周一、周二出现深幅调整，周三、周四大幅反弹创出阶段新高，剧烈震荡的背后是市场对于资金面、基本面的分歧所导致。7月央行公开市场操作到期资金规模超过9000亿元，长时间暂停逆回购将逐步抽紧市场流动性，不利于A股行情延续。随着中报业绩发布在即，投资者对于众多一线蓝筹股的业绩寄予厚望。一旦披露业绩不达预期，股价将面临调整。
本周A股探底回升，上证指数重新站上3200点整数关口，上证50指数连创出阶段性新高，预期中的风格切换在周一、周二的普调之后并未出现，一线蓝筹仍然领涨两市，资源股在去产能政策利好推动下涨幅居前。两市价量配合较好，两融余额回升到8900亿元水平。
两市周一、周二出现深幅调整，周三、周四大幅反弹创出阶段新高，剧烈震荡的背后是市场对于资金面、基本面的分歧所导致。7月初，市场普遍担心一线蓝筹引领的反弹行情将受制于流动性及中期业绩兑现困难而夭折。6月初开始，央行通过公开市场操作向市场补充流动性，应对年中资金紧张局面。在市场资金面趋稳后，央行在6月最后一周暂停公开市场投放，重回中性货币政策，这种政策的变化使市场一度担心央行将通过收紧货币继续推进金融去杠杆。同时，进入三季度，前期领涨的一线蓝筹面临业绩兑现考验，在经济增速继续放缓的过程中，蓝筹股能否维持稳定增长的不确定性增大。
然而，7月初的市场并未印证投资者的悲观预期。资金面在7月初维持平稳，央行连续10天暂停公开市场投放后，隔夜SHIBOR在逐步走低，显示出资金面维持了平稳偏松格局。业绩方面，从已经披露的业绩预告看，A股净利润额最高的20家上市公司净利润在全部上市公司中的占比由2016年年报的54.31%回升到了55.96%，一线蓝筹的盈利水平好于市场平均水平。综合上述两方面原因，蓝筹股在本周探底之后快速回升，继续成为带动市场上涨的龙头板块。
对于后市，我们认为，指数先抑后扬，叠创阶段新高，上证指数重回3200点整数关口，赚钱效应提升对于市场人气的激发作用明显。反弹过程中的震荡有利于筹码的充分交换，短期内A股或将维持目前的风格继续走高。随着中报业绩发布在即，投资者对于众多一线蓝筹股的业绩寄予厚望，虽然相关标的短期累计涨幅较大，但大多数一线蓝筹股的整体估值仍然处于合理水平，投资者在上涨过程中更愿意继续抱团取暖而非中途换车。投资者可以考虑继续围绕一线蓝筹布局，逐步提升仓位。同时密切关注资金面及中期业绩动态。7月央行公开市场操作到期资金规模超过9000亿元，长时间暂停逆回购将逐步抽紧市场流动性，不利于A股行情延续。市场对于蓝筹股业绩的预期普遍较高，一旦披露业绩不达预期，股价将面临加大的调整风险。
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