互联网券商业务
在过去的两年里，相对于传统券商，东方财富充分利用了它的低成本，流量，场景的竞争优势，来发展它的经纪业务和融资业务。东方财富网不惜牺牲在网站上的广告收入，打证券开户广告；不惜用各种收费软件定期免费的方法，吸引证券交易开户。同时东方财富证券在全国各城市积极增加线下C类营业部，因为开融资融券账户需在营业部签合同（也便于将来开展卖非标准化保险和财富管理业务）。然后在东方财富网持续主办炒股大赛，吸引客户把资金转进东方财富证券账户进行交易。从2015年5月到2017年5月的两年里，股票交易金额市场份额增长了约7倍，股票融资金额市场份额增长了约4倍。
东方财富最大的威胁是阿里或腾讯申请到A股券商牌照, 或为牌照买A股券商获得证监会批准。因为互联网金融整肃继续， 这在2017年下半年发生的可能性极小, 在2018年发生的可能性也不大。东方财富一直在和时间在赛跑，预期股票交易金额市场份额能从2017年5月的18名继续上升到2019年底的前10名。阿里和腾讯即使几年后拿到A股券商牌照，也不可能用免费的方式抢占市场。原因很简单，因为证监会不允许。否则传统的中小券商将纷纷倒闭，引起金融动荡。东方财富在两年前推出过5元固定交易费，没几天就被叫停了。同一个商业模式下，互联网公司有先入优势，唯快不破。阿里飞猪一直没能在 O T A (Online
Travel Agency) 占领市场份额，是因为携程早已经抢先完成布局，占领了大部分OTA市场。
A股熊长牛短，但每次牛市后的年平均成交金额都会上一个台阶。A股下次牛市后的年平均交易金额将会是2017年 年平均交易金额的两倍左右。
2015年4月15日的 44亿的定向增发极大补充了东方财富证券的资本金， 使其资产负债率从86%降至65%.
发行50亿债券和50亿可转换公司债券后其资产负债率上升到80%左右。在以互联网信息化手段降低成本、大力发展经纪业务的同时，以融资融券、股票质押式回购、约定购回式证券交易为代表的创新业务已经逐渐成为东方财富证券新的增长点。本次拟发行的共100亿可转债将加快发展东方财富证券包括两融业务及股票质押业务等的信用交易业务，提升市场份额，进一步缩小与一流经纪类券商的差距。
网上基金销售业务：如何在红海突围？
除了股灾后市场需求大幅萎缩，互联网巨头蚂蚁金服理财、陆金所、京东金融、苏宁金融基金超市、腾讯、百度、新浪、网易等的纷纷加入，对天天基金网等传统基金代销平台造成严峻挑战。天天基金网被迫全线下降基金认购费率到一折。东方财富的基金销售营业收入2015年为24.42亿，2016年为8.7亿，下降高达64.35%. 2017年一季度和二季度，东方财富的基金销售均出现亏损。
2017年6月14日，蚂蚁金服旗下的一站式理财平台“蚂蚁聚宝”宣布升级为“蚂蚁财富”，并正式上线“财富号”，全面向基金公司、银行等各类金融机构开放。跟“财富号”一起，蚂蚁金服还首度宣布向金融机构开放最新的AI（人工智能）技术，助推金融理财更快进入智能时代。“财富号”旨在开放蚂蚁金服的专业金融链接能力，通过用户连接、用户画像、精准营销等一系列算法工具，帮助金融机构建立直连用户的自运营平台。东方财富随即推出全新升级版“基金财富号”，以“自媒体+自运营”模式满足基金公司的电商运营需求。
对东方财富旗下的天天基金如何在网上基金销售的红海突围，我有以下建议
1. 推广东方理财师平台，开展财富管理新业务。对高净值客户，理财师定期和客户会面。理财师根据客户风险偏好，为客户选择股票和基金，进行财富管理。
2. 利用东方财富证券营业部开展基金销售和财富管理业务。营业部列表见
http://www.xzsec.com/about/lxfs.html，基本遍布全国大中城市。预期几年内会过一百家。除了办理证券业务外，可在营业部网点销售基金。
3. 闭环协同各网站和手机应用。将浪客直播的财经内容融入东方财富网， 网吧，和天天基金网的相关内容。增强协同作用，增强导入天天基金网的流量和粘性。
4. 一体化产销，整合产业链。东方财富正在申请成立公募基金管理公司。互联网金融巨头只是在网上销售环节发力，没有东方财富将有的产销一体化产业链整合的优势。代销基金产品只能得到一半的管理费收入，而销售自己的基金，可以获得全部管理费收入。2017年3月20日东方财富证券股份有限公司收到公募基金管理公司《中国证监会行政许可申请受理通知书》，获批可能还需要一到两年时间。
