hello,小伙伴们,本周我们会推出景顺长城六大名将细说选股之道系列篇,今日小景带大家认识一下景顺长城“稳”赢将军刘苏吧。


2011年就开始当基金经理的刘苏可以算是一位“老司机”,有自己成熟的投资体系和研究框架,他的投资逻辑概括起来简单而直接,就是要达到“三好”标准,即 “好行业、好公司、好时机”,且这三个要素需要同时满足。

好行业是指行业有增长、行业竞争格局好、行业内企业投资回报率相对高且现金获取能力较强。

好企业是指一个企业在行业核心竞争要素上存在显著的差异化,并在财务数据上得到验证(市场占有率提升、更高的投资回报率)。

而好时机包含两种机会:第一是优秀的公司仍处于高速增长的阶段,尚未触及成长天花板,而估值比较合理的情况;第二是预期很低的公司出现的积极的增长因素,如外部环境改善,或者公司自身经营的改善(新产品推出、组织结构调整等)。

在刘苏看来。,那些具有增长潜力和空间的行业、同时行业格局比较清晰和稳定、投资回收期相对较短的行业往往容易产生优质的龙头公司,而这些公司的一大特点是高投入高产出,通过差异化的竞争形成独特的龙头地位,财务数据也远远好于行业水平,盈利能力往往是行业标杆。

进一步说,刘苏认为,这些企业中估值较为合理,同时具有新的增长点和外部利好刺激因素的公司往往在市场中能够产生超越市场的收益。

与此同时,刘苏也强调,好行业、好公司均满足的条件下,亦有可能出现某些外部不良因素,导致行业格局从清晰稳定变成混乱复杂的状态,那么对这样的企业,最好的策略是暂时的离场观察。

银河证券基金研究中心数据显示,截至9月8日,刘苏管理的景顺长城动力平衡基金今年以来净值增长19.31%,在25只同类基金中排名第3。过去一年净值增长17.86%,在23只同类基金中排名第2。

策略和风格在跌宕起伏的A股市场中保持稳定,为此要忍受当市场风格与自身风格不匹配时业绩相对落后时的压力,这是刘苏管理的景顺长城动力平衡基金长跑胜出的秘籍。

对于刘苏来说,就是始终坚持通过企业业绩增长来赚钱对应市值增长的钱,而不去过度关注博弈性的投资机会。同时,保持勤奋,以开放的心态,持续不断的了解和学习新的产业、新的公司。

值得一提的是,最近市场对“漂亮50”的讨论越来越多,资金也开始往各个行业的龙头聚焦,同时最近中小创公司的活跃度也有所提升。

对此,刘苏认为,三季度仍看不到趋势性机会,市场维持震荡格局的概率较大。目前蓝筹股和白马股的估值仍在合理范围内,并没有显著的估值泡沫,但后续有可能出现分化:只有业绩仍然能保持合理增长,与估值匹配度好的品种才有可能继续上涨。

刘苏认为不需要给股票贴标签,只要是好公司,增长强劲,估值合理,即使不是大盘蓝筹或“漂亮50”,也会有较好的投资机会。而中小创公司虽然经历了巨大的跌幅,整体估值仍然不是很便宜,但是已经开始出现一批成长性较好、具备竞争力的公司以2018年的业绩计算,估值已经合理了,这意味着这些公司的股价已经开始具备长期投资的价值。

来源:上海证券报


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