目录:

一、摘要            二、公司简介及主营业务

三、核心竞争力  四、经营数据及财务数据

五、企业发展                  

一、摘要

   长江电力是国资控股企业,主要从事水力发电,是全球最大的水力发电上市公司;水力发电与火力发电比较成本优势明显,所以公司也是国内最赚钱的电力上市公司;公司未来立足国内水电,利用低成本融资,进行全球新能源并购,打造国际知名电力品牌。

二、公司简介及主营业务

(一)、公司简介

     公司成立于2002年,2003年上市,是经国务院批准,由中国长江三峡集团公司作为主发起人设立的股份有限公司。主要从事水力发电业务,现拥有三峡、葛洲坝、溪洛渡和向家坝四座电站的全部发电资产,年设计发电能力约1900亿千瓦时。截至2016年底,公司运营管理的机组82台,装机容量4549.5万千瓦,其中70万千瓦及以上级巨型机组58台,已成为国内最大、全球第四大电力上市公司和全球最大的水电上市公司。

(二)、主营业务

      公司是目前我国最大的水力发电企业之一,主要从事水力发电业务,拥有总装机容量 4549.5 万千瓦,占全国水电装机的比例为13.70%,2016年年发电量2060.60亿千瓦时,占全国水电发电量的17.45%。公司以大型水电运营为主要业务,运行管理三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝等 4 座巨型电站。公司所属电站全部位于长江干流,是中国水资源最充沛的一条河流,公司对长江中上游水资源有永久使用权。

      当前,电力行业正在改革,公司积极打造“发电、配电、售电”产业链,并积极开展海外电站运营、管理、咨询及投资业务,拓宽公司业务范围,打造新的利润增长点。

      2016年公司顺利完成金沙江电力资产重组,成功收购金沙江溪洛渡、向家坝水电站,标的资产评估价值超过 2000 亿元,公司新增装机容量 2026 万千瓦。

三、核心竞争力

 1、流域梯级联合调度能力

   聚焦流域统一多目标调度,达到国内外行业流域梯级调度的一流水平。推动流域水库群信息共享,水情预报能力大幅提升,2016 年流域梯级电站水情 24 小时预报精度达到 98.11%,发电计划日均准确率达到 99.77%。

   科学开展四库联调,梯级电站综合效益显著。公司密切围绕国家战略,充分发挥流域梯级枢纽防洪、抗旱、供水、航运等社会综合功能,主动服务于长江经济带建设,为国民经济运行提供清洁能源保障。2016年以溪洛渡为龙头、以三峡为核心的四级水库联合调度,梯级电站综合效益显著,成功应对长江流域 1 号洪峰,累计拦蓄洪水 122.7 亿立方米;枯水期保障下游航运及生态需求,累计为下游补水 278.8亿立方米;三峡水库开展了生态调度试验,促进四大家鱼的繁殖;4 座电站全部超设计发电量,全年累计发电首次超 2000 亿千瓦时,节水增发电量 99 亿千瓦时。

 2、大型水电站运行管理能力

    公司目前拥有 4 座世界知名的大型水电站,58 台 700MW 级巨型水轮发电机组,占全球同类机组的 58%。三峡电站总装机及人均管理装机容量居于世界首位,其他电站居世界前列。

    巨型电站群在多条件下安全稳定运行规律,提升了电站“大负荷长周期不间断”运行控制能力,设备始终处于可控和在控状态。2016 年,梯级电站机组平均等效可用系数 95.73%,非计划停运 0.05 次/台年,溪洛渡电站实现“零非停”,远高于行业和世界平均水平。

   公司面向国际开展马来西亚沐若、巴西伊利亚、朱比亚等海外电站运营、管理、咨询业务,输出运行管理模式和先进技术,为国际同业提供“长电方案”。

 3、大型水电站检修维护能力

   优化检修管理体系,建立行业领先的流域检修模式。公司拥有全国最大的水电枢纽检修专业团队,掌握了 700MW 级巨型机组核心检修技术,建立了人员、设备、技术相匹配的流域检修模式。

   运用前沿管理和技术手段,提高检修核心能力。公司运用电站运行大数据理念,建立了流域梯级电站设备远程诊断分析平台,实行基于诊断与评估的精益维修策略,牵头编写了《水电站设备状态检修管理导则》行业标准,在水电行业率先实行设备状态检修。公司持续汇编水电站典型技术改造案例,积累和固化水电行业运行检修管理经验,通过与国内主要设备厂商联动,推动行业国产装备技术进步。2016 年,流域梯级电站机组检修(含重大技术改造)后一次启动成功率 100%,全年未发生重大设备隐患和事故。

   强化顶层设计,打造具有国际影响的“长电标准”。至 2021 年,公司将运营管理世界前 12 大水电站中的 5 座,运营管理的 700MW 级水轮发电机组将占全球的三分之二。公司总结提炼大型电站运行管理经验,完善公司技术标准体系,逐步建立被业界广泛认可和推崇、有一定知名度和影响力的“长电标准”。截至 2016 年,公司主导、参与了 38 项国家和行业标准的编制,参加国际电工协会(IEC)、国际能源署(IEA)等国际组织的研究课题和标准制定,逐步实现公司标准“走出去”目标。

