海外市场 （冯程程）
事件：德国总理默克尔领导的联盟党在24日举行的德国联邦议院选举中获得最多选票，同社民党维持住了第一和第二大党的地位。目前得票率排名第三的是德国选择党，也将是二战后首次有右翼民粹主义政党进入德国联邦议院。
评论：如何组阁是接下来重点关注的问题。社民党领袖、前欧洲议会主席舒尔茨宣布将成为最大的反对党，不与基民盟/基社盟组阁执政。虽然打破了默克尔2005年就任总理以来，两度与社民党结盟的传统，但也令极右翼政党AfD无法成为主要反对党，防止国内政策过度转向。许多小党派得票率都很好，代表德国人对维持现状的不满情绪增加，也代表未来政府结盟的“牙买加组合”更有可能 - 由基民盟/基社盟、中右派的自由民主党（FDP）和中左派的绿党（Greens）组成。默克尔连任，联盟组阁符合预期，德国大选短期内对市场影响可能并不明显。
宏观经济 （陈达）
事件：近日6个城市纷纷出台“限售”政策。
评论：【6城政策汇总】石家庄：非本市户籍居民家庭在申请购买首套住房时，须提供近3年内连续缴纳24个月及以上个人所得税纳税证明或社会保险缴纳证明，限购1套住房，本市户籍居民家庭自发文之日起新购住房（含新建商品住房和二手房）的，五年内不得上市交易。
贵阳市：自2017年9月23日零时起，凡在贵阳市购买的新建商品住房，3年内不得转让。购买时间以签订《商品房买卖合同》时间为准。
长沙市：在本市购买的商品房（含二手房），取得不动产权属证书3年后才能再次出售。本市户籍无房的，限购一套。本市户籍（家庭为单位）有一套房的，需要在取得首套房不动产权证后3年以上才能买第二套房。外来户限购一套，需要出具24个月以上的所得税或社保缴纳证明。
南宁市：企事业单位、社会组织等法人单位在南宁市区(不含武鸣区)购买第二套及以上住房(含新建商品住房和二手住房)的，须取得不动产权证书满2年后方可转让。
南昌市：住宅取得不动产权证后2年才可以转让。“三限房”不在本次调控范围内，但是“三限房”本身已经限制了 五年不可转让的时限。全市范围适用，包括此前不限购的九龙湖、儒乐湖区域。
重庆市：9月23日起，重庆市主城区新购新建商品住房和二手住房须取得《不动产权证》满2年后才能上市交易。
【点评】“限售”并非房地产调控的新举措，去年和今年陆续有城市推出“限售”措施，截至9月23日，已有28个城市或地区开启“限售”，不论是一线、二线还是三线城市，均有涉及。如北京、杭州要求法人单位满3年，广州要求满2年，南京、成都等要求满3年，厦门、西安、海南省、福州、长乐、扬州、常州、芜湖、济南等要求满2年。此次周末6城集中式限售，或表明“限售”成为新的普遍调控措施，未来可能会看到更多城市跟进。“限售”相当于冻结了房地产的交易属性，因此对于投资性住房需求构成较大冲击，也是为了稳定楼市之举。叠加房屋抵押贷款、消费贷等近期受到严格控制，意味着有部分投机性资金将套在楼市。此外，“限售”还可能进一步对业主的预期造成负面影响，可能会出现住宅成交报价调降的情形。
固收债券 （何雨晨）
事件：证券日报头版刊文称，在缩表问题上，央行是不会跟风美联储的，要做的是坚持稳健中性的货币政策，在巩固前期去杠杆效果的同时继续采用较为温和的手段将有效的金融资源配置到实体经济上来，进而完成资金层面上的供给侧结构性改革。仍应该按照既定的节奏，做好去杠杆的工作，把防范金融风险放到更加重要的位置。
评论：周四美联储议息会议正式宣布将于10月启动缩表，美联储货币政策正常化迈出重要一步。美联储本轮扩表源自金融危机之后的三轮QE，资产规模由危机前的8000多亿扩张至现在4.5万亿左右。美联储资产规模扩张是应对金融危机的超常规货币政策，经济恢复正常后，美联储资产负债表客观上有恢复正常的需求。而我国央行并不存在同样的问题，并没有缩表的必要。
资本市场 （胡光军、王震）
事件：商务部新闻发言人高峰表示，商务部密切关注无人零售的发展，将会适时发布《零售业技术创新框架》和技术应用典型案例，引导广大零售企业加大先进技术的应用，不断增强创新转型的能力，更好地适应消费升级的需求。
评论（胡光军）：今年以来，包括大润发、阿里巴巴、苏宁、盒马生鲜、每日优鲜等都瞄准了无人零售，无人零售获得资本追捧。交互体验升级加成本下降（实体店运营成本中人工费用占销售及管理费用的五成以上）是切入点，长期的意义在于消费流程的数据化。自动售货机，无人盒子及传统商超数字化改造，将呈现三种场景布局。关注两条路线：一、技术路线，整体解决方案的提供方及零部件想过企业(感知、交互)；二、传统商超通过数字化改造布局无人购物场景。
事件：9月21日,光线传媒一则“参股公司猫眼文化增资扩股引入战略投资者”的公告,坐实此前有关猫眼文化将与微影时代合并的传言。
评论（王震）：控股猫眼文化后,光线传媒又联姻业内另一巨头微影时代,双方将组建新公司“猫眼微影”。至此,在线票务平台“三进二”,猫眼微影与阿里系淘票票进入双巨头时代。此次交易中,微影时代以旗下微格时代100%股权(作价39.74亿元),林芝利新以其持有的瑞海方圆100%股权(作价8.97亿元)对猫眼文化增资。其中,微格时代上述39.74亿元对价将分两次注入猫眼,首次为37.71亿元,剩余2.03亿元后续将视情况由猫眼文化向微影时代进行股权增发调整。首次入股后,微影时代将持有猫眼27.59%股权,瑞海方圆获猫眼6.56%股份，光线系整体持股50.79%。
