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7月19日，将注定是一场被载入中国地产史上的签约仪式，中国地产界的三个巨头让这场原本板上钉钉的签约仪式充满了变数。最让人感到意外的富力出现在签约仪式上，为本次签约又增添了不少戏剧色彩。
根据协议，万达商业：将北京万达嘉华等77个酒店以199.06亿元的价格转让给富力地产，仅相当于此前作价的六成；将西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目等13个文旅项目91%股权以438.44亿元的价格转让给融创房地产集团；比此前的作价高出48%。
两项交易总金额637.5亿元。与7月10日万达商业和融创集团的协议相比，增加富力地产作为交易方，但交易标的和交易总金额基本一致。
然而签约过程并非一蹴而就，富力意外出现中途又消失最后再次归来着实让各位看的惊心动魄，那么在这场大买卖当中三方究竟各自收获了什么？交易完成后将会为三方各自带来怎样的局面都足以吸引眼球。
半路杀出个“富力”
融创与万达最初的协议并不包含富力，按照此前双方签署的协议，融创将接手万达旗下13个文旅项目91%的股权，以及76个酒店项目，作价分别为295.75亿元和335.95亿元。这构成了中国房地产史上最大的一笔交易。
对于融创来说，买下万达酒店项目看似并不划算，酒店项目沉淀资金量大、运营难度高，对于缺乏运营酒店的经验，融创接手这部分资产显得疑问重重。
富力的出现，从某种程度上解决了这种疑问，同时也对此次交易形成了关键影响。
富力从2004年开始投资建设高端酒店，先后跟万达集团、凯悦集团、洲际集团、希尔顿集团、雅高酒店集团等五大国际酒店品牌在国内主要的城市和旅游区域，共同开业了17家国际星级酒店。富力还是万达集团的高端品牌丽兹卡尔顿系列在亚洲区域最大的业主。
富力地产从2004年开始投资建设高端酒店，通过此次合作，富力将进一步扩展旗下的酒店业务，增加优质的投资物业经营收益，实现多元化的产业布局。对于富力来说拓展旗下酒店行业是其发展的重要举措之一。
富力地产董事长李思廉也在昨日签约仪式上表示，会“一如既往将旗下的每一家酒店都打造成城市的标杆”。但外界分析认为，资产包中的酒店项目，有相当部分位于二三线城市，因此在外界看来，其对富力带来的运营压力并不小。
根据富力地产2017年一季报，截至3月底，富力地产现金流为245.22亿元，与2016年底相比减少了7.84亿元。经营活动现金流、投资活动现金流均为负值。
对于富力这家上半年销售额388.1亿元的房企来说，199亿元签下的这77家酒店显然不是一个小数目。
截至2017年3月底，富力地产总资产负债率为79.73%，长期借款439.78亿元，短期借款和一年内到期的非流动负债为230.92亿元，收购万达77间酒店后，富力可能会面临不小的资金压力。
富力的名字在签约现场的展板上撤下、换上，也表明李思廉对这笔交易不似孙宏斌般笃定。
“乐观”的孙宏斌
对于融创来说，今年一路走来都是“大手笔”，外界最好奇的便是融创的资金实力能否支撑下这些大手笔的收购。
对于融创来说，交易金额已经发生变化。总价从原来的631.7亿元变成了637.5亿元，增加了5.8亿元。而富力收购的酒店价格从原来的335.95亿元减少到199.06亿元；13个文旅项目交易金从296.75亿元增加至438.44亿元。
相比之前，孙宏斌获得13个文旅项目多花了142.69亿。虽然多掏了这140多亿，但融创也分到了接近5000万平方米的土地储备。
同时，万达通过指定银行向融创提供的297亿元贷款取消。与原来相比，融创实际支付现金从335亿元增加到了438亿元，但承担的债务从框架协议的751亿元降低至454亿元。据孙宏斌18日透露，万达13个文旅项目账上还有200亿元现金。
对于孙宏斌来说，他最看重的也许正是这5000万平方米的土地储备，增加的土地储备与融创现有土地储备相当，虽然价值量有差距，但对于融创来说未来这5000万的土地储备有助于其进一步扩展地产版图，助力融创进入房地产企业收入前二名。
孙宏斌认为这是这是三方都满意的交易方案，这比原来的交易方案有了更好的流动性，降低了融创的负债水平。同时也承担了原酒店交易对价的折让部分，对于和万达合作的文旅项目资产包，这是可以接受的溢价，这种交易安排三方都很满意。
孙宏斌对融创今后的发展保持乐观。他开启了一贯地“秀”数据模式：融创在上半年的销售业绩为1100多亿，截止2017年6月30日账面有900多亿现金，下半年7月份回款会超过200亿，其他月份回款都会超过300亿元，全年将有超过3000亿的销售额，会有充足的现金流。这也就足以支撑融创未来发展。
“万达肯定是最大赢家”
“万达肯定是赢家，”王健林一如既往地稳操胜券的语调再一次吸引了投资者的眼球。
其实对于王健林来说，他所在乎的不是一城一地的得失，而是万达回归A股。之前在港股上市的万达一直被低估，这是王健林所不能接受的。但作为一家房地产企业，其回归A股的道路早已被政策难关堵住。
本次协议签订后，不仅万达商业已走上“轻资产”品牌经营，万达文化旅游也走上“轻资产”品牌经营之路。
此次交易后，万达商业贷款加债券接近2000亿，账面现金共计约1700亿，此外还有1300亿销售物业存货。
王健林表示，万达商业决定清偿大部分银行贷款，真正实现轻资产运营。这样的万达回归A股也就是时间问题了。这是现在的万达所关注的首要问题。
在交易对手存有疑虑的情况下，仍然将这部分重资产成功转出，是万达的成功之处。且在价格的斡旋中，资历、威望更胜一筹的王健林，应是扮演了协调者的角色。
未知之路
此次交易被视为中国房地产史上规模最大、条款最复杂的一笔。分析人士普遍认为，尽管三方的逻辑都很明确，但仍然难以评估这笔交易的长期影响。甚至交易最终能否成功，也需要时间验证。
在当前众多房地产企业套现出走的前提下，融创接收万达地产这些重资产也是孙宏斌向地产界发出的强烈信号。
对于富力来说，接手万达77家酒店后，将持有超过100家酒店，成为全球最大的五星级酒店业主。富力可以通过一定财技，提高酒店收益率至理想水平。
相比较融创与富力，王健林出手重资产后，将为万达商业的上市扫清障碍。如果能够脱掉房地产的“帽子”，万达商业的上市几率将大大提高。
但是也应当看到，在很多大型合作中，起决定性影响的往往是一些意想不到的因素。某项关键条款的争论，实际操作中意想不到的困难，外部环境突变，资金问题，甚至合作者的性格都可能成为决定成败的因素。
单纯从该笔交易来看，由于尚有大量的细节需要处理，因此很难做出确定的评估，至于未来的走向如何，仍需时间检验。
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