大成每日资讯 | 沪指调整目标前期缺口回调是加仓机会_财富号

国事聚焦

上交所副总经理徐毅林表示，着力加强异常交易行为一线监管，针对部分题材概念过度炒作诱发的投资者跟风、导致市场局部过热和大起大落，冲击市场整体稳定的行为，及时采取稳健性监管措施，及时发现并制止大量异常交易行为。深交所同日表示，继续认真贯彻依法全面从严监管，坚决落实退市主体责任，严格审核恢复上市、重新上市申请，从严监管规避退市行为，对于达到退市条件的公司，做到“出现一家，退市一家”，净化市场环境，维护市场秩序，全力维护退市制度的严肃性。

伴随A股行情的上涨，场内外的杠杆资金正在大幅加仓。进入9月以来，融资融券余额几乎每天都在刷新着年内的新高。场内杠杆资金躁动的同时，近期，被监管明令禁止的场外配资炒股也有“抬头”之势。股票配资的宣传广告在网络和社交媒体随处可见，10倍杠杆等配资业务又“重出江湖“。

当前，在A股市场行情持续升温之际，各路资金也在加速进场。统计数据显示，截至9月18日，沪深两市融资融券余额达到9890亿元，创下年内新高。其中融资余额为9844亿元，融券余额为45.67亿元。

近日，北京地区多家银行相继上调首套房贷款利率，调整后首套房贷利率较基准利率上浮5%~10%成为主流。对此，央行营业管理部表示，房贷利率调整是银行在北京市严格实施房地产市场调控、市场利率整体上扬的背景下，根据市场资金水平变化、自身资产负债管理需要所采取的自主行为，符合政策要求和导向，对此央行营管部积极支持。

9月19日，中证指数有限公司在上海举办第十一届指数与指数化投资论坛。与会人士表示，当前全球指数化投资依旧处于快速发展期，而中国的指数化投资将在FOF产品发行、资本市场开放、养老金投资等多个方面迎来利好。整体来看，当前指数化投资在中国的发展空间，有望进一步大幅拓展。

世界风云

美联储将于美东时间周三下午两点公布货币政策决定，分析师笃定美联储将会宣布缩减4.5万亿美元的资产负债表，但预计这次会议将维持利率不变。

美国8月新屋开工118万，预期117.4万，前值由115.5万修正为119万；8月新屋开工环比降0.8%，前值由降4.8%修正为降2.2%。

据外媒，欧洲央行管委就是否在10月确定QE具体结束日期出现分歧，欧洲央行的部分决议或将推迟至12月。对欧元走强的担忧正带来不确定性以及意见分歧。部分官员希望能够在必要时延长或扩大购债项目。

欧元区7月季调后经常帐顺差251亿欧元，预期223亿欧元，前值212亿欧元；未季调经常帐顺差325亿欧元，预期281亿欧元，前值281亿欧元。

大行研报

1

国泰君安：如何识别周期股的“周期”变化

第一，以“工业增加值、制造业PMI购进价格”为标准划分周期，能够较准确地捕捉2005-2017年周期、消费、金融等行业轮动。

第二，从中长期来看，以2005-2017年、2011-2017年为时间窗口，我们的“时钟策略”净值远超各行业收益。从短期和近期来看，以2016-2017年、2017年为时间窗口，该策略优于大多数行业的收益。

第三，该策略能够较准确地识别历史上的周期股行情。2005年以来，周期股行情一共出现8次。除2015年1-6月外，该策略成功识别其中7次。尽管策略未将2015年1-6月识别为周期股行情，进而超配周期股，但仍然取得与周期指数相同的净值收益。

第四，该策略能够较准确地识别近期行业切换拐点，2016年10月至今，周期、消费、周期/金融先后领跑，推动A股三波行情。我们的“时钟策略”在有色、煤炭、钢铁、家电、食品饮料等周期/消费行业之间实现了成功切换。

