那年风霜今朝晴，定开债归来，约吗？

最近《那年花开月正圆》火爆荧屏，小盛也追得不亦乐乎。追剧之余小盛发现一个亘古不变的真理：是金子总会发光滴！女主周莹在丈夫去世、族人排挤、家业下滑等逆境中，以她特有的聪慧，铸就了晚清"女商圣"传奇。

同样，在投资领域，如果你技艺高超，即使在市场极度不利条件下，照样能为投资者实现正收益。去年“债灾”中成立的长盛盛琪一年期开放债券基金（A类：003199；C类：003200）就是这样的存在。

众人皆醉我独醒

诚如荀子所言：“岁不寒，无以知松柏；事不难，无以知君子。”逆境也是检验实力的试金石。

长盛盛琪成立于2016年9月27日，成立后不久便遭遇债市黑天鹅。小盛初步统计了2016年8月-9月与长盛盛琪同期成立的10只基金中，其收益分布期间为“1.39% 至 - 2.9%”，仅有3只基金取得正收益 ，长盛盛琪位列其中。这也从侧面说明盛琪操作尤为稳健，在控制风险回撤和收益平衡方面具有良好的把控能力。

虽然在个别投资者眼里，经过去年的债灾后，持有定开债一年下来没亏本金，算是虚惊一场，但还是没赚到多少钱。到了定开债开放期，

该坚守还是放手？

小盛在此跟大家分享一个有意思的现象：

从中证债券基金指数历史收益表现来看，当第一年债券基金收益处于相对低位时（持有1年收益在0附近甚至为负时），在接下来的第二年债券基金整体表现通常非常好。

以长盛旗下债券基金为例，在2013年钱荒后一年及一年半时间段均取得了不俗的业绩表现！

 

长盛旗下债基在上一轮债灾调整后表现

多重优势加持的定开债，你值得拥有

从历史经验看来，相比于其他债基，定开债表现更胜一筹。兴业证券研究报告显示，从2013年至2017年6月的历史数据来看，定开债基收益表现更为稳定，在14-15年牛市环境中收益更为突出；且整体的回撤、年化波动率更小。

为什么定开债这么牛？与其三大优势密不可分

优势1：流动性冲击小、资金利用率高

在封闭期内无需应对申赎压力，也无大额申购摊薄收益，闲置资金较少，资金利用效率高。

优势2：杠杆空间大

与普通开放式债基140%的杠杆率相比，定开债基的杠杆率最高可以达到200%，杠杆空间更大，可以获得更多额外的息差收益。

优势3：规模收益更稳定

封闭期内基金规模相对稳定，有益于提高基金投资组合久期的稳定性和投资策略的一贯性。

千万别倒在黎明之前

展望后市，长盛基金固收团队认为，伴随着债券市场近一年来较大幅度的调整，目前债券收益率的绝对和相对水平安全程度较高，继续上行空间有限，债市整体的风险已经得到了大幅释放；此外，经济基本面稳中向缓，金融监管带来的资金成本上移正在改变企业的融资环境，同时商品房销量下降已经传导并施压于地产投资，经济增长下行压力仍然存在。站在目前的时间点看，债券资产的配置价值明显提升。

根据华创债券团队测算，如果是纯信用债的产品，假设平均久期为2年，平均票面利率在5.3%左右，资金成本在4.0%。

乐观情况下，如果未来利率下行60bp，200%的杠杆和140%的杠杆对应的收益率分别为9.0%和7.5%；

悲观情况下，如果利率上行60bp，对应的收益率分别为 4.2%和4.14%；

中性情况下，140%的杠杆，利率上下20bp左右，收益率在5.26%-6.38%！

小盛提醒：长盛盛琪即将打开申购，想要在风险可控基础上寻求稳健收益的小伙伴，届时可通过中国银行、各大券商、长盛基金官网、APP以及微信等进行申购。

 

   

风险提示：本资料不作为任何法律文件。基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其它基金的业绩不构成本基金的业绩表现的保证。投资者在进行投资决策前，请仔细阅读本基金的《基金合同》及《招募说明书》。