花旗：维持时代地产“买入”评级 目标价上调至10.3港元

近日，花旗发表报告指，相信内房股现时的市值重估将在未来数年内分三个阶段持续。第一阶段的重估已于去年下半年至今年8月份完成，主要因一手市场因大规模整合开始而形成弹性；第二阶段将从今年8月开始到2019年年中，主要由2017年至2019年强劲的盈利周期及股本回报率反弹所推动；到了2019年末将是内房股重估的第三个阶段，行业估值将进一步扩大至10-12倍市盈率甚至更高。

　　其中报告继续推荐时代地产(1233.HK)，并上调时代地产目标价至10.3港元并维持"买入"评级。花旗认为时代地产专注于粤港澳大湾区发展，拥有1,450万平米的土地储备， 超过2,200亿元人民币(下同)的可售货值，销售规模稳步增长。该行预计时代地产未来三年盈利年复合增长率将达22%，股息回报率高且估值吸引，看好其未来稳定的盈利前景。

　　时代地产今年1-8月的合同销售额表现强劲(233亿元；同比增长30%)，花旗预计时代地产全年销售完成情况将会更加可观。同时该行认为时代地产将是广州加速城市更新建设的主要受益者之一，时代地产有360万平方米的广州旧改项目土储(预计约750亿元可售货值)，加上现有的约2,200亿可售货值，将为时代地产实现1,000亿的中长期销售目标提供坚实的基础。

　　该行基于时代地产专注珠三角地区发展的清晰定位以及乐观的盈利前景，上调时代地产目标价至10.3港元，并维持“买入”评级。