国事聚焦
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我国将于2018年1月1日起全面实施市场准入负面清单制度，各方准备工作正在全面提速。据悉，目前国家确定的第一批试点已进入总结阶段，国务院发展研究中心日前分别前往广东和福建等地区开展评估调研，第二批试点也在陆续上报试点总体方案，将抓紧推进完善法规及规章体系、健全市场准入机制等改革任务。
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中间价与市场价背离 人民币汇率强势运行：20日，人民币对美元汇率中间价报6.5670，较上一个交易日下跌140个基点。但当日在岸和离岸市场人民币汇率却走出了相反的走势，均出现了超过170个基点的上涨，截至目前，在岸市场人民币汇率报6.5686，较上一个交易日上涨173个基点，离岸市场人民币汇率报6.5676，较上一个交易日上涨171个基点。
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9月作为三季度的跨季月，资金面除了受到中旬例行缴税期以及债券发行等因素的影响外，金融机构还面临着MPA(宏观审慎评估)考核的约束，市场资金需求较大。在此背景下，央行明显加大了货币投放的力度，本月以来，央行公开市场流动性投放累计达到11880亿元。净投放上看，上周央行公开市场净投放资金2600亿，这是7月15日以来单周净投放的最高值；本周到9月20日为止净投放量也已经达到1565亿。
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中国联通董事长王晓初在临时股东大会上透露，联通和百度、阿里、腾讯和京东四家战略股东业务层面合作，已进行了实质性谈判，主要围绕新零售、云计算、家庭互联网和物联网四个方面展开。
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发改委官员“新三板投融资论坛”上透露，“当前相关部门正在讨论完善新三板分层制度、差异化的发行制度；探索进一步加强各地股权交易市场与新三板的对接机制，打通资源共享与对接通道，提高市场交易活跃度。”
世界风云
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美联储宣布今年10月起启动渐进式被动缩表，同时维持基准利率1%—1.25%不变。美国9月20日当周FOMC利率决策(上限)1.25%，预期1.25%，前值1.25%。美国9月20日当周FOMC利率决策(下限)1%，预期1%，前值1%。预计2017年还将加息一次，在16位美联储决策者中，有11人预计2017年加息三次(6月会议时为8人)。预计2018年将加息三次，2019年加息两次，2020年将加息一次。
02
美联储主席耶伦：经济状况仅支持循序渐进的加息进程；被动式缩表将是渐进和可预测的；重启QE的门槛会很高，除非经济遭到重大冲击、经济前景“实质性恶化”才会重启；如果联邦基金利率不足以应对经济前景的改变，美联储也可能会停止缩表；预计美国经济在未来数年维持温和扩张；三季度经济增速受累于飓风。
03
墨西哥7.1级地震已造成超过200人死亡；地震致波波卡特佩特火山喷发，该火山邻近墨西哥城。墨西哥国家石油公司：所有受灾地区的汽油供应都能得到保障，受灾地区的汽油库存、生产及供应点都运转良好。
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德国财政部表示德国1-8月税收年率增加4.1%，高于全年预估的3.9%；过去几周经济数据表显示，失业率进一步下降，投资者信心改善，但7月工业订单和制造业产出不及预期；德国宏观经济基本面依旧良好，国内需求持续推动经济增长，就业率和薪资水平有所提升。
大行研报
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姜超：经历现金为王 债市迎接最慢慢牛
海通证券姜超表示，短期现金为王。经过持续几年的债券大牛市之后，最难转变的是牛市思维，尤其是曾经写过“零利率是长期趋势”的我们。在去年末，我们提示了短期调整风险，但依然秉承债券长牛的观点。但是经过对债务问题的深入研究和思考，今年以来认为金融去杠杆将会长期化，货币利率难降，短期现金为王，而从全年债市的表现来看，货币基金无论从规模还是收益率表现来看，应该都是大赢家。
基本面分歧空前大。新周期的起点还是旧经济的延续成为争论焦点。上半年经济回升背后是出口与投资拉动，依赖于16年贬值、过去两年低利率、地产刺激政策以及财政发力，我们看到的依然是熟悉的配方。但是往前看，贬值不再、货币中性偏紧、地产调控不断升级、财政乏力，经济下行压力陡增。未来如果不再放水，M2增速低增成为常态，高PPI将向下与CPI接轨。
