作者:John J Hardy(盛宝银行外汇策略主管)


文章要点:

?耶伦讲话可能会对自满的市场发出警告

?彭博社称欧洲央行将在9月讨论结束QE一事

?飓风哈维强势逼近 或对市场产生影响

 

随着飓风哈维移向德克萨斯炼油丰富的墨西哥湾沿岸地区,能源市场将面临动荡,但杰克逊霍尔全球央行年会上,各大央行或也将在金融市场刮起一阵旋风。图片来源:Shutterstock

 

北京时间周五22:00,美联储主席耶伦将就美联储所谓的第三大任务,即“金融稳定”发表讲话。鉴于近期市场的极端自满情绪,无论是体现在垃圾债收益率、股票市场、恐慌指数VIX,还是攀升至高位的科技股上,耶伦今晚的讲话也只能达到一种警告效果。

 

事实上,如果耶伦想达到想要的效果,她可以像20余年前前主席格林斯潘那样发表关于“非理性繁荣”的警示即可,不过这不是她的风格,她总是过于谨慎。因此,她可能表现得略微鹰派一点,如对市场预期美联储12月加息的概率仅略高于33%,她可能会暗示自己并不同意这一观点,不过关于市场届时会对此如何反应,尚不可知。


不过,由于继耶伦发表讲话5小时后,即北京时间周六凌晨3点,欧洲央行行长马里奥德拉吉也将发言,因此市场对耶伦讲话的反应可能会比较复杂。而耶伦可能觉得维持对加息路径的信誉,是她的本职工作,如果金融稳定问题恶化,和/或如果经济和通胀由此而出现起色,那保持加息路径是必要的;而德拉吉的工作则略微相反,他需要降低市场对欧洲央行缩减和退出宽松政策的预期(尤其是时间方面)。

 

早间,彭博社引用消息人士观点报道,欧洲央行将在9月讨论结束QE,并在10月宣布结束QE,即以一种缓慢节奏退出宽松政策的模式。

 

(这是故意释放的一个消息吗?以让德拉吉能发表鸽派的观点,且避谈细节问题,而令市场大为震惊吗?)

 

同时,在这种背景下,大规模飓风哈维袭击了德克萨斯沿岸,并威胁到美国主要能源资产所在地加尔维斯顿湾地区。市场聚集这究竟是一个损失达100亿美元的“常规灾难”(可怕的洪水淹没了地势低洼的居民住宅,并造成人口死亡悲剧),还是一个规模大得多的灾难(对一个或多个大型炼油厂和其他能源基础设施造成逾一周的重大和持续性影响)。

 

这对特朗普总统也是一个重大的政治考验,如果特朗普政府对这场飓风作出的反应和2005年布什政府对卡特里娜飓风的反应一样,那将成为特朗普政府的“耻辱”。

 

图表观察:欧元/美元

 

过去几天,欧元/美元波动不大,但我们预期未来几个交易日,该货币对将远离当前水平。如果耶伦能够在今天的演讲中表现出鹰派的一面,维护好美联储的信誉,那欧元/美元则将面临下行风险。

 

未来一周,欧元/美元的方向不明,取决于今晚耶伦和德拉吉的讲话,但未来六周的方向则可能与未来一周方向相反,取决于美国预算上限谈判结果。我们认为,近期该货币对风险偏向下行,特别是由于美国预算上限问题,将令欧洲美元体系中美元出现短缺。

来源:盛宝银行

 

G10货币分析

 

美元 – 这个周末后,市场焦点将会转向预算上限谈判。白宫发言人赖安称,对此有多种解决方案。国会将于9月5日复会。

 

欧元 – 欧元微幅波动,市场偏向于德拉吉将发表利多欧元的观点,而我们认为欧元面临调整风险,我们怀疑德拉吉会否发表一些强烈信号,或者而是意外发表鸽派观点。

 

日元 – 日元目前保持淡静,略微疲软,因为该货币似乎需要大幅去杠杆化才能反弹。鹰派的耶伦和避险情绪将是对日元的一个有趣考验:日元会基于哪个因素表现呢,是上涨的美债收益率还是走低的风险偏好呢?

 

英镑 – 欧元/英镑仍在0.9200上方挣扎,德拉吉的讲话,不仅会打压欧元,还会拖累欧元/英镑下行吗?

 

瑞郎 – 欧元/瑞郎调整范围收窄,在1.1260和调整上端的楔形下降线之间徘徊。若耶伦今晚讲话鹰派,可能会再度提振美元/瑞郎上扬,因为瑞士央行被视为将是最后一个调整货币政策的央行。

 

澳元 – 金属价格继续为澳元提供支持,或许未来几个交易日有助于推升利率前景几个基点。上行方面,澳元/美元交易者需要该货币对突破0.8000区域,或至少涨破0.7970关口,即61.8%回撤位和近期区间高点。

 

加元 - 加元交易者可能会略关注飓风哈维及其对能源价格可能产生的影响,但这对加元的支撑作用可能转瞬即逝。

 

纽元 – 澳元/纽元仍有可能保持强势,而纽元/美元走势已略停滞,对于纽元/美元空头而言,要出现奇迹,可能需要耶伦今晚讲话鹰派,并提振市场对美联储加息的预期,且造成风险资产下跌。

 

瑞典克朗 – 瑞典克朗微幅波动,但我们偏向于欧元/瑞典克朗最终将往下突破。

 

挪威克朗 – 能源价格会提振欧元/挪威克朗持稳9.25下方吗?

 

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