继5月25日金融股集体井喷后，昨日保险、银行又迎来大涨。那么，银行板块还能买吗？
招行为何能领跑银行板块？
从盘面上来看，银行板块昨日整体逆市上涨1.03%，仅次于保险板块，位居涨幅榜第二位。招商银行盘中大涨9%，收盘涨幅也达到了6.66%；贵阳银行、上海银行、华夏银行、浦发银行等涨幅都超过1.5%，四大行业悉数上涨。
从下表中可以看到，除了今年上市的张家港行以外，招商银行今年以来涨幅最高，达到33.54%，领跑银行板块，涨幅甚至超过了去年下半年上市的次新银行股无锡银行和江阴银行。
另外，四大行中的工行、建行和农行涨幅也较靠前，今年以来的涨幅都超过10%。
（数据来源：东方财富Choice数据）
为何招商银行能远远跑赢其他银行甚至漂亮50指数呢？
招商银行在业内有着“零售之王”的美誉，更有人将其与巴菲特所投资的富国银行相比较，仍未招商银行是中国版富国银行。
不少券商分析师也看好招行，认为招行是目前唯一转型成功的银行。
银行股分化将前所未有
中泰证券近日发布了银行业深度报告《稀缺性的溢价：招行、工行、建行和农行》，而这四只银行股恰巧是今年以来表现最出色的四只银行股（剔除次新银行股）。
（数据来源：中泰证券研报）
该券商指出，由于经营环境的变化，银行之间分化会“前所未有”。银行会分成三类银行：一是转型成功的银行，在新环境中越来越顺；二是稳健经营的银行，在新环境中稳健前行；三是“路径依赖”的银行，在新环境中面临巨大挑战，转型是必然。
“这种分化，使得优质银行具有很高的‘稀缺性’，这种稀缺性使得我们更看好银行组合（招行+工行+建行+农行）。”中泰证券称：“目前转型成功的银行严格来说只有招行（成功转型轻型银行、脱离规模驱动、实现资本内生、三大板块业务互为支撑），稀缺性使得它的估值溢价持续提升。工行、建行和农行是第二类，受监管政策负面影响小，市场低估了其在行业的竞争地位和稳健的持续性。”
从估值来看，无论是PE还是PB，招行似乎都不是最诱人的。目前，市盈率最低的是华夏银行，光大银行、农业银行、民生银行等几家的PE也都低于7倍；PB最低的是交行，此外中行等8家银行的PB也在1倍之下。
（数据来源：东方财富Choice数据）
银行板块估值够便宜吗？
从银行板块整体来看，目前的PE和PB分别为6.87倍和0.92倍。
2014年7月，也就是上一轮银行板块大牛市启动之际，当时银行板块的整体市PE只有4.5 倍左右，而在牛市的顶峰，银行板块的整体PE达到了8.29倍。
如此来看，银行股并不便宜。目前没有一家银行股的PE低于5倍。
若从PB来看，2014年7月初，银行股的整体市盈率为0.90倍，与目前0.92倍相当。从这个角度来看，银行股的估值还在较低水平。
（数据来源：东方财富Choice数据）
（数据来源：东方财富Choice数据）
东莞证券分析师认为，银行业基本面向好，但监管压力仍在。该机构预计，二季度上市银行净息差将回升，银行业不良率也有企稳迹象。银行板块近年来分化愈来愈明显，需精选个股。
太平洋证券也表示，中长期看，银行业的发展趋势没有改变，资产质量有转好趋势。在资产质量转好的预期下，拨备计提压力也将减轻，利润增速也有改善空间。在新的、可持续的市场热点出现前，银行板块依然是最值得关注的板块之一，行业业绩有改善预期，估值相对较低，短期调整后投资价值凸显。维持行业“买入”评级。
太平洋证券认为经营稳健、估值较低、股息率较高的大行依然值得关注，且净息差、资产质量的行业性改善也将使得大行利润增速得到改善，在经济下行及监管收紧期间，具有相对优势。
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