第五，从最新的“工业增加值、制造业PMI购进价格”判断，A股市场目前处在“量跌价升”阶段，这意味着：周期股行情或仍处于尾声，尚未完全结束。但由于PMI购进价格较高，是2011年以来的次高位，未来大概率向下，届时市场将从“量跌价升”转为“量价齐跌”或“量升价跌”阶段，进而出现“有色、煤炭、钢铁”向“家电、医药”或“食品饮料(白酒)、乘用车、银行与非银”的行情转换。

2

华泰证券：全球对标下 A股龙头股相对本行业折价更显著

全球对标下，A股估值贵不贵？A股龙头股估值折溢价情况如何？我们的对比框架包括：个股估值对标、行业估值对标、剔除行业估值水位差考察龙头股折溢价程度差异。我们选择主要发达市场(美/英/日/德)、亚洲新兴市场(香港/台湾/韩国)消费/金融/TMT行业市值大于50亿美元个股作为龙头股样本；以PE(滚动动态 PEG)作为横向对比指标。

A股龙头股PEG估值普遍仍具优势

虽然A股龙头股滚动PE和动态PE大多已略高于海外(发达新兴)，但PEG普遍显著低于发达市场。投资者对A股龙头股业绩增速预期高于海外可比公司。A股部分龙头股在新兴市场存在稀缺性。

A股消费、金融和TMT行业PE大多高于海外，A股国际化下估值水位差将收窄

A股和海外市场存在跨市场估值水位差。行业生态(行业集中度/行业生命周期等)、博弈因素(市场制度/投资者结构)和利率环境共同导致了跨市场估值水位差，具体体现为：整体估值溢价，且小票估值溢价、大票估值折价.A股国际化趋势下，估值水位差将收窄，大票折价现象将继续修复。

A股龙头股相对本行业折价更显著

将同行业跨市场估值水位差异作为参考系，研究剔除行业估值水位差后的A股龙头股真实折溢价情况。我们以跨市场“个股溢价倍数”除以“行业溢价倍数”，得到“个股真实溢价倍数”，衡量不同市场给予龙头股估值溢价的程度差异。我们发现，无论相对新兴市场还是发达市场，A股龙头股“真实溢价倍数”基本全部小于1，和海外相比，A股龙头股相对本行业折价更显著。

3

银河证券：沪指调整目标前期缺口回调是加仓机会
　

周二沪指延续调整态势，行业板块多数收跌，券商板块领跌，房地产板块逆市走强。参考历届大会前后走势，预计19 大前指数大幅波动的可能性不大，市场或将延续震荡分化的走势。一方面沪指目前上方承受5日线和10日线双重压力，指数震荡空间越来越小，MACD指标处在寻底过程中，加上银行等金融股和钢铁、有色等周期股进入休整，沪市短期可能继续震荡蓄势，并仍有考验下方缺口支撑的可能。关注何时能够完成指标修复。另一方面近期指数强势震荡，短期市场难以形成一致预期，好在目前市场热点仍处在有序轮转中，在资源股和金融股调整的同时房地产板块适时崛起，这种轮动对市场的影响极大，使得市场人气始终维持在合理的范畴内。由于蓝筹股估值目前仍处于合理范畴，且提前进入调整，代表蓝筹股的沪深300指数目前仍呈多头排列，目前这种中长期上涨趋势正不断强化，预计大盘下调空间也将有限。

展望后市，近两日指数虽然调整幅度不大，但是盘中频繁出现跳水，显示资金谨慎情绪升温，多空分歧加大，指数的安全系数减弱，我们预计短期沪指调整的第一目标是前期缺口附近，近期若有回调或是较好的加仓的机会。

中金公司：期指二次松绑释放积极信号利好券商股

（1）本次松绑力度仍然相对温和：部分关键约束仍然没有放开，如15年出台的“单个产品单日开仓交易量超过10手被认定为异常交易”的规定仍然存在，而10手开仓仅能买足部分产品套期保值需求，因此预计未来政策仍然存在进一步调整的空间。