5. 持续创新。否则网上基金销售被互联网金融巨头们复制后，只能拼价格。公募基金管理公司成立后，东方财富将推出自己研发的指数型基金比如大数据指数基金，用创新生产有差异化的基金产品。还可推出网上智能投顾帮助销售基金，智能定投（用技术面和消息面智能分析和判断基金定投买卖点)
等付费服务。
网络小额贷款业务
阿里和京东专注于提供网络小额贷款给网购消费者和在它们平台上的商户，是因为它们有网购和商户的海量数据记录。预测东方财富会利用自身优势，将网络小额贷款专注于贷款人或公司的投资用途上。因为东方财富证券，天天基金，东方财富网有海量投资者和上市公司的数据，可被东方财富征信公司分析使用。东方财富网的流量/场景，东方财富征信，专注于投资用途的东方财富小额贷款，和战略合资的第三方支付 将形成有协同作用的闭环。
东方财富小额贷款公司于2017年7月20日取得了由上海市工商行政管理局颁发的《营业执照》，很快就要上线营业。东方财富在网售基金业务和互联网券商业务上都体现了勇于开拓，勇于创新，执行力强。相信在它的网络小额贷款业务在4年左右会和天天基金的营业收入一样大。
东方理财师：“构建以人为中心的财富管理平台” 的基石
东方理财师是东方财富证券倾力打造的，帮助经纪人一站式完成执业注册、工作管理、客户服务和收入管理的互联网工作平台。
东方理财师目前招募证券经纪人是增加新渠道招揽新客户开户，理财师拿客户交易佣金的提成。由于激励机制，东方理财师的目标客户是资金量大，交易频率高的股票交易者。东方理财师招揽客户的线上方式有开东方财富号，开浪客直播号，开微信公众号，微信朋友圈，在各大财经和社交网站做大V, 等等。招揽客户的线下方式有在社区设点，定期在线下开讲座，参加各种投资活动聚会，约潜在客户见面，朋友口碑介绍，等等。由于东方财富的巨大广告效应和佣金分成机制，东方理财师的人数将迅速从现在的560人到几千人，遍布全国，深入农村。将起到在全国各地迅速开几百家证券营业所的效果，但没有营业所和所属证券经纪人的固定成本负担。在监管法规允许后，东方财富将进入财富管理业务。东方财富在2015年投资了浙江金信理财，证通股份，中证信用。我判断东方财富正在用所投资公司的技术去去现东方财富证券账户，天天基金账户， 和以后新业务账户的互联互通，以便于财富管理和理财师定期分成收取客户账户管理费用。
经过在熊市过去两年的导流，东方财富网基本已经完成把存量用户转换成东方财富证券客户。从2017年5月起，东方财富证券股票交易金额市场份额上升趋缓。
从东方财富网上再次快速获得东方财富证券客户要等全面牛市来临，吸引新投资者和离场的投资者重新关心股市，使东方财富网产生新流量，从而增加东方财富证券的新开户数，新资金划入，和新交易量。目前，用海量东方理财师展开线下开户的重要性显现。东方理财师的下一步方向是针对中高净值客户开展财富管理。因为其中的关键在于见面沟通和建立信任关系, 东方理财师的专业素质将起到决定性作用。
我对美国嘉信理财和中国诺亚财富的商业模式和理财师进行分析思考后，对东方财富的东方理财师有以下建议
1. 雇用专职东方理财师培训师，在东方财富证券各城市的营业部上班，定期培训所在城市和附近的独立东方理财师。培训内容包括投资知识，客户风险承受能力评估，理财产品知识，客户沟通能力，投资软件的使用，等等。等到东方财富的保险代理业务获保监会批复后，可增加保险业务的培训。专职培训师可从东方理财师中选拔。
2. 在东方理财师应用软件建立培训区和讨论社区。给培训师设立类似大V机制，发布培训时间和内容，解答学员问题，上传培训资料，等等。
3. 对东方理财师建立评级和分级奖励机制。业绩突出和客户评分高的东方理财师享有金牌标志，便于投资者甄别和选择。
4．东方理财师手机应用提供就近推荐，联系，预约东方理财师的功能，会有理财师的客户评分/评语，并能链接到理财师的东方财富号，理财师的浪客直播号，等等。
美国嘉信理财的市值已经接近4千亿人民币。中国的中产阶级在日益壮大，但同时缺乏财富管理的知识和时间。在中国中产阶级崛起的历史大潮中，相信东方财富能利用自身的互联网流量，场景，和平台，加上具有专业素质的东方理财师大军，顺势而为，超越竞争对手。东方财富是一个低调务实，有前瞻性，又有执行力的公司。一个更互联网化的嘉信理财（Charles
Schwab）雏形已现。东方财富的理财师大军和海量理财客户的网络效应，线上和线下融合的财富管理模式将拓宽它的护城河，以抵御将来蚂蚁金服，腾讯等互联网巨头通过收购小券商或申请到A股券商牌照的入侵。
