关于四季度行情，不妨问问年内回报超过30%的基金

进来网上流行一段感叹：买股不如买基金！

小甲看看wind，确实是这样。

截至昨天，

今年若取得10%以上回报，就能跑赢80%的个股

今年若取得15%以上回报，就能跑赢83%的个股

再看几个wind基金指数，

股票型基金总指数年内回报14.58%

混合型基金总指数年内回报10.02%

再看看小甲自家的基金，

超过20%的有17只！

(有多份额基金仅按A类份额计算为一只)

超过30%的那2只，则妥妥打败了90%的个股。

你说，是不是得马上抱紧一只好基金！

展望四季度，行情是否还会延续？时值基金季报披露，这里专门找来了两只年内业绩超过30%基金的最新观点，看看他们怎么说——

华泰柏瑞行业领先460007

年内回报

33.50%

偏股型基金排名

34/342

数据来源：银河证券，截至17/10/25

最新观点

2017年三季度中国经济保持良好运行势态，经济运行稳定，结构调整继续推进，GDP增速有望超年初计划。综合各项经济指标看，中国经济具有良好的韧性，底部扎实，另一方面，向上的力度也较为有限，是一种底部企稳、趋势向好的势态。

中国货币环境保持稳定。由于固定资产投资增速较低、新增货币需求较温和，M2增速继续保持在较低水平，9月底为9.2%，预计全年增速会低于年初目标。三季度人民币汇率出现了趋势线上行，预计未来将维持区间震荡，人民币汇率对经济的负面冲击趋于缓和。

在供给侧改革政策驱动下，三季度大宗原材料价格出现了显著上涨，带动相关股票股价上涨。三季度，沪深300上涨6.89%，创业板上涨3.48%。其中，有色、钢铁、煤炭是领涨板块，分别上涨了28.2%、20.48%、14.64%,而医药、传媒等板块中报业绩低于预期，板块走势较弱。

总的来看，中国经济的运行情况、A股市场的投资环境相对稳定。回顾过去一段时间的变化，有两个方面值得重点关注：

第一，追求蓝天白云的生态环境，淘汰落后产能是国策，将对相关行业的供求、盈利产生长远影响；

第二，房地产的长效机制逐步明朗，地产行业预计继续保持价量稳定的运行状态。

我们仍然预计A股市场将保持一个相对稳定的运行状态，涨跌波动将相对减缓，宏观数据、政策变化对股市的影响主要表现为市场预期波动，和板块涨跌轮动。

A股市场在2017年走出来不错的上涨行情，主力上涨板块的静态估值已基本合理，进一步的上涨需要估值切换支持。我们预计四季度市场走势可能相对平淡，甚至可能存在一定的调整风险。

从投资操作的角度，我们将重点研究公司经营基本面的变化和趋势，挖掘基本面向好、具有良好投资价值、估值较为合理的品种，耐心持股，用时间换空间，争取获得较好的投资回报。

华泰柏瑞创新升级000566

年内回报

30.70%

普通偏股型基金排名

10/137

数据来源：银河证券，截至17/10/25

最新观点

4季度结构性机会与结构性风险并存。当前市场处于投资窗口期的后期，由于赚钱效应显现以及维稳预期存在，投资者风险偏好持续维持在较高水平，成交量放大，行业轮动加快。供给侧改革使得经济底部已被探明，工业企业盈利对需求的敏感性下降，经济通缩已经结束。

在环保高压、冬季限产和央企去杠杆下，我们认为上游企业盈利水平维持高位的时间会比较长，但盈利的高度也将受制于中下游企业的转嫁能力和通胀约束，同时4季度PPI在高基数下届时将有下行压力。在经济没有大的风险，央行对流动性削峰填谷的情况下，市场也难有系统性风险。当前有大约一半数量的行业的估值水平处于历史中值附近，以时间为伴，赚取盈利增长的收益依然是稳定而可行的投资策略。

尽管两融余额伴随着市场热度不断攀升，但综合经济和流动性总体趋势来看，我们依然维持对指数空间不做过于乐观的判断，机会存在于结构性领域。在周期和科技主题交替上行中，消费、成长白马以及金融行业相对滞涨，业绩超预期的公司考虑估值切换仍有空间，这是我们相对乐观的基石。

华泰柏瑞创新升级基金依然坚持增长与估值匹配的选股策略，具有估值切换空间的消费和成长白马是我们的稳定持仓。行业配置方面，结构趋于均衡化，选取各领域中具有绝对收益的个股，通过优化持仓不断提升组合的性价比。

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华泰柏瑞微理财（etf_discovery2013）为华泰柏瑞基金旗下官方订阅号。

华泰柏瑞是一家中外合资基金管理公司，股东为华泰证券、柏瑞投资和苏州高新。公司经营范围包括基金管理业务、发起设立基金及中国证监会批准的其他业务。经过近五年快速发展，华泰柏瑞逐步形成了主动权益、量化投资、被动投资(ETF)和固定收益四大优势板块，为客户提供全天候的财富解决方案。截至16年底，华泰柏瑞管理着46只投资风格鲜明的公募基金及多只专户、QFII投顾产品，管理总资产规模超过千亿元。

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