金融破段子丨长期看，股市永远上涨？

（图片说明：巴菲特作封面的财富杂志）

我们相信，了解金融业，了解金融同业，可以从段子开始。

本周的段子是这个：“100年后道琼斯指数将升上100万点。”

 

段誉没疯，段誉只是段子的搬运工。事实上，讲出这个段子的人，正是股神巴菲特。上周他出席《福布斯》杂志100周年纪念活动的时候，说了这个预言。他还说，100年前道指才81点，考虑到现在22000 的点位，100万点也不是痴人说梦。

 

“这不是什么愚蠢的预言，只要你做一下计算。”股神正色道。

 

然后《华尔街日报》算了一下，只要接下来100年间，道指复合年化收益达到3.9%，股神的预言就能实现。

 

——看着并不是那么遥不可及哈。那么历史上美元的通胀率大概多少呢？

 

段誉用DollarTimes计算的结果如下：

过去100年美元自然通胀率3.08%，也就是说，每年再来0.82%的超额收益，那就妥妥100万点见了。

 

想得美。此前美国的3年定存利率也不到1%——那你说，我买货币基金吧——美国货币基金收益也就是余额宝一个零头。所以说，这任务还蛮难的呢。

 

当然，由此而来的一个更有意思的假设就是：从长期看，股市是不是永远上涨的？

 

这是段誉一个朋友转述雪球大V“不明真相的群众”的说法，原话是“股市长期来讲不是波动而是永远上涨”，朋友的点评是“能用简单语言描述事物本质”。关于“不明真相的群众”是谁，想必也不用我来提醒了，我很欣赏他的另一句话是：“发文章的主要价值是为了证明自己NB，聊天（交流）的主要价值却在于发现自己SB……在投资方面，发现自己SB比证明自己NB的价值大10000倍！”

 

于是我把这个“股市永远上涨”的论断贴到公司群里面，然后我发现我收获了10000倍的价值。

 

有大佬说，在数据出来之前，不能这么讲。于是我就做了一个：

在choice的“全球市场”中的各指数，有些如意大利、日本、荷兰、奥地利还没回到金融海啸时的高点，但是也比指数起点涨了几倍十几倍几十倍。

 

问题来了，为什么你就找不到一个掉头向下的呢？

 

这里面肯定存在统计偏差，因为系统中的指数都代表全球主要成熟和新兴市场，你让我找埃塞俄比亚的指数，我也真找不到。

 

换句话说，在你大概率投资的市场里面，指数都是朝向东北的。这么说，好像就是永远上涨啊！

也有睿智的同事让我看看民国股市的情况。那段我确实还看过，在北京的时候，一位老师领着我去琉璃厂淘到了抗日战争胜利以后的上海证券交易所的《证券市场周刊》，每页我都认真看了。的确，在打败了黑市交易、交易清淡、上市公司数量少等敌人后，民国股市仍然走向死亡——经济原因是恶性的通货膨胀。我印象中这本杂志的定价，1949年价格是1946年的好多倍，这本身就挺讽刺的。

 

但仍然可以解释，在这种极端局面下，投资几乎已经没有意义，因为所有人做的事都是避险。通常的情形是，重大风险事件过后，升势还会回来，可作例子的是伊拉克股市。

 

所以，我个人的看法是，如果你相信股市表现对经济社会是一种映照和刻画，那么当你处于一个上升的国运中，或处于一个未来比今天好（不是指幸福感，而是指生产力、经济性、便利性、效率等）生活中，或许你真应该相信“不明真相的群众”的这句话：“股市长期来讲不是波动而是永远上涨”。

 

当然，“长期”是个很苛刻的条件。

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