今日,上市满6个月的美图迎锁定筹码解禁日,在经历如过山车般疯狂起伏的美图股价,再次面临大考。坐临“考场”的美图似乎表现不佳,今日低开低走,盘中跌幅一度达8.57%,报8.32港元,已经跌破8.5港元发行价。





解禁首日破发,谁在抛售1亿股?


美图公司于2016年12月15日在港交所上市,在过去的六个月时间里,其股价一如过山车一般:


3月初时,公司股价曾连续11天上涨,甚至在3月17日股价大涨21%,市值一度达到761亿港元。3月20日,美图公司股价跳增至23.05港元,公司市值一度逼近1000亿港元。而也是在3月20日当天,美图公司仅用80分钟市值蒸发300亿港元,终结11连涨。之后,便是一路下跌,市值缩减至如今的361亿港元。






美图公司在过去两个月,每天的成交量是3000万股,今日早盘集合进价期间就已成交1.01亿股,是平时成交的三倍多。其中,有1亿股为大宗成交,成交价格是8.5港元,即IPO价格。


可见,美图公司在解禁首日便破发,与机构投资者抛售压力巨大有关。


有分析称,从美图公司股权结构看,各种PE、VC机构占了总股本的约40%,他们手上总共拿了约16亿股。最早的创投机构投资成本极低。分析指出,不管他们未来是否继续看好美图公司,都一定会从美图公司上至少套现部分,或退出或寻找新目标。对于这些机构来说,解禁后减持是必然的。所以美图公司股价承压也几乎是必然的。


蔡文胜不减持 儿子套现9亿港元


其实早在解禁日前,美图就两次遭创始人蔡文胜之子Cai Rongjia减持。


招股书显示,美图创始人、执行董事兼董事长蔡文胜,美图CEO吴欣鸿在公司分别持股38.32%、15.51%,老虎基金、IDG资本、启明创投、华夏基金等投资机构分别持股10.95%、8.91%、7.65%和6.59%。蔡文胜之子Cai Rongjia则持有美图7.1%股份。



就在美图股价一路下跌的同时,来自港交所资料显示,美图公司主席蔡文胜儿子、主要股东Cai Rongjia于4月12日在市场上以平均每股11.86港元,减持30万股美图。减持后,Cai Rongjia通过Ultra Colour持有美图公司约2.54亿股,持股比例减至5.99%。


5月5日,Cai Rongjia再度减持,以每股10.8元场内减持0.01%,约30万股,持股量下降至4.99%,由于持股量已低于5%,未来若继续减持便不需再披露。






以4月12日至5月5日期间美图平均股价计算,Cai Rongjia在短短14个交易日内套现4.75亿元,加之上市以来的抛售套现,总金额高达9.12亿元。由于其持股量现已低于5%,若未来继续减持将不需再作披露。


亲生子的高调抛售引人注目,今年3月美图的业绩说明会上,蔡文胜表示不会因美图上市而改变初心,美图股票即便过了6个月解禁期他也不会交易。今日,针对限售股解禁、股价波动,公司再次重申创始人将不会减持。


不过,港媒援引信诚证券联席董事张智威当时称,虽然Cai Rongjia不是控股股东,但与蔡文胜的父子关系实际就有如“同一个人”。Cai Rongjia光明正大减持并不违规,料公司或许上市前早已决定如此部署,甚至怀疑股价炒高与事件有关。他还表示,Cai Rongjia沽货行动是涉足法律灰色地带,料港交所都会因为没有相关条例可引述而无法起诉,建议小股东未来若再见到大股东抛售势头不妙时,一定要及时离场。


美图之尴尬:经营数据亮眼 盈利能力棘手


港股市场因为投资者结构等问题,天生就“唯业绩论”,而美图公司的盈利能力可以说是它最大的痛点。


根据3月24日美图公司公布的IPO后首份财报显示,2016年其总营收是15.78亿元,智能硬件为14.73亿元,互联网及其他在同比大增40.1%的情况下,其营收仍然只有为1.04亿元,只占总营收的6.59%。也就是说,上市并没有为美图公司带来新的盈利增长点,手机销售仍是该公司的主要营收来源,但其在手机行业的地位却非常尴尬,市场占有率甚至小到第三方调研机构忽略不计。


同时,美图公司亏损的窟窿更是越来越大。年报显示,2013年至2016年,美图累计亏损分别为8030万元、19亿元、41亿元、63亿元人民币。


巨亏虽未止住,但董事长蔡文胜对美图公司的发展仍信心满满。在蔡文胜眼中,美图最大的优势在于庞大的用户数量和活跃数据。今年1月,美图平台产品月活用户数量达到5.2亿。目前,他把美图的重心压在了电商之上,推出美图定制、美铺电商平台两块业务。


但从目前市场情况来看,当前一些电商平台都在亏损,美图想依靠电商来实现盈亏平衡也并非易事。”瑞银分析师预计,今年美图公司收入34亿元人民币,或将继续亏损。


美图拥有如此体量的用户数,却并没有给其带来像微信、淘宝一样的变现能力,这恐怕才是美图撑不起如此高涨的市值的真正原因,也是美图未来发展过程中需要认真考虑的关键点。


明代著名画家唐寅如果活着,会这样点评美图吗?“人生大起大落得太快,实在太刺激了!”









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