1-9月业绩预增50%-80%，超市场预期。公司2017年10月12日公告，预计1-9月归属于上市公司股东的净利润4.3-5.2亿元，同比增长50%-80%，超市场预期。公司三季报业绩高增主要受益于三季度单季利润预增47%-125%。我们预计三季报业绩增速在65%-70%左右区间。
7-8月公告新签订单总额超过1-6月总和，我们预计今年至今新签订单200亿元左右，维持全年300亿新签目标。公司7、8月累计公告新签合同额96.7亿元（实际承接部分总额74.4亿元），超过上半年的69.6亿元（实际承接26.8亿元）。1-8月累计已公告新签订单实际承接101.8亿元，较去年同期增长超200%。1-8月已公告PPP合同实际承接金额88亿元，占公告合同额86.9%，较去年同期增加+28.4pcts。公司订单质量较优，1-8月已公告的PPP项目入库金额占已公告订单总额比例达到76.9%，可较好的保证订单到业绩的转化。1-8月已公告水生态治理合同实际承接金额33亿元，占比由去年同期20%提升至32.4%。园林＋水生态模式日渐成熟。结合已公告合同，我们预计今年至今新签订合同约200亿元，维持全年整体新签订单300亿元目标的判断。
重组终止，无碍公司生态领域高增预期。公司9月28日晚公告，由于与潜在并购标的共同认为目前重大资产重组条件尚不成熟，双方决定终止本次并购。公司公告显示，该次拟收购标的属于水务环保行业，若收购成功有望进一步增强公司水生态工程能力。公司早先已成功收购星河园林、深圳山艺、锦源环保、盖雅环境等标的，正逐步形成包括园林景观、生态环保和文化旅游的生态景观全产业链服务体系，近期的一系列新签订单也印证着这一趋势，因此我们继续看好公司在全生态领域的进一步快速发展。
可转债+PPP基金多渠道融资，员工持股完成叠加期权激励强化业绩高增信心。公司董事会于8月审议通过设立深圳杭汉基金，基金规模7.14亿元，用于投资公司中标的PPP项目，多角度拓宽融资渠道，为业务持续发展提供充足的资金保障。公司另于6月完成7.8亿元第二期员工持股计划，9月随即公布股票期权激励计划草案，彰显对于自身发展前景的信心。
风险提示。PPP项目落地率不及预期，竞争加剧导致行业毛利率下降。
盈利预测及估值。公司3季度业绩超预期，PPP订单质、量齐升，业绩确定性较强。多渠道融资资金充沛，员工持股完成叠加期权激励彰显公司对未来发展信心。维持2017/18/19年EPS预测0.55/0.81/1.13元，维持“买入”评级。维持目标价18.78元。
资讯来源：呱呱财经全民淘股、万得资讯、新浪网、东方财富网、证券时报、凤凰财经、新华网、中信研究等
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