一说到指数化投资，投资者往往想到的是ETF、指数型基金，以及近两年比较火的Smart Beta……
实际上，指数化投资在中国已经发展了很多年。目前在公募基金领域已经发展出了普通指数基金、ETF、指数增强、分级基金、LOF等各种形式的产品，标的覆盖非常广。
但是随着市场发展成熟，指数化投资的下一个风口将出现在哪里？9月19日，在第十一届指数与指数化投资论坛上，多位基金业内投资大佬指明中国指数化投资的下一个风口！
养老金、公募FOF或是风口
公募FOF千呼万唤始出来！9月初，证监会正式批复了首批公募FOF，南方、华夏、泰达、嘉实基金、海富通、建信6家基金公司获批！
汇添富基金指数与量化投资部副总监楚天舒指出：“未来一段时间，肯定会迎来公募FOF发行的高峰。而公募FOF在投资策略中配置的大量资产都是指数化产品，所以现在很多大基金公司也开始做这方面的准备，一方面大量发展自己的标配——宽基产品，另一方面也在细分市场发展自己的风格，给未来的FOF投资做准备。FOF产品会越来越被中国市场所接受，也将是下一个比较好的投资风口。”
二季度养老金的正式入市也是指数投资市场的一大利好。
“养老金和FOF对整个公募基金行业都意义非凡，很多公司都投入了大量的资源跟进、研究、布局，比如汇添富去年年底拿到了基础养老金的管理人资格，也上报了很多FOF产品。”楚天舒说。
她进一步指出，从各个省市养老金委托情况看，第一批养老金委托资产规模约达1500亿，受此影响还会有更多资金进来。尤其第三方机构如商业养老保险，商业养老已经发展起来，这块体量会相当大。
楚天舒介绍，对比国外，从资产规模来看，养老金的投资现在已经占了国外公募基金管理资产的一半；从投资风格讲，养老金作为一个长期基金，追求稳定收益，会偏长期配置，所以配的大量的是指数基金。一些风格鲜明、成本低、市场代表性比较好的指数基金都是养老金配置的重点。
“所以随着我国养老金市场的发展，养老金投资体量的增加，投资风格的成熟，相信指数化产品、指数化投资会迎来一个比较好的风口。”楚天舒强调。
易方达基金副总裁范岳表示，养老制度的健全不仅仅是ETF发展的契机，对整个公募基金来说，也会迎来一个新的发展阶段。在国外，养老金配置产品配得最多的是ETF。随着养老金制度健全，未来可能会迎来ETF发展新阶段。
楚天舒表示，从国际情况看，今年以来资本市场对外开放越来越快，比如陆港通总额度取消，还有即将开通的债券通，都会给行业带来大量的国际投资人。这些国际投资人会给行业带来比较成熟的投资理念，其中就包括配置大量的指数产品。从长期看，对外开放也推动指数化投资站上风口。
2016年以来，Smart Beta类被动量化类产品在指数投资市场上可谓大红大紫，国内基金公司也将目光瞄准SmartBeta类ETF产品。继嘉实基金在2009年底推出国内首款“聪明的贝塔”策略基金——嘉实基本面50后，2017年，景顺长城基金发行了国内首只低波动指数基金产品——中证500行业中性低波动指数基金。
富国基金副总经理兼量化投资部总经理李笑薇称：“倘若指数投资最大的风口是养老金和FOF，对于带有主动量化特征的Smart Beta在中国的发展，未来的趋势也是往这个方向走。”
李笑薇称，从国外投资经验来看，Smart Beta的趋势是越来越少做择时或大进大出这类灵活配置，更多做长期配置。同时策略上，由单因子的Smart Beta变成多因子Smart Beta，也就是长期配置多因子平衡管理。
发展前景广阔
中证指数有限公司总经理马志刚指出，去年四季度以来，受FOF运作指引落地等因素影响，国内公募基金指数型产品的发行数量快速增长。截至8月末，今年国内新发指数型产品已达66只，超过了去年全年的新发总数。
先锋领航投资管理（上海）有限公司总经理赵曌表示，未来可以看到更多的ETF或被动投资产品的创新。
“首先，指数化投资成本会越来越低。由于市场的有效性，越来越多的人会认识到指数化投资可以广泛应用，可以做成投资组合里一个工具型产品，既然是工具型产品，就不应该这么贵。其次，创新在于可以通过指数把整个市场所有投资主题都挖掘出来。另外，创新是在挖掘出投资主题后，将其变成克制化的、多层级的指数，在指数概念上有创新。最后，科技的应用，比如智能投顾、新的分销渠道、新的概念产品的出现等，在某种程度上利于整个行业发。”
“不管是指数化还是ETF的发展，中国至少会像海外市场一样蓬勃发展。”赵曌称。
华安基金指数与量化投资事业部总经理许之彦也指出，未来指数与量化产品在市场上将有很大发展前景。
许之彦认为，指数与量化产品发展主要有四大方面利好因素。
一是随着大型机构资金慢慢进入市场，整个市场有效性的提升在加速阶段。
二是大环境比较有利。指数化基金的发展离不开政府的支持，比如政府在产品税收方面的安排。
三是交易机制改善，当前市场上还有一些交易机制可以突破。
四是综合费率降低。
“从指数完全复制到Smart Beta，到做多因子量化产品，未来指数型产品规模有望大幅提升。”许之彦强调。
对于基金公司在指数化产品上的布局，华富基金总经理助理兼创新业务部总监张娅表示，未来中小型基金公司在指数化投资、ETF产品布局方面同样有机会。
她指出：“随着投资环境改善、监管政策改变、人类经济发展、产业不断演变，主要受众客户、各类机构客户的投资偏好甚至考核方式也都将发生改变。这意味着在这些领域都会给基金公司发掘新方向的机会。关键，基金公司要有敏感性和前瞻性。”
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