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作者：赵卿 苏宁金融研究院高级研究员
最近常常能收到银行发来的理财短信，比如“XX银行现发售新客理财产品，63天，年化参考净收益率5.20%，5万起售”，或是“XX银行6月高收益理财专项，42天5.0%、76天5.1%、121天5.3%”……
不知不觉，银行理财收益率已经纷纷超过了5%。未来一段时间，银行理财收益率仍将大概率走高。普通人如何理财才能实现收益最大化呢？
银行理财收益率怎么突然走高了？
实际上，从2017年年初到现在，银行理财收益率一直在走高。具体来说，从今年2月到5月，增幅相对比较平缓，4个月的时间，收益率上涨了0.3个百分点左右，而到了6月，收益率突然从4.5%升至4.7%，上涨了0.2个百分点（参见图1），所以，大家会觉着银行收益率是突然升高的。
是什么导致银行理财收益率走高？
银行理财收益率走高，是资金端和资产端共同推动的结果，不过，最终的解释还是要回归到政策面。
从资金端来看，银行理财产品的销售对象主要是个人和同业，也就是个人理财产品和同业理财，其定价的高低，在很大程度上取决于竞品比较，比如个人存款和同业存款利率，相同期限的他类理财产品收益率，如货基、券商资管计划、信托产品、互联网理财产品等。
在此，以货基为例。2017年3月初的时候，货基的7日年化收益率是2%左右，如今货基的7日年化收益率涨到了4.47%，如果银行理财收益率不提高，1年期的还是4.2%左右，不论是灵活性还是收益率都竞争不过货基，所以银行理财收益率也会相应提高。
从资产端来看，银行理财最终会投向各类资产。从目前银行理财的投向看，主要是债券、非标、基金等，这些资产的收益率走势就决定了银行理财产品的收益率。相对于资金端而言，资产收益率对理财产品收益率的影响更大，这也是为什么2017年以前理财产品收益率一路走低，1年期理财产品平均收益率甚至破4%，市场总是喊着“资产荒”的原因。
换句话说，没有好的资产，难有好的收益率。在此，以债券收益率为例，一年期国债收益率从年初的2.7%升至当前的3.5%左右，上涨了近30%，1年期AAA企业债收益率从年初的3.6%增至当前的4.4%，上涨了22.22%。基础资产利率提高了，银行理财产品有能力提供更高的收益率。
综上可见，不论是资金端，还是资产端，市场利率都是决定银行理财收益率的关键因素。
市场利率未来将走出什么行情呢？
说到市场利率，央妈的态度很重要。在我国，银行体系获取持续流动性供给的来源有两个，一是外汇占款，另一个是央行通过逆回购、MLF等各种渠道提供的资金。就目前而言，外汇占款是持续流出的，所以，央行的资金供给决定了整个利率体系的走向。
目前在金融去杠杆的环境下，央行对资金的供给是比较谨慎的。比如，1季度银行体系的超储率下降到1.30%的水平，而此前超储率维持在2%左右；再比如，央行对其他存款性公司的债权在今年以来是下降的，1月到4月大约减少了6800亿。除非央行现在觉得金融去杠杆已经完成的差不多了，否则很难看到资金面变得宽松，资金偏紧或许是未来一段时间的主基调。
与此同时，银行年中又面临MPA考核。为了防止年中流动性过紧，考核不达标，银行拆出资金的意愿比较弱，也造成了市场利率走高。MPA会考核流动性覆盖率（LCR），LCR=优质流动性资产储备/未来30日的资金净流出量，如果银行的LCR达标存在问题，银行一方面会提高流动性资产的储备，比如增加拆入资金或持券规模；另一方面会减少拆出资金规模，从而对货币市场流动性带来压力，短期市场利率上行。
普通人如何理财能实现稳健收益？
目前市场上的理财产品比较多，有银行理财、互联网理财、基金理财等。
一般银行理财产品的起售点较高，要5万元起，而互联网理财和基金理财的门槛相对较低——互金平台上的大部分理财产品起售点在1000元-5000元，基金理财很多起售点在10元。所以，对于资金比较少的用户，可以找一些排名靠前、股东是知名企业的互金平台去投资，在信誉度上相对会有保障，同时产品也会更加正规。
另外，每个投资者对产品期限的要求不同，有些投资者可能比较注重流动性，随时都有用钱的可能，比较适合去投资一些“宝宝”类活期产品，如余额宝、零钱宝。“宝宝”类活期产品一般都是挂钩货币基金，在银行、互金平台上都能找到此类活期产品，它们被赎回后，可以实现实时到账，非常便利，而且，现在货基收益率比较高，7天年化收益率超过了4%，远高于1年期银行存款利率，性价比非常高。
有些投资者有部分闲置资金，可以尝试定期理财。在银行理财中，有部分是结构化的产品，其产品收益率会挂钩某些指数，或者是涉及看涨看跌期权，收益率浮动较大，建议普通投资者不要轻易尝试，求稳的话，还是买一些非结构化的普通理财产品，目前，一年期产品收益率在5%左右。
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