在刚刚过去的国庆、中秋“两节”长假期间,海外股市涨声一片。其中,美国三大股指再创收盘新高,香港股市则在盘中创下10年新高,就连菲律宾股市也创历史新高,日本股市则创2年新高。由于美股是本轮全球股市狂欢的领头羊,因此美股的上涨尤其令人关注。而截止10月6日,道指连涨四周,纳指则在今年第55次创历史新高。

美股一再创出历史新高,这确实是一件令A股市场投资者羡慕的事情。毕竟自2009年3月以来,美股已经走出了近9年的牛市,道琼斯指数的涨幅超过250.00%。而与此相比,A股指数还只是处在历史的半山腰,这就难怪A股市场的投资者对美股的走势眼馋。

那么,为什么美股能够一再创出历史新高?当然,在不同的阶段,推动美股走高的动力是不一样的。比如,“两节”期间美股的走高,就与特朗普的税改有关;同时,美国失业率下降至4.2%,创16年来最低水平,以及工人工资增长也有所加快等消息,对美股也带来推动作用。

不过,尽管在不同的阶段,推动美股上升的动力不同,但美股能够持续上升,一再创出历史新高,这还是与美国股市内在的固有因素有着很大联系的。而这些因素也成了推动美股上升的长期动力。在此,我们不妨结合A股来加以表述。

美股之所以能够持续上涨,一再创出历史新高,这其中有一个很重要的因素是值得A股借鉴的,那就是美股告别了圈钱市。而A股目前主要停留在圈钱市阶段。虽然美股也有融资功能,但这种融资功能并不能凌驾于投资之上,更不能凌驾于法律之上。美股的融资功能是受到严刑峻法制约的。所以,尽管美国股市一再创出历史新高,但今年上半年,美国纳斯达克交易所和纽约证券交易所的IPO数量分别为47家和43家,合计90家。而A股上半年的IPO家数高达246宗。从这里不难看出,美股IPO才是真正的常态化,而A股IPO则是疯狂化。

不仅如此,美股不会因为指数的上涨而出现重要股东疯狂套现的行为。A股只要有了一些涨幅之后,重要股东减持便相继涌出,成为阻击股市上涨的重要力量。但在美股,虽然也有重要股东减持,但美股对重要股东减持有严格限制,而且美国上市公司的股权结构较A股上市公司合理,这种减持的压力并不大,对行情的影响较小。

不仅如此,伴随着行情的上涨,美国上市公司还会对股份进行回购,这成为推动行情上涨的又一动力。比如在本轮大牛市中,石油巨头埃克森美孚(XOM)、科技巨头IBM、机械巨头卡特彼勒(CAT)、航空巨头波音(BA)、餐饮巨头麦当劳(MCD)、电信巨头AT&T(T)等都进行过股份回购,而这种回购都阶段性地推动了股价的上涨。这与A股市场上市公司趁股价高企时推出高价再融资计划形成鲜明对比。

此外,美股作为世界上一个非常成熟的市场,机构投资者不仅成为美股最主要的投资力量,而且美股的机构投资者也非常成熟,成为美股稳定发展的基础。但A股的机构投资者基本上都是一些“大散户”,机构投资者同样进行投机炒作,甚至是投机炒作的主力军。所以,美国的机构投资者推动了美股的慢牛行情与长牛行情,但A股却只有投机炒作行情,甚至是疯牛行情,并因此引发股灾。

当然,还有一个很重要的因素,那就是美股的严刑峻法,起到了有效保护投资者合法权益的作用,所以投资者愿意进行股票投资。但A股由于投资者的合法权益得不到有效的保护,所以投资者入市的意愿不并强,相反部分入市的投资者希望能够择机退出股市。在这种情况下,A股上涨的动力自然不足。而这个问题在美股似乎不成其为问题。