文/读懂新三板武亚玲
世界上本没有路，走的人多了，便走出了弯路；新三板本没有弯路，走的人少了，难免走上了弯路。
石头公司，一家430开头的新三板老公司，几乎享受到了新三板所有的政策、市场红利。目前公司业绩、股价平稳，股东人数临近200大关，看起来过得还可以。
李少伟是石头公司的董秘，一个专注于新三板近十年的老董秘。他却告诉读懂君，“说起来都是泪，表面平稳的背后，是曲折的资本之路。”
在李少伟看来，除去新三板这个名头外，大部分挂牌公司，本质上仍然是创业、守业维艰的民营公司。
李少伟向读懂君回顾了他们在新三板上走过的弯路，以及一些经验和教训。新三板董秘们，此文必存。
以下为李少伟口述。
别总想着玩新概念
我们在新三板走过最长的弯路，就是定增时玩了“新概念”。
半年时间，密集见了200来个投资机构，却没一家愿意投我们的，这是一种怎样的体验？
其实现在回过头来看，以当时我们公司的融资思路，我自己也不会投。
我们公司本身是做设备制造，2016年，公司想转型就追了热门项目新材料。当时想得很好，前期投入一些，量产靠募资，大家一起赚钱。
定增融资时，公司打出“双主业”的概念，但投资机构在市场上都受过教育了，很谨慎，怀疑我们没有能力能做。
再加上项目前景不明朗，IPO预期不明确，定增市盈率偏高……这些也都是我们定增不顺利的原因。
但开弓没有回头箭，只能硬着头皮做下去。这需要大量流动资金，结果造成我们投了不少钱，新项目没募上来钱，不能量产更别提利润了，再拖下去，主业都得垮。
我们今年初否了这个一直没进展的融资案，“拨乱反正”，把那个新项目剥离给大股东，亏损他承担。
在这件事情上，我们都受到了教育，你以为你懂资本、懂市场，其实根本不是那么回事。
如果当时没有投机心态，老老实实募资，应该也可以，最起码不会让正常业务受牵连。都怪我们自身战略的局限性，当然也有市场环境变化的原因。
最近我们正在进行新一轮的定增募资，准备东山再起。投资和我们原主业紧密相关的项目，更好维系原有设备制造的利润。
和一些投资机构接触后，大家对我们现在的思路还算认可。
“幸亏当时没高价增发”
必须承认的是，我们公司其实属于新三板上的受益者。挂牌前我们才3000万估值，到现在10个亿，单从银行贷款来讲，公司也获得了很大帮助，做市、创新层，银行比较认。
但说实话，2010年挂牌至今，除去“新三板”的名头，我感觉公司现在跟其他民营企业也差别不大，至今还是3个高管，老板、老板娘和我。
我们那批挂牌的老公司，应该都有些金融意识，但未必能看得多远，就觉得这个事值得去做。以我们为例，当时券商只收20万，加上补贴相当于没花钱。挂牌前我们还打着挂牌新三板的旗号募资，白得了一千多万元。
有时候也不是公司要怎么做，而是市场、外部形势倒逼的，往往机会都是在这个被迫的过程中才能发掘，当然也会走不少弯路。
最大的弯路我说过了，在那之前还有。
你可能说我们偷着乐吧，做市股价比别人稳定多了，但你不知道的是这也是我们付出了“代价”的。
新三板扩容前我们就一直那么待着，好在挂牌前拿到了一笔钱，公司做得比较顺，老板也非常信赖我。但后来却是一波三折。
2014年，我们本打算参与首批做市，但做市商压价太狠了，大股东不愿意。过了两个月，为赶上那波行情，没办法4元将股票转给两家做市商，2015年初开始做市，股价一下子就被打到了十几元。
这可是2015年新三板牛市的时候啊。我们赶紧推出了定增融资方案，但定价比较低，只有5元，不到12倍的市盈率。
你说我们傻吗，其实不是，当时是想着有了更多做市商，股价会更高，两个月做完这轮后，马上还可以融第二轮、第三轮……
其实大股东并不乐意，但去参加路演，接触机构发现，我们行业偏传统，不是当时热门的互联网、TMT概念，人家都不大愿意投的。最后引入了比较看好公司的一些个人投资者和4家做市商。
如果当时我们也高价定增融一大笔钱，或许就不至于走2016年定增的那次弯路了。
但也不能这么说，现在庆幸的就是，幸亏当时市场没有给我们机会高价增发。当时特别高估值，找了很多机构，融到特别多钱的公司现在过得未必好。
当时我们股价也被炒得老高，但并没有套住投资者，所以股价至今走得还算平稳。
但其实也没好到哪去，你都知道了，第二次融资非常不顺利，现在的融资还在艰难推进。
中小公司要“谋定而后动”
过完今年，我在新三板的工作生涯就快10年了。回过头来看，拿钱玩资本哪是那么容易的事，我觉得中小企业关于资本市场的选择，还是要谋定而后动。
大家来新三板应该都是奔着资本来的，但现在市场的情况也不用我多说了。
如果继续这样发展下去，确实得不到什么，还交了很多税。很多小公司死，我认为也是死在这个税上了。
我们好在是提前挂牌的，后面好多公司被券商忽悠或投资机构忽悠挂牌，你说这里头哪有好人？这是市场不好的一面。这些公司本来还可以，现在活下来就困难了，后续盈利又不好，当然这跟整体经济环境有关，包括我们今年业绩也在下滑，客户的钱也不是那么容易挣了，还要交很多税。
大部分人习惯用历史说未来，走过了历史以后，最后总结说当时是有设计的。实际上这是胡扯，大部分的中小民营企业在经营过程中，对发展战略规划都是偏盲目的，只能说在业绩方面比较清晰。
我们也是在新三板待了好几年，才逐渐明白该怎么进行战略规划。跟过去的懵懂状态就不一样了，现在对工作安排是有设计、有想法的，因为整体认知包括对市场的看法全都提高了。
经历了前面的波折教训，现在我们做好了发展路径设计，简单来说就是“定增募资、继续做强公司、IPO”。从公司发展角度讲，肯定还是要往IPO去走。当然，路径有设计，未来能走成什么样还不知道。
我说这么多是想告诉其他中小公司，有我们这么多前车之鉴，一定要谋定而后动。
（文中石头公司、李少伟均为化名）
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