【大势研判】
周四市场冲高回落，创指略微强于沪指。具体来看，早盘两市再度分化，沪指小幅低开后震荡下行，午后反弹后再度回落，创业板指小幅高开后震荡上行，在1917点遇阻回落，午后维持窄幅震荡，尾盘1小时市场震荡走低，获利盘纷纷兑现卖出，截止收盘沪指翻绿，跌破5日均线，创业板指小幅翻绿，终结6连阳，创业板指较前一日放量。近期市场连续强势上攻，兵临3400点关口，市场积累获利盘较大，机构资金借助整数关口主动回撤，上可解决套牢盘筹码，下可利用震仓清洗获利盘浮筹。总体来看，短线震荡整固后更有利于后市维持震荡上行，不会改变市场运行方向。
【热点研判】——券商股行情只会迟到，却从来不会缺席
随着指数不断创出阶段性新高，券商板块也迎来了估值修复的催化剂。具体而言，作为当前金融板块当中相对的高弹性、低估值品种，目前券商股业绩随资本市场行情回暖，市场成交量放大而边际改善的效应明显，部分券商中报业绩超出预期，改善了市场此前对券商股的悲观情绪，后市有望在股指推升的过程中走出一波强于市场的行情表现。
从最新公布的28家上市券商上半年归母净利润合计407.5亿元，同比下滑7.7%，降幅较去年同期显著收窄。自营、经纪、利息、投行、资管收入占比分别为29%、25%、13%、12%、10%。2017年上半年市场出现结构化牛市行情，而大部分券商自营的价值投资风格充分受益蓝筹股的超预期行情，自营收入表现较好，取代经纪业务成为第一大收入来源。经纪业务受市场成交量下降、佣金率再度小幅走低影响收入占比降至25%。投行业务受再融资新规影响，收入占比降至12%。其中，业绩实现净增长的有9家券商（华安、东方、山西、兴业、招商、广发、华泰、浙商、国元），个股业绩表现分化明显。
从机构增持情况来看，二季度证金公司大量增持券商股，在28家公布了半年报的券商中，证金公司总持股超过19只券商股，其中7只券商股接近举牌线。除接近举牌线的券商股以外，证金公司还另有持股12家券商股，整体持股比例大多集中在1.5%-4%之间，新进国泰君安、太平洋和国信证券三家券商，总买入资金规模估计在300-350亿元之间。未出现在十大流通股东的9家券商均为中小规模券商，营收和资本规模均在上市券商中排名13位以后，并且接近一半是次新股。
从历史走势看，券商确实有每年第四季度走势相对较好的趋势。2009年第四季度涨幅超过30%；2010年10月份最大涨幅超过40%；2011年10月份最大涨幅近10%；2012年12月份涨幅超过30%；2013年11月份涨幅超5%；2014年11月份涨幅超40%、12月份最高涨幅超60%；2015年11月份最高涨幅达37%、12月份最高涨幅近20%；2016年11月份最高涨幅超过10%。而且似乎有大小年的情形，小年之后是大年，只是数据样本统计，仅供各位大咖参考。
【博星观点】
投资建议：当前券商板块市净率为2.倍附近，接近历史估值中枢，安全边际较高。可从三条主线关注：1）大型券商：在行业保持监管定力背景下，北京博星投顾李保金认为后期龙头券商将凭借较低的融资成本和丰富的项目储备在市场竞争格局中牢牢占据优势地位，基本面改善空间相对较大。建议关注：中信证券、华泰证券、招商证券；2）中小券商：由于业务侧重各有不同，业绩分化料将进一步拉大。建议关注：国元证券、山西证券、3）参股券商：建议关注东方财富、越秀金控、锦龙股份等。
风险提示：1）市场低迷带来的业绩和估值双重压力；2）对行业经营和资本市场的监管超预期。
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