 4、跨大区的水电营销能力

   公司所属的大型水电站均为国家实施西部大开发和国家能源战略的重大工程,已建立了完整营销体系。公司加强与受电省市政府、企业的沟通交流,深入分析并及时响应客户需求,以市场化为导向安排电力生产,提高洪水资源化调度与电站调峰运行能力,提供高质量电能满足市场需求,提高客户满意度,维护良好的客户关系,保障公司电能的市场占有率,全面提升公司盈利能力。

 5、 融资 和资产并购整合能力

   公司财务状况优良,现金流稳定充沛,在国内国际资本市场信誉良好,拥有国内AAA 级和国际主权级信用优势。

   2016 年,公司成功完成金沙江重大资产重组,并通过配套融资,从资本市场募集资金 241.6 亿元;抢抓债券市场处于历史低位的机会,发行 5 期境内债务融资工具,筹集低成本资金 180 亿元,部分券种票面利率创可比债券历史新低,打造了“长电债”优质品牌形象;首次亮相境外资本市场,圆满完成 3 亿美元和 2 亿欧元双币种可交换债券发行,创造了中国企业境外融资多项记录。

   实现以接近零成本资金,收购德国梅尔海上风电项目 30%股权,并于当年取得现金回报;通过“建设+并购”,配售电业务在重庆区域取得重大突破,成功实现从无到有、从起步到加速的跨越式发展。

  6、成本优势

    国内水电公司运行成本一般为 0.04—0.09 元/kWh;火电企业运行成本为 0.198 元/kWh 左右;公司单位发电成本为 0.032 元/kWh左右,具有较明显的成本优势。

  2016年国内主要电力公司成本:


四、经营数据及财务数据

2016年经营数据

五、公司发展

(一)、行业发展趋势

   1、 公司在电力行业中的地位、面临的电力市场竞争及影响

      截至 2016 年底,全国水电装机容量达 33,211 万千瓦,水电年发电总量为 11,807 亿千瓦时。公司是目前我国最大的水电上市公司,其所属的三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝电站总装机容量达 4549.5 万千瓦,年发电量 2060.6 亿千瓦时,装机容量和发电量分别占全国水电的比例为 13.70%和 17.45%。

      按照电力体制改革配套文件《关于有序放开发用电计划的实施意见》,跨省跨区送受电中的国家计划送电量为二类优先保障。公司所属的电站均为国家计划,国家统筹安排其电能消纳。

     同时,三峡电站、葛洲坝电站落地电价与受电省市燃煤机组标杆电价相比仍处于较低水平,具有一定的竞争优势。溪洛渡、向家坝电站电价按照国家发展改革委《关于完善跨省跨区电能交易价格形成机制有关问题的通知》(发改价格[2015]962 号)确定的电价机制,随着落地省市燃煤发电标杆上网电价调整而调整。

   2、2017 年全国电力供需形势预测

     2017 年,全国经济下行压力持续存在,预计经济增速将继续小幅回落,用电需求仍较低迷。在考虑常年气温水平情况下,预计 2017 年全国全社会用电量同比增长 3%左右。

     预计 2017 年全国基建新增发电装机 1.1 亿千瓦左右,其中非化石能源发电装机 6000 万千瓦左右。年底全国发电装机容量将达到 17.5 亿千瓦,其中非化石能源发电装机 6.6 亿千瓦、占总装机比重将上升至 38%左右。

     预计 2017 年全国电力供应能力总体富余,公司目标市场华东、华中、南方电网区域电力供需总体宽松。预计全年全国发电设备利用小时 3600 小时左右,其中火电设备利用小时将下降至 4000小时左右。

(二)、公司发展战略

     “十三五”期间,公司致力于打造成为在长江经济带上受社会尊重的企业;在电力市场上成为令竞争对手敬重的企业;在资本市场上成为价值投资的理想标的;在世界水电行业成为流域调度、运行管理和技术标准最高水平的代表;建设员工安居乐业,事业发展通道顺畅的幸福家园。

     “十三五”期间,公司发展目标围绕“一条主线”、“两个市场”、“三大战略”展开。一条主线:即“做世界水电行业的引领者”,坚持创新驱动,引领水电行业的发展;两个市场:即电力市场和资本市场。在电力市场化改革中取得先发优势,抢抓市场发展先机,不断开拓公司发展的新局面;同时发挥上市公司平台作用,充分利用好资本运营,积极开展战略性投资和财务性投资,促进公司规模扩大和盈利水平提高;三大战略:水电运营品牌战略,国际化战略,水、电延伸战略。

(三)、2017年经营计划

   1、发电计划:公司梯级电站 2017 年度发电计划为 1934 亿千瓦时,其中三峡电站发电计划为888 亿千瓦时、葛洲坝电站发电计划为 168 亿千瓦时,溪洛渡电站发电计划为 572 亿千瓦时、向家坝电站发电计划为 306 亿千瓦时。

