业，中国神华（吴杰）
【有色】钴、稀土、石墨电极继续上涨。长期来看，经过三轮稀土收储与多部门联合整顿稀土行业工作的开展，稀土价格有望持续上涨。在新能源汽车市场不断扩容、电池储能需求增加的背景下，钴金属供不应求的局面将会继续保持。电弧炉需求增加带动石墨电极需求增加，由于短期内企业产能难以提升，后续继续看涨（施毅）
重点个股点评： 【蓝光发展】销售/拿地双提速，价值重估拐点期。拿地聚焦高价值，享受涨价红利。17年以来公开招拍挂和并购扩张土地超130万平米。布局成渝、长三角、京津冀、珠三角等区域。17年完成计划销售目标500亿为大概率事件。高管增持，展现未来业务发展信心。公司15、16年加杠杆布局土地市场，进入收获期。16年债券发行成功，大幅降低财务费用，带动利润释放。买入评级（涂力磊）
【华泰晨会启明星】军工正全面向好，面临改革和业绩成长双拐点机遇，建议加大军工配置；新能源政策催化全球共振，汽车产业新阶段来临。 【军工 王宗超】军工行业2017年度中期策略报告——改革成长双拐点，军工投资大机遇 1）行业正全面向好，面临改革和业绩成长双拐点机遇，建议加大军工配置。2）以混改为代表的军工改革，将给军工高端产业带来中长期制度红利。重点推荐高端装备改革受益标的：航天晨光（科工高端装备资产多）、四创电子和国睿科技（雷达双龙头）、航天动力（大股东液体火箭发动机高端装备资产）、北方导航（兵工集团导航及制导类高端资产多）等。3）军机产业链开启30%复合高成长模式，将是业绩成长催化主力军。开启3-5年20%-30%以上高增长的财务拐点，拐点阶段最具投资价值。 推荐财务拐点期：中航飞机、中直股份；核心配套企业：中航重机、中航机电、航发动力、中航电子、中航电测等公司。4）高精度导航推荐合众思壮，新材料推荐火炬电子等。
【汽车 谢志才/祝嘉麟】: 交运设备/汽车整车Ⅱ: 政策催化全球共振，产业新阶段来临 工信部发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法（征求意见稿）》，若得以推行则有望进一步带动新能源汽车产销空间的提升。经过前期底部调整，新能源产业链不少优质个股（包括上游材料、电池、电机电控、整车）已经处于20X-30X的合理P/E估值区间。从政策受益性和产业竞争力维度考虑，建议关注下游整车领域优质龙头。
【方正晨会要点速递】物联网更广天地，主设备商大有可为。
1.物联网市场潜力巨大，即将进入井喷式发展。 2.通信主设备商在物联网产业链处于关键位置，具有较高的产业集中度；网络是物联的通道，也是目前物联网产业链中最成熟的环节。物联网产业链中网络设备商收入及业绩主要来自于国内运营商NB-IoT/eMTC网络部署的投资。
3.目前多种物联网通信技术中，由运营商和主设备商合力推动的主要有NB-IoT和LTE-M。
4.网络架构的升级对设备商产生积极影响。核心网、无线接入网、传送网以及承载网都需要进行相应的升级或新建。网络组织架构的升级与建设会对产业链上的通信设备商产生积极影响。
5.网络边缘计算。边缘计算不仅在成本上有一定优势，同时提供了其他优势，包括更高的可用性、实用性和可靠性。Wikibon预测95％的物联网数据将在边缘计算，并将在未来十年增长到99％。
6.投资建议：2017年将是运营商物联网大规模部署的开局之年，也是行业应用逐个落地之时，也是物联网开始逐步商用之年。三大运营商在核心网、无线网、传输及承接网方面会有大规模的投资，网络层的通信设备公司将会直接受益。 重点推荐标的：中兴通讯、烽火通信、星网锐捷。
风险提示：运营商网络投资以及部署不及预期，行业应用不及预期的风险。
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