昨日，阿里巴巴集团宣布53亿元增持旗下菜鸟网络的股份，将股权占比从原来的47%增加到51%，并新增一个董事席位，从而占董事会7个席位中的4席。
阿里巴巴表示，未来五年将进一步向菜鸟投资1000亿元，用于数据技术等领域的研发，还将用于和物流伙伴共同推进智能仓库、智能配送、全球超级物流枢纽等核心领域建设。
为什么要加码菜鸟？
阿里方面的说法是，随着新零售战略的推进，阿里将更大程度上加强生态中的商业和物流能力，在物流关键领域加大投入，打造服务于中国乃至全球的高效物流网络。
但有市场猜测认为，此举是为了化解美国证监会(SEC)和一些投资者对阿里财报的质疑。
持有菜鸟47%股份的阿里巴巴没有多数投票权，在此前公布的财报中，阿里巴巴在报告菜鸟收益时，将其列为投资收益，未采用并表方式。增持到51%后，阿里将对菜鸟进行并表。
去年，SEC对阿里巴巴发起调查，焦点集中在菜鸟网络的会计操作是否违反了美国联邦证券法。
菜鸟在去年3月完成A轮100亿元融资时，已在开曼群岛注册，有观点认为，在决定一家子公司是否应该被并入母公司的财务报表时，多数投票权并不是唯一的考虑因素。
投资者也对阿里巴巴的业绩数据存疑，认为阿里将资产负债表中的部分成本转移到了表外。
并表影响多大？
（1）从财报来看，并入菜鸟后阿里收入将增加，但净利润将减少。
菜鸟自成立以来发展迅速，收入增长迅猛，但亏损也在不断扩大。以2016年为例，菜鸟净收入同比翻了三倍至94亿元，同时净亏损也翻了三倍至22亿元。
阿里最新季报显示，菜鸟2018财年第一季度给阿里带来的权益损失为2.45亿元，按照47%的股权比例推算，菜鸟当季损失为5.21亿元。如果按照目前趋势下去的话，全年损失约为20亿，这将计入阿里的当季净利润。
扣除少数股东权益后，菜鸟对阿里归属于上市公司普通股股东的净利润以及每股盈利(EPS)的影响较小，因为阿里在菜鸟中的股权比例仅提高了4个百分比。
但随着阿里计划大手笔追投1000亿元，菜鸟对阿里财报的“拖累”或将加大。
值得一提的是，计入菜鸟业绩后，投资者可以更好地将阿里巴巴的成本与其电子商务竞争对手京东进行比较，因为京东的财报计入物流成本。
（2）被整合进入阿里报表后，菜鸟业绩的透明性将下降。到时，阿里不会单独公布菜鸟的收入和盈利情况，而是会将其并入"核心商务"的类别下。
阿里将"京东化"?
一直以来，阿里和京东、亚马逊最大的区别是，阿里是轻资产模式运营，依赖于第三方提供物流配送服务，而京东和亚马逊则是重资产策略，都有自己的物流系统，包括仓储设施和配送人员。
这也是阿里盈利能力强劲的关键原因，而京东虽然收入远超阿里，但一直以来盈利乏力，而亚马逊1997年就已经上市，但直到2015年才开始实现了不多的盈利。
但随着菜鸟并入阿里报表，也意味着，阿里的轻资产模式将发生改变。
当前菜鸟和京东物流还是有本质的不同。菜鸟本身也不提供物流配送服务，没有快递员，主要是物流数据平台，其核心业务是为电子商务企业、物流公司、仓储企业、第三方物流服务商等各类企业提供平台服务而不是自建物流或者成为物流公司。
当年，以京东为代表的B2C 电商重资产自建物流，改善了用户体验，营收迅速超越阿里，在此背景下，阿里为了保持轻资产模式，通过组建菜鸟来整合物流全产业链资源，提高物流效率和透明度，进而保持商业优势。
如今，随着菜鸟并表，同时阿里宣布1000亿元投资智能仓库、智能配送、全球超级物流枢纽等物流基础设施，阿里的正在向重资产化迈进。
事实上，马云在本月初接受媒体采访中也表示，“阿里巴巴在发展到目前的规模后，必须采用重资产策略，大规模投资打造基础设施，以确保自己的竞争优势。”
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