此次合并后，猫眼微影将拥有光线的影视资源,原猫眼、美团、大众点评,以及微影时代原流量入口娱票儿、格瓦拉生活、微信钱包等众多流量入口资源。猫眼文化此前专注于电影票务业务,通过此次合并,有助于其横向切入微影时代所擅长的体育赛事、演出票务等。
从经营数据来看,光线投资猫眼文化的价值已有体现。今年以来,猫眼文化盈利能力大幅提升,并大幅扭亏为盈。而从微影时代股东名单也可见,其早已携手华谊兄弟、耀莱影城、华人文化、北京文化、万达等行业上游公司。此次合并后,上述公司也将通过持股微影时代间接持股猫眼微影。此次交易中,行业大佬们对未来票务市场的竞争模式表态明显,即拒绝恶性竞争、票价补贴的“烧钱”模式。
公募基金 （张丹）
事件：9月23日，华夏聚惠稳健FOF、嘉实领航资产配置FOF、南方全天候策略FOF、建信福泽安泰FOF、海富通聚优精选FOF等5只FOF同时发布招募说明书和份额发售公告，将于9月26日起正式发行。
评论：9月8日6只公募FOF获得证监会批文后引发市场强烈关注，但因为要与《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》有序衔接，加上后期投资运作便利等考虑，须先行完成基金合同、招募说明书等修改，方可开展募集工作。从此次发售时间看，5只FOF均把募集期放在1个月内。银行发行渠道集中在工行、建行、中行，网络渠道中蚂蚁聚宝、天天基金网、陆金所等将参与首发。业内已经传出某FOF基金预期首发规模10亿级别的量，由于业内关注高、渠道蓄客力度大、市场竞争激烈等因素，不排除有基金公司选择提前结束募集、打“闪电战”的可能。业内人士认为，从行业来看，公募FOF对规模大、产品线齐全、稀缺品种优的公司有利。不过，尽管FOF即将发行问世，但未来发展道路依然漫长，可能将面临投资者教育、客户适当性、投顾等问题的挑战。
政策监管 （王云龙、朱华）
事件：证监会在稽查执法工作会议上表示，坚决查办、严厉打击证券期货违法违规案件，对资本大鳄利益输送等违法违规下狠手。证监会还表示，将进一步完善并购重组信披规则，打击限制“忽悠式”、“跟风式”重组，增加交易的确定性和透明度，规范重组上市。
评论（王云龙）：截至8月31日，稽查系统共受理违法违规有效线索394件，启动立案调查共计444起。与此同时，新增启动调查案件中重大案件79起，同比增长超过100%，调查终结案件189起，移送公安机关案件、线索共25起。新增涉外案件117起，同比增加近三成。行政处罚决定145项，罚没款金额近70亿元，较去年同期增长141%，对38人实施证券市场禁入，已接近去年全年水平。
从案件类型来看，三大传统类型案件仍是监管执法重点。内幕交易初查和立案案件共204起，占比达46%，仍是当前查办最主要案件类型；内幕交易、信息披露违法、操纵市场三大传统类型案件立案数量116件，占比达62%，比去年同期有所增长。
近日证监会召开稽查执法工作会议透露出了下一步稽查执法的重点。监管部门将对资本大鳄利益输送、操纵市场、内幕交易等违法违规行为下狠手、出重拳，严厉惩处，始终保持稽查执法的高压态势。对违法违规行为露头就打、发现就查，绝不手软，绝不姑息。
另外，证监会对《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组 (2014年修订)》进行了相应修订，进一步明确相关规则的具体执行标准。一是通过简化重组预案披露内容，减少停牌期间工作量，进一步缩短上市公司停牌时间。二是限制、打击“忽悠式”、“跟风式”重组。三是明确“穿透”披露标准，提高交易透明度，防范“杠杆融资”可能引发的相关风险，本次修订对合伙企业等作为交易对方时的信披要求做了进一步细化。下一步将继续加强对并购重组的监管，在提高并购重组服务实体经济能力的同时，严厉打击虚假重组、规避监管等行为，切实保护投资者合法权益。
事件：央行副行长易纲在“2017中国普惠金融国际论坛”上表示，凡是搞金融的都要持牌经营，纳入监管，要实现监管全覆盖。
评论（朱华）：易纲表示，要警惕打着普惠金融旗号的违规欺诈行为，提高公众的风险意识，区分合法金融和非法集资，注意对公众的金融知识普及，特别是对老年人，要避免踏入“庞氏骗局”的陷阱。
这已是近期央行高层第二次强调金融行业要全部持牌经营。9月15日，中国人民银行行长助理刘国强在“2017金融街论坛”上发表演讲时指出，金融服务实体经济既要善于“做加法”，也要勇于“做减法”。其中很重要的一点是把金融乱象减下来。非法集资、乱加杠杆、乱做表外业务、违法违规套利等不但直接增加了金融风险，而且都是金融脱实向虚的途径，把这些减掉，自然就会有相当部分资金回归到实体经济当中去。金融创新是大势所趋，但也不能偏离实体经济的需要，必须认识到金融业的外部性、公共性非其他行业可比，因此凡是搞金融都要持牌经营，都要纳入监管，都要立足于服务实体经济。
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