利率曲线平坦，迎接最慢慢牛。17年债市票息为王，少输就是赢。目前经济拐点已至，长端利率上行风险显著下降，债市已经步入配置期；但如果央行坚持不放水，短端利率下行空间受阻，收益率曲线将持续平坦甚至倒挂。从债市历史的表现来看，每隔三年一轮牛熊轮回，16年债市牛转熊，17年依旧是熊市，这意味着18年债市有希望重回牛市，但如果行情不由央行放水驱动而由基本面驱动，未来或许是有史以来最慢的一轮慢牛。
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招商证券：人民币汇率将重回双向波动
（1）人民币汇率升得越快，为何我们坚持认为央行外汇占款仍在0附近？央行不干预外汇市场，没有“点踩刹车”，外汇市场才会出现“恐慌性”升值，人民币的单月升幅才会这么巨大；而央行越不干预外汇市场，外汇占款越不可能出现持续正增长。因此，央行外汇占款重新出现持续正增长的充分条件具备，但必要条件仍不具备。
（2）人民币已经升幅如此之猛，为何银行结售汇还是逆差？我们此前多次强调量价的背离，这里面有两个含义。一是，人民币汇率“价”的变化，已无法体现在跨境数据“量”上。8月人民币汇率升值2%，是历史上升值最快的时期，而升幅次高的单月出现在2010年9月，银行代客结售汇顺差2533亿元。二是，由于央行不干预、外汇市场供求趋近均衡，那么边际的供求双方成交价会加速推升整体人民币汇率。8月下旬至9月初，人民币兑美元外汇成交量快速下降，从320亿美元降至141亿美元。
（3）我们对外汇风险准备金调整的政策背景、市场变化及未来影响进行深入分析。下调外汇风险准备金率是顺势而为，汇改仍以市场化为导向。这将减少购汇力量的约束，让市场供求自发回到平衡，也印证央行希望退出外汇市场干预的态度。
（4）维持年内人民币兑美元汇率窄幅“双向波动”，而非单边的升值或者贬值。我们在2016年底准确预判2017 年美元升值幅度有限，人民币兑美元汇率会在【6.65，7.05】的区间内波动，绝非无序贬值，有显著升值的空间，今年跨境资本外流规模大幅收窄。在8月人民币快速升值时，强调今年外汇市场供求弱平衡，人民币不具备单边升值的基础。
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安信证券：人工智能——产业已至，趋势向前
2017年将是人工智能产业的加速点：人工智能此轮产业浪潮经历了5年的发展，其基础软硬件和产品应用都已经进入高速发展期。人工智能早期研发的瓶颈（算法、计算能力、数据量）已经突破：“深度学习”成为引领此轮人工智能浪潮的核心算法，围绕GPU的基础芯片生态的成功加速了人工智能产业的发展，应用领域则随着软硬件技术突破而不断扩张边界。
产业联盟成立，新一代规划即将发布：2017年6月21，人工智能产业联盟成立。该联盟将团结联盟内人工智能领域领军企业、成长型中小企业、科研机构、投资机构以及第三方产业服务平台，自下而上、抱团取暖、共谋发展。目前，申请入盟的企业和机构已经超过150家，包括多家上市公司。6月29日上午，科技部部长万钢在首届世界智能大会上透露，党中央国务院及科技部、发改委等多个部委推动制定的新一代人工智能发展规划和重大项目规划即将发布。这将是中国面向2030年的人工智能发展规划，未来行业有望迎来更多的政策催化。
人工智能全球竞赛，中国具备弯道超车的潜力：全球顶尖巨头谷歌、微软、苹果、IBM、Facebook，英特尔、百度、阿里，腾讯等都将人工智能视为下一次技术革命的突破点重资研究。在人工智能领域，虽然美国有先发优势，尤其在前沿基础算法领域强于中国，但中国在数据资源、标注成本、市场规模、应用场景四大方面具有优势，在未来仍有机会超过美国。
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银河证券：上证50未完全企稳 短期延续震荡盘整
周三两市整体维持强势震荡，略超市场预期的，但随着指数的上涨，成交量并没有跟上，盘面热点零乱，赚钱效应一般，预计短期市场仍将保持高位震荡的节奏。一方面沪指继续窄幅震荡，五日线已拐头向下，并死叉二十日均线，且沪指上方仍承受10日线压力，MACD死叉向下发散，绿柱继续增大，短期有向下回补缺口的趋势。创业板则继续维持震荡运行的格局，MACD依然处于绿柱做空量能中，加之上方面临均线的压力，短期不具备向上突破的条件。另一方面沪指在3300点上方已经运行了19个交易日，但始终未能突破，导致市场出现短期的担忧情绪，蓝筹板块轮动休整持续不停，大盘再次进去了上有压力，下有支撑的格局，从时间来看，十一长假马上临近，十一之后就是十九大，目前多空双方都不敢轻易出手，此时的大盘很难做出大的趋势性选择，因此预计一切还要等十一之后再做最后的选择。
展望后市，随着国庆长假来临，市场受资金面扰动，目前代表权重股的上证50指数依然没有完全企稳，沪深市场分化特征犹存，加之前期跳空缺口的牵引，预期短期市场延续震荡盘整，把握市场节奏控仓操作。
智慧投资
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来源：星河互联
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