（2）中长期来看释放积极信号：本次松绑表明了监管对于市场重新恢复到稳定发展轨道的认可态度，也表示监管层坚持逐步恢复常态化的市场的决心，这对市场信心有积极作用。

（3）看好对券商板块的积极影响：保证金和手续费的下调有利于增加市场流动性，提升投资者风险偏好，利好券商板块。

智慧投资

参差多态

马化腾、马云插手医疗，中国首家共享医院来了！

来源：老虎财富

在中国，银行和医院，都被认定为最传统、最专业、最难以改变的领域。“看病难、看病贵”是所有中国人的痛，而且越来越贵。但人又不得不看病，怎么办呢？

好消息是，如今，共享经济热火烧进医疗领域，共享医院诞生，引起国民的极大关注。

边逛街边看病的医院你见过吗？

共享医院的名字叫全程国际Medical Mall，Medical Mall翻译成中文，就是“医疗商场”。

说白了，就是一家由多家医疗机构“拼”起来的医院，并实行医疗资源共享模式。

这家“共享医院”由浙江省卫计委批复同意，入驻它的医疗机构，将被提供检验、病理、超声、医学影像等医技科室及药房、手术室等共享服务试点。

这家“共享医院”有啥特别的？

在解释之前，先来解释一下什么叫Medical Mall？

Medical Mall，起源于上世纪80年代的美国，翻译为医疗商场。

与医院不同，它没有住院床位；

与诊所也不尽相同，因为诊所要相对独立。

实际上，Medical Mall是专科门诊服务与商业服务相结合的混合体。它的出现主要是由于医院迫于医疗费用增长压力，希望扩大门诊服务，减少住院费用；同时也希望扩展覆盖范围，增加医院的收入。

对患者来说，Medical Mall则提供了另一种就医选择，可以就近得到一站式的医疗服务。

全程国际Medical Mall，是中国首家获批的试点。筹备在两年前，那时，火到爆的“共享单车”也还只是创始人的一个理想。

在这家医院里，你可以前所未有地享受到：

1、可以一边逛街一边进行医疗服务消费

这次的医疗商场建在大商场里，位于杭州大厦501城市生活广场，其中地下1层-5层为购物区，6-20层则全部都是医疗商场。

消费者完全可以先逛逛购物商场，再到楼上进行医疗服务消费，免除了平常那种上医院的那种阴沉沉的焦虑和恐惧感。

据报道，今后类似的共享医院，一般都会选在交通发达的商圈，确保了医疗服务的可及性，以及患者的流量。

2、基础医疗设备和服务共享

共享医院建好了药房、手术室，并请一家机构统一负责基础的检验、病理、超声、医学影像等服务，实行共享和合理配置模式。

3、优质诊所和医生创业者可以“拎包入驻”，共享医院资源，无需再重金投入。

根据浙江卫计委的批复，这些入驻的诊所可以“拎包入住”，检验、病理、超声、医学影像等医技科室及药房、手术室等统统可以采取共享模式，无需重金投入。

对此业内人士表示，一批优质医疗团队、诊所聚在一起，必然将产生一定的聚集效应，就像餐馆扎堆一样，提高对消费者的吸引力。

成本节省了，人气提升了，诊疗质量改善了......无疑，共享医院的出现，对于传统的医院来说，或将形成非常大的冲击！

“企鹅医生”也来了，自助就医不是梦

与此同时，马化腾也宣布：“腾讯医院”正式开业！

腾讯控股的企业“企鹅医生”已率先在北京、成都、深圳三座一线城市落地，并自建企鹅诊所，成都诊所已经试运营1个月，北京场所也即将筹备完成。

和传统医院相比，企鹅医院的好处和便利是：

1、通过共享兼职医生而不是全职医生来提升服务效率，缓解医生资源稀缺问题。24小时在线的专业医生，最快3分钟内就会为用户提供针对性回复。

2、采用线上问诊，线下治疗的模式，这样极大的节省时间，提高效率。

3、如果患者有需求，企鹅医生会提供上门的护理、医疗、康复服务。

4、自助就医不是梦。据透露，未来将可自助化的检验、检测项目做成像共享单车一样的共享方式，把它放在用户快速触碰到的地方。目前首先推出的是共享尿检仪，可以提供三种尿液检测试纸，包括尿常规、早孕检测、排卵检测。

这意味着，这些普通并且隐私的监测，我们不用再去医院排队挂号，商场、写字楼都有共享检测仪！