在经历了一段时间的强势上涨后，近日周期股开始大幅回调。中融基金研究部寇文红博士认为，接下来依然是供给收缩和需求下降同时对商品价格起作用，商品价格不会就此彻底走弱。
第一，关于总需求。其实今年总需求一直不算很旺，其实在总需求疲软的8月，商品价格却在大幅上涨，表明供给比需求收缩的力度更大。因此不必过于担心需求疲软会导致商品价格大跌。
第二，关于环保。我们一直坚持“环保风暴→传统行业限产停产→供给收缩→商品价格上涨→企业业绩改善→股价上涨”的逻辑。过去几个月，虽然环保限产引起了各种怨言，但我们坚持认为环保不会放松，原因是：【1】环保已经是国家的大政方针，中央建设生态文明的决心很大，不会因为经济稍微下滑，就回头走老路，拿环保换GDP。【2】这种大政方针，向来只看主流，只抓主要矛盾，不会因为中间有小的偏差就把政策全部否定。
9月15日，北京住建委发布了《关于印发<2017-2018年秋冬季建设系统施工现场扬尘治理攻坚行动方案>的通知》。规定自2017年11月15日至2018年3月15日，在北京城六区全部区域、十个新城区及亦庄经济技术开发区的城区及建成区范围内，所有各类道路工程、水利工程等土石方作业和房屋拆迁施工等均需停工。9月15日，邯郸市发改委印发《邯郸市2017至2018年度钢铁行业秋冬季错峰生产实施方案的通知》，要求自2017年11月15日至2018年3月15日，钢铁企业以高炉生产能力计算，限产50%。身处主城区、建成区内的钢厂，限产比例再上浮5%。除了核查企业用电量外，还要核定企业生铁产量、用煤量两大指标。这些都说明，地方政府不会因为经济下滑就放松环保。
因此接下来，依然是供给收缩和需求下降同时对商品价格起作用，商品价格会高位震荡，不会就此彻底走弱。投资机会有可能来自几个方面：
【1】周期股还是有机会的，钢铁、焦炭、部分有色、化工等股票，很多现在估值也很便宜，在调整后还会再度反弹。
【2】环保设备、环保仪器仪表、煤改电、煤改气，一些专用设备，环保监测服务等。
但需要注意的是，周期股已经不会再出现像之前一荣俱荣的格局，需要深入挖掘挑选。
至于最近几天房地产股上涨，逻辑是：投资者认为周期股会调整，因此去找估值便宜、近期调整过、未来业绩有改善空间的行业。房地产股估值较低，并且有行业整合的空间，成为一个好的标的。
本文作者可以追加内容哦 !
