新一年的诺贝尔经济学奖颁给了芝加哥大学教授理查德塞勒（Richard Thaler），以表彰他在行为经济学领域的贡献。被问到要怎么花这900万瑞典克朗（约合740万人民币）奖金，赛勒回答“Irrationally（乱花）”。
但这位宣称要“乱花钱”的经济学家，实际上一辈子都是“理性消费”的呼吁者和推动者。理查德泰勒开创先河，他批判传统经济学中对人的经济行为都是理性的假设，他以数学方法和各种来自现实生活的实证证明人的非理性经济行为总是存在的。
有意思的是，塞勒还曾客串出演奥斯卡获奖影片《大空头》，其中一句台词“The crazy thing is thinking humans act logicallyall the time”还被引用在他公司的官网上。
1985年，塞勒提出了一个如今在经济心理学中十分热门的概念：心理账户（mental accounting），解释了人们是怎样在内心中通过创建分别的账户来简化经济决策的。
所谓心理账户，就是人们在心里无意识地把财富划归不同的账户进行管理，有着不同的记帐方式和心理运算规则。
人们在进行各个账户的心理运算时，普遍特点是并没有追求理性认知范畴中的“效用最大化”，而是追求情感层面上的“满意最大化”，因此经常会以非预期的方式影响着决策，使个体的决策违背最简单的理性经济法则。
设想这个场景：
你准备去电影院里看场电影，可就在去电影院的路上，出现了一个小插曲：
插曲一：坐车的时候，你发现丢了50元钱，这时你还会按照原计划去电影院花50元钱看吗？
插曲二：坐车的时候，你发现几天前花50元预购的电影票丢了，这时你还会继续去电影院重新花50元钱看吗？
在前一种情况下，大部分人会选择继续看电影；而在后一种情况中，大部分人放弃了计划，感觉“花100元钱看场电影太不值当了吧”——同样是损失了50元钱，怎么就给人带来不一样的感受呢？
“心理账户”同样适用于投资。盈利资金再投资时，我们往往在潜意识里认为反正是赚来的钱，处理的谨慎程度可能低于工资收入等其他资金。
而对于亏损股票，投资者容易将抛售后的股票亏损和未抛售的股票亏损划入不同的心理账户中，感觉上，抛售之前是账面亏损，抛售之后才变成实际亏损。而在客观的时点上，二者没有实质差异。
不止于学术研究，塞勒和另一名教授拉塞尔福勒（Russell Fuller）还创办了一家资产管理公司，名为Fuller & Thaler Asset Management。公司替摩根大通管理的一只基金Undiscovered Managers Behavioral Value Fund（UBVLX）的业绩从成立日1998年12月28日开始计算，到今年9月底，回报率达到惊人的832.44%。
从投资哲学看，这只基金的运作理念和理查德塞勒的行为经济学核心观点是一致的，该基金利用市场对消息产生的行为偏差进行投资。依据经济行为学，通常市场对于已有的负面消息总是过度反应，对公司新的、正面的消息又反应不够。
公开资料显示，该基金选股有两个原则：一个是选择因金融行为偏差而被明显低估的个股，但需要有坚实的基本面作为支撑；另一个就是寻找存在明显的内部人或股东买入、存在明显的股票回购的个股。
这与巴菲特的价值投资有几分相似，如通常会在股价便宜的时候买入，都看重股票的基本面。巴菲特说过，股票投资最重要的不是卖得好，而是买得好。只要你买得足够便宜，基本什么时候卖都可以，都赚钱，只有赚多赚少的区别。但是你买的价格过高，卖的时机不好，很可能就是赚钱与亏钱的区别了。
因此，在投资中利用行为偏差、寻找价值洼地尤其重要。例如，一项新的政策出台，投资者往往对其带来的投资机会视而不见，由此产生价值低估。而高明的投资者却能敏锐察觉，及早布局，以较低的成本买入，获得先发优势。
就近期市场而言，527减持新政以来，大宗交易成为大量受限资本减持的主要通道，票源丰富、折扣放大，衍生了新的投资机遇。在尚未引起多数人注意之前，或是极佳的进场时机。
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基金有风险，投资需谨慎。
资料整合自华尔街见闻、证券时报、新华网、解放日报等。
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