  2、电力营销计划:2017 年,公司将加大电力市场环境和电力体制改革政策的跟踪分析研究工作,通过签订购售电合同,为公司电能消纳奠定基础;跟踪分析合同执行情况,进一步优化合同执行流程,及时反馈并落实客户需求,强化外部协商和内部协调机制,指导电力生产、调度和消纳工作,实现公司所属电站电能顺利消纳,电量按期结算,电费足额回收。

  3、投资计划:公司将围绕发展战略,精心开展资本运作。加大对公司具有战略协同效应优质标的投资并购力度;稳健开展财务性投资,围绕存量标的做好市值管理,锁定投资收益;深化投资股权管理,提升分红收益水平;在风险可控前提下,更多参与海外项目的投资并购。

  4、融资计划:公司将科学筹划资金安排与融资策略,注重成本比选,加大低成本债券融资规模,发挥公司高信用等级优势,通过优化债务结构,降低融资成本,节省财务费用。

(四)、经营风险

  1、长江来水风险

    公司目前拥有溪洛渡、向家坝、三峡、葛洲坝 4 座巨型水电站,分布在长江上游流域,水电生产运营与水库来水密切相关,长江流域来水的不确定性对公司电力生产及经营业绩均会产生重要影响。

    公司密切关注气象变化对水情雨情的影响,加强与水文、气象单位的合作,继续完善长江上游流域水库信息共享机制,持续提升水雨情预报分析能力;深入开展流域梯级水库联合调度,统筹防洪、发电、航运、补水等需求,充分发挥梯级枢纽综合效益;加强与水利部、长江防总和电网调度机构的沟通协调,建立良好的合作关系。

  2、安全生产风险

    公司运营管理的梯级电站均为长江干流上的巨型水电站,担负防洪、发电、航运、补水等多项任务,调度需求多,运行条件复杂,且电站机组容量大、台数多,且多为长周期运行,安全稳定运行责任重大;部分设备运行时间长,改造任务艰巨。随着公司配售电、国际业务的拓展,对跨国、跨区域安全生产管理提出了新的、更高的要求。在金沙江项目重大资产重组完成后,公司作为业主对溪洛渡、向家坝工程建设风险承担管理责任。

    公司将持续推进开展本质安全型企业建设,在 4 座电站开展本质安全评价工作,不断提升安全管理水平;继续加强重大安全风险分析管控,防止重特大事故发生;健全应急管理体系,全面开展应急能力建设评估工作,做好应对突发事件的各项工作。创新安全监管措施、探索“互联网+”在安全监管方面的应用,持续强化安全管理水平。

  3、市场消纳风险

    我国宏观经济增速稳中趋缓,用电需求仍较低迷;而发电装机规模进一步扩大,装机增速远高于用电增长,突出的供需矛盾使电能消纳不确定性因素影响增大。

    公司将密切关注受电省市供需变化,与相关方进行深入交流,了解受电省市需求并及时传递到公司内部,做好以市场为导向的电力生产、调度和消纳工作;进一步提高电站运行管理水平,努力提高电能质量,加强与电网公司沟通交流,跟踪外送线路的运行检修情况,保证公司电能顺利送出;做好电力市场研究工作,全面分析、准确判断市场形势,提前谋划应对措施,主动适应市场化改革;根据水电特性,积极反映适合水电参加市场化交易的规则诉求,落实国家的优先发电政策。

  4、政策性风险

    在国家全面深化各领域改革,加快电力体制改革、继续财税体制改革、推进国企国资等多项改革的情况下,可以预见,国家将会在各个领域出台一系列政策措施,包括财税、金融、证券市场、电力体制、移民环保等诸多领域,这可能给公司的经营管理带来影响。

    公司将进一步提高电站运行管理水平,努力提高电能质量,做好以市场为导向的电力生产、调度和消纳工作;进一步加强与电网公司、地方政府、当地企业的沟通交流,密切关注市场需求,做好电力市场研究工作,全面分析、准确判断市场形势,提前谋划应对措施;密切关注税费政策变动,认真进行分析研究,做好纳税筹划,积极参与水电增值税优惠政策专项研究,提前谋划应对策略。

  5、投资风险

    公司积极稳妥开展对外投资,但仍然会受到国际和国内政治经济形势、经济政策、经济周期与行业景气、通货膨胀、股票市场、重大自然灾害、投资者心理预期等多种因素影响,这些外部因素的变化存在不确定性,可能会造成投资收益低于预期。

    公司将全面加强风险管理,进一步提高业务运作和管理的系统化、专业化水平,在巩固既有水电领域投资的基础上,挖掘投资机会,提升投资业务发展的质量和效益。

  6、资金成本风险

    重大资产重组后,公司带息负债规模大幅增加,市场利率波动将增加公司财务费用控制难度。如发生资金市场供应紧张、资金成本高企的情况,公司可能面临成本上升压力。

    公司将根据生产经营情况,科学筹划资金安排,合理制订融资策略,提前谋划、把握时机,优选债务融资工具,努力降低资金成本,改善债务结构,防范资金风险。

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