红刊财经  周琳

新能源汽车概念股早盘冲高,受到周末新能源汽车消息的影响,新能源汽车产业链整体大幅提升,逾十只个股封死涨停。安凯客车多氟多杉杉股份蓝海华腾、英博尔、科泰电源当升科技中马传动成飞集成涨停,英飞特奥特佳众业达江特电机涨幅超过9%,江苏国泰亿纬锂能麦格米特等涨幅超过5%。锂电池、充电桩也有轮番表现。


消息层面上来看,根据乘联会厂家数据,2017年8月新能源乘用车销量达到5.3万,环比7月增长1万台,同比增速72%。今年新能源乘用车已保持连续7个月的月度环比持续增长态势。



顺应社会发展方向 或政策力挺


9月8-10日,《2017年中国汽车产业发展(泰达)国际论坛》在天津滨海新区举行。工信部副部长辛国斌表示,当前,全球汽车产业正加速向智能化、电动化的方向转变,为抢占新一轮制高点,把握产业发展趋势和机会,我国已启动传统新能源车停产停售时间表研究。同时还表示,一些国家已经制定了停止生产销售传统能源汽车的时间表,目前工信部也启动了相关研究,也将会同相关部门制定我国的时间表。工信部会同有关部门制定的双积分管理办法,也将近期发布实施。


那么双积分管理办法又是怎么一回事呢?


为了促进新能源汽车发展,双积分政策规定在油耗标准中已有的对新能源汽车计入企业平均燃料消耗量核算优惠的基础上,要求一定规模以上的传统乘用车企业需生产/进口一定比例的新能源乘用车。而根据新能源乘用车积分比例要求,采用单车积分来计算企业新能源汽车积分实际值与目标值。新能源汽车积分实际值大于目标值的部分为新能源汽车正积分,反之为新能源汽车负积分。


简单说也就是为了鼓励车企多生产新能源车,以正积分抵消传统能源汽车所产生的负积分,为消费者提供更多的新能源汽车。


新能源积分的实际值和目标值又是什么呢?目标值:双积分管理办法对在中国境内传统能源乘用车年产量或进口量大于5万辆的乘用车企业,设定新能源汽车积分的年度比例要求。办法要求在2018至2020年,新能源汽车积分比例分别为 8%、10%、12%。


实际值:企业新能源汽车积分的实际值是企业在核算年度生产/进口的新能源乘用车车型分值与对应产量的乘积之和。为体现对高性能新能源汽车产品的鼓励,新能源乘用车单车型分值根据纯电续驶里程技术指标确定,技术参数水平越高,对应的车型分值越高。


这一系列政策的发布说明政府是鼓励车企生产混合动力以及纯电动车的,以推动新能源市场的发展。


新能源积分的惩罚机制就是:如果在上一年新能源积分为负数的话,将在第二年暂停相应数量的传统能源车的生产。


这对于动辄年销量百万的车企来说,无疑是个沉重的包袱。因此也迫使那些拥有者上百万年销量的车企寻找中国的自主车企合作以换取新能源积分,减轻生产的包袱。


可以预见,未来的发展趋势是我们更多地可能性会选择购买零排放车型,如纯电动车或者氢燃料电池车。

 

为什么要逐步停止生产销售燃油车呢?近年来,中国的空气污染尤为严重,环保日益受到重视。北方冬季的雾霾问题已经成为困扰经济社会发展的顽疾。因此,全面推广零排放的环保汽车成为必然选择。光大证券认为,我国开始研究制定禁售传统燃油汽车时间表的产业、经济背景如下:


1、2014、2015年《中美气候变化联合声明》、《携手构建合作共赢、公平合理的气候变化治理机制》两份权威声明中分别提到“中国将于2030年左右使二氧化碳排放量达到峰值并争取尽早实现, 2030年单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降60%-65%,非化石能源占一次能源消费比重达到20%左右”。目前国内碳减排压力、环境压力日益增大,使得传统燃油汽车的发展空间逐渐让位于新能源汽车。


2、我国石油对外依存度连年上升,原油及油品合计对外依存度已经从2008年的50%左右上升至2017年的近70%,能源安全问题亦是新能源汽车大发展的时代背景。



半年报业绩表现欠佳  机构却集中看好


统计数据显示,沪深两市共计有49只新能源汽车概念股,从整个行业纵向去对比,呈现的是产销继续增长,行业分化加剧,越上游越景气。


上半年新能源汽车产量21万辆,同比增长20%,其中乘用车同比增长45%,商用车同比下降38%。商用车的疲软导致动力电池需求同比下降 15%,抑制电池销量,但在产业链备货驱动下,上半年动力电池产量高达18GWh,同比增长44%,由此带来了对上游金属及原材料的旺盛需求。


从财报角度看整体呈现 “越上越好,越下越差”的特征:即上游金属量价齐升、业绩大增;原材料明显分化,具备锂钴库存升值的正极和格局较好的湿法隔膜较为景气,电解液、干法隔膜业绩受降价拖累;中游电池、电机电控受上下游挤压,毛利率下降,经营压力较大;下游整车面临国家补贴骤降、放量疲弱,业绩出现了明显下滑。


具体来看,从已经披露上半年业绩快报的各家新能源车企看,业绩下滑的情况普遍存在。比如,中通客车半年报显示净利润下跌达80%左右,而安凯客车则出现亏损,业绩下滑达200%以上。同样,已经联手大众的江淮汽车,也并未能在新能源领域有所斩获,甚至公司净利中仍有三成来自政府补贴。


再看新能源汽车龙头比亚迪,根据比亚迪财务数据,今年上半年公司新能源汽车营收继续增长1.97%至157.69亿元,但增幅却较去年同期的160%大幅放缓。公司同时也在面临激烈的竞争,根据中国汽车工业协会公布的数据,比亚迪在新能源汽车领域的市场份额从去年的27%降至19.5%;新能源乘用车领域则从36%降低至21.7%。


比亚迪董事长兼总裁王传福日前在香港2017年中期业绩发布会上表示,今年初新能源车补贴退坡力度较大,对公司新能源车业务产生较大影响,上半年新能源汽车整体销量近4万辆。这意味着今年的销量相比去年同期4.9万辆下滑18.4%。


尽管一些公司半年报的业绩表现不尽如意,但是新能源汽车板块还是受到了机构的集中看好。兴业证券认为在政策的强有力推动下,外资品牌也纷纷与国内整车企业合资。坚定看好新能源汽车产业链上游资源品的投资机会。继续重点推荐赣锋锂业天齐锂业华友钴业洛阳钼业寒锐钴业


太平洋证券认为新能源汽车战略升级,双积分制度是由政策推动向市场推动的重要转折,坚定看好新能源汽车及产业链的投资机会,尤其是动力电池相关的资源类、材料类企业。建议关注:锂 天齐锂业、江特电机;钴 华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、格林美;湿法隔膜 长园集团创新股份星源材质等。


平安证券认为工信部公布第12批新能源目录,共有487款新能源汽车入选。新能源汽车国家政策稳步推进,乘用车客车销量环比向暖,维持全年约70万辆销售预期。预计客车市场份额将会进一步向龙头集中,乘用车市场将高速增长。继续看好新能源乘用车和客车龙头,推荐宇通客车、奥特佳。