一周市场回顾：
上周沪深两市冲高回落，主要受到国内政策面关注周期品价格大涨及国际地缘政治冲突加剧导致全球避险情绪加重，在市场风险偏好，消费行业再度实现领涨，白酒、家电、医药等实现领涨，钢铁、煤炭、有色金属等跌幅较大。主要股指方面，上证综指和沪深300指数分别报收于3208.54点和3647.35点，周累计涨跌幅分别为-1.64%和-1.62%。创业板收于1742.14点，周涨幅1.31%，中小板指收于6892.32点，周累计下跌0.31%。（数据来源于Wind资讯）
宏观经济数据
7月份CPI环比涨0.1%，同比涨1.4%；涨价因素主要受暑期出行旺季影响，机票和旅行社收费上涨，非食品价格环比上涨0.2%，影响CPI上涨约0.13个百分点；此外，食品价格环比下降0.1%，影响CPI下降约0.02个百分点，其中，蔬菜、鸡蛋涨，猪肉、鲜果降。
市场信息
中钢协发文直指钢材期货价格的大幅上涨存在过度解读和炒作行为；上交所也针对过度交易，对螺纹钢实施交易限额，并上调平今仓手续费。
美国和朝鲜摩擦升级，全球避险情绪升温，上周五全球股票市场回调。
投资策略：
我们认为，对于中钢协、上期所的价格降温措施，短期会加重市场对于政策面会加大对周期品价格的调控力度。不过从中期角度看，本轮去产能、去杠杆进程仍在半途，供给侧改革的政策逻辑尚未被破坏，而对于国企去杠杆的话，是需要一定的利润空间在的。仅从供给收缩来看，供给侧改革思路后续会由“行政命令”转向“环保倒逼”，3季度对部分行业仍是重要时间窗口，环保因素是不容忽视的新增变量——预计3季度环保限产受益行业仍有可为，尤其在需求端尚难证伪的8月份。我们认为，行政化“去产能”向市场化“去产能”转变是大势所趋。因此，旺季需求回升叠加库存低位及环保限产的话，整体中上游企业的盈利能力依然有望维持高位。因此，市场风险偏好回升的话，周期板块依然会有机会。
投资建议方面，价值投资已经成为长期投资大趋势，较大的需求空间和良性经营环境的行业中的龙头股将充分受益。因此内生增长业绩增速同估值的匹配程度依然是最重要的指标。从性价比角度看，市场依然会围绕业绩增长的确定性来布局，大消费及金融等业绩增速与估值性价比高的板块依然值得长期持有。
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