最近,天弘周期策略销量一路飙升,


成为天弘爱理财最新一届的销量黑马! 



 数据来源:天弘爱理财,截止2017-9-30


 


天弘周期策略2017年以来收益较为领先,截止2017-9-30,周期策略较沪深300已实现5.9%超额收益,较同类基金平均水平已实现10.5%超额收益,自成立以来,周期策略已获得105.1%的收益!





 数据来源:wind,截止2017-9-30


 


追根溯源,持续较好的市场表现当然要归功于基金经理的投资实力!让我们一起听听基金经理陈国光对于三季度整体投资操作的回顾,及第四季度操作展望!


 


基金经理三季度操作回顾


 


整体来说,基金经理认为三季度对消费板块还是把握得比较准确的。重点持有的板块有两个,一是次高端和高端白酒,二是消费电子(苹果产业链相关的品种)。


 


在后面周期品出现调整的时候,消费板块的补涨主要都集中在食品饮料,所以追赶起来非常迅速。食品饮料板块和周期板块有很大的不同,一旦其业绩拐点确立,将会具有很强的持续性,而今年一季报食品饮料业绩低于预期,中报超预期,信号是很明确的。所以中报之后基金经理把次高端白酒的仓位提上来了,近期来看表现也确实非常优秀。


 


消费电子方面,由于苹果发布会是在9月12日,所以6、7月份乃至8月份,消费电子板块表现得都比较不错。整个上半年来看消费电子的业绩增长和估值是比较匹配的,而且随着行业中“强者恒强”的趋势逐步明确,优质公司的表现是非常优秀的。


 


虽然对消费板块把握不错,但是错过了最近一轮周期品的上涨。三季度以来,钢铁、有色、煤炭这三个强周期板块表现比较好,不过周期品震荡幅度相对来说比较大,在需求端没有太大起色的背景下投资周期还是有一定风险的,所以为了投资者的权益考虑,基金经理表示没有重点配置周期板块。




基金经理四季度展望


 


市场已到高点,四季度以控制风险为主,看好食品饮料和电子,伺机储备创业板。


 


四季度风险较大,需要保持谨慎


 


这一波的上涨主要是与周期品的超预期相关,但现在市场已经达到了3400点附近,是两年以来的一个高点,并且最近涨幅也是巨大,所以四季度会面临比较大的压力。


 


再者,8月经济数据也不达预期,宏观经济并未对市场进行太乐观的支撑。此外,今年上半年监管处于相对松动的状态,后期政策的延续性还会跟上,所以四季度流动性应该是偏紧的,对市场来说也是不利的。




板块方面


 


1)周期品行情接近尾声,不会重点参与


 


原因有如下两点:一是从8月宏观经济数据整体来看并不理想;二是前期周期品涨幅过大,四季度会有较大的调整压力。目前有部分券商看好周期品,提出所谓的“新周期”的观点,认为新一轮的产能扩张将在四季度开始,但基金经理认为还需要等待。


 


2)白酒中期将有持续业绩支撑,仍有机会


 


由中报业绩出现拐点信号可预计三季度食品饮料板块业绩将加速,四季度由于是春节前备货的旺季,业绩也会比较好,而明年一季度又对应今年一季度的低基数,所以一直到明年中期之前,整个高端、次高端白酒的业绩都会比较靓丽。


 


3)消费电子短期有出货风险,后期因有业绩支撑仍然看好


 


三季度苹果发布会之后的短期内有较大的出货风险,所以基金经理在发布会之前进行了减仓,待风险回调过后会把仓位加回来,因为四季度乃至明年一季度,消费电子板块的业绩数据应该会比较不错。


 


4)等待创业板底部确认后进行储备


 


近期创业板由1600点反弹至1800点,但其整体基本面并不足以支撑反弹持续,从市场数据看来,基金经理认为三季报创业板业绩增速仍然会下降,整体方向仍然是向下。所以三季报公布前后到四季度,预计整体的创业板指数会迎来二次回调。再叠加上10月份乐视网将复盘,恐将对创业板有较大的冲击影响。


 


如果创业板在四季度进行二次下探,那么底部基本上可以确认,因为其估值已经50倍以下了,是08年以来的一个低位,另外经过两年的调整,估值已经回归到了比较合理的状态,可以自下而上地选一些龙头股。


 


第一轮反弹其实和业绩相关性不高,基金经理认为第二轮反弹中有业绩支撑的公司将会迎来长期增长的拐点。




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历史收益不预示未来表现。市场有风险,投资需谨慎。



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