“财富号”：从以股票为中心的场景转换为以人为中心的场景
2016年4月14日投资者交流会上，东方财富董事长其实首次提出公司目标是建立新的证券场景，从以股票为中心的场景转换为以人为中心的场景。公司未来会重视“草根”研究员的价值，突出个体研究员的价值，个体不仅仅是指个人，还包括小规模团队。
2017年3月1日，东方财富网旗下自媒体平台“财富号”(http://caifuhao.eastmoney.com/)结束公测，隆重上线。“财富号”借助中国财经门户东方财富网的影响力，旨在汇聚权威、全面、专业的财经自媒体作者群体，打造国内最具价值的财经垂直自媒体平台。2017年8月初，东方财富推出全新升级版“基金财富号”，以“自媒体+自运营”模式满足基金公司的电商运营需求。
同花顺的增值电信业务占2016年营业收入的57.6%，此业务包括Level-2行情， 人工智能机器人等。东方财富以免费提供这些增值电信业务的方式吸引东方财富网用户开证券交易账户，同花顺的增值电信业务正受到东方财富的打压。
同花顺的广告及互联网业务推广业务2016年营业收入的22.8%，主要来自APP 开机广告和券商开户导流。同花顺开户导流的对象都是传统券商，证券交易佣金高于东方财富证券。自从2015年12月收购同信证券获批后，越来越多的新用户会在互联网券商，东方财富证券，直接开户。同时，大型传统券商也纷纷推出证券交易手机应用，使同花顺流失用户。
东方财富在移动端市场份额远低于市场份额第一的同花顺。收购东方财富证券后，东方财富增加了同花顺已有的证券交易功能。具有交易功能会吸引新用户和增强用户的粘性，东方财富在移动端市场份额正在快速提升。
东方财富可提供券商才能提供的高利润率的融资融券业务，而同花顺不能。同花顺是轻资产， 没有营业部。但对中高端理财业务，我更看好东方财富可实行的线下营业部和线上结合的方式。
另外同花顺有违反证券法律和监管的风险。在2015年，监管方发布了《证券公司外部接入信息系统评估认证规范》的文件。根据要求，证券公司使用外部接入信息系统，证券交易指令必须在证券公司自主控制的系统内全程处理，即从客户端发出的交易指令处理应仅在发起交易的投资者与证券公司之间进行，其间任何其他主体不得对交易指令进行发起、接收、转发、修改、落地保存或截留。证券公司应加强客户端交易指令监控，如发现交易指令被第三方接收、转发等，应及时采取措施进行整改；证券公司不得直接或间接支持信息技术服务机构等相关方利用外部接入信息系统开展证券经纪业务。
2017年半年报分析 和三，四季度利润表预测
东方财富证券分红给母公司
2017年上半年净利润，东方财富证券是3亿左右，东方财富母公司是4.2亿左右，但合并公司只有2.6亿左右。这是由于2017年二季度东方财富证券分红4.6亿给母公司。否则母公司会小幅亏损0.29千万，但比一季度3.3千万的亏损大幅收窄。
手续费及佣金收入
2017年一季度合并报表中手续费及佣金收入环比减少23%。这是因为互联网券商在投资银行领域没有任何优势，公司有意识地退出了投资银行业务，而专著在互联网券商有优势的经纪业务和利息业务。2017年一季度投资银行业务环比大幅减少84%。投资银行业务在手续费及佣金收入的占比从2016年上半年的12.6%降到了2017年上半年投资银行业务在手续费及佣金收入的占比从1.6%. 对整体手续费及佣金收入将不再有影响。
由于东方财富证券不断抢占市场份额，2017年上半年, A股成交金额环比减少17%，代理买卖证券业务却逆市增长7%， 在手续费及佣金收入的占比高达85.4%.
利息收入
2017年上半年利息收入收入环比增长18%，增幅放缓。
2017年利润表预测
2017年净利润预测为7.9亿。
结束语
A股熊市的时间越久，就越少有人相信牛市会再来。而事实是恰恰相反的：熊市越久，就离下一个牛市越近。查理.芒格说过：等待对投资者有帮助，很多人只是等不起。如果你没有那种满足感迟一些到来的基因，就得付出很大努力克服自己的不满。东方财富是一个低调务实，有前瞻性，又有执行力的互联网金融平台公司。东方财富也是反映中国股市的强周期股票，将在下一个牛市创出新高。现在要做的只是静等风来。
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