【国内市场】
1）白酒与金融板块继续获得溢价，成长与周期板块快速下跌，部分受到利率上行乃至加息预期的扰动，海外短端利率回落或将助推周期恢复，可适当关注周期与白酒的跷跷板效应。
2）10月第三周实体需求逐渐恢复，建筑端持续强于制造端。北方运输干扰仍较强，工业品有囤积库存的必要，周期中较为看好钢铁和有色。
3）基金三季报提示基金仓位普遍较高，消费中白酒独强，龙头关注度扩散到金融、周期与成长。从绝对仓位观察没有增量资金的状态下市场绝对位置较危险。
4）9月工业企业利润大幅好于预期，但与增加值背离，工业企业库存天数停止下行的信号值得关注，年内首次供需趋于均衡，从10月高频数据观察整体工业库存仍趋于去化，工业品价格体系仍趋于向上。
5）债券与周期股普跌、金融股暴涨的格局部分反映了市场隐含的加息预期，定向降准后基准利率的上移可能性极低但利率走廊上移是可选的。中信和中金报告中突然出现的加息选项提示货币政策并非走在趋势放松的路径上，因响应全球上行的短端利率冲击有可能被迫边际收紧，但仅限于利率走廊部分。
【海外市场】
持续上升的全球短端利率有望因美国经济放缓和美联储新任主席落地而暂时停滞，债市迎来喘息时点。
1）欧央行鸽派缩减QE规模，基于能源走势的判断上调通胀指引但市场相信程度极低，欧元区远期利率与汇率预期大幅下调，欧元利多出尽或将开启下跌。市场并不相信能源价格足以推升欧元区通胀，欧元区通胀掉期毫无反应，期权市场已隐含欧元快速贬值风险。
2）美联储主席人选倒向鲍威尔，市场对未来基准利率偏向维持鸽派走势，短端利率过快向上的趋势结束，长短端利率同时回落将有助于风险资产尤其是新兴市场资产继续上行。实际利率有望短期小幅下行，带动黄金出现反弹。
3）美国三季度GDP增速主要由库存变动贡献，未来难以持续，预期11月初发布的美国10月经济数据整体不及预期，原油走势或受到影响见顶。10月领先指标已提示工业生产相关数据较弱，非农数据也存在低于预期的风险，数据将影响11月FOMC议息会议结果。
4）11月FOMC议息会议将为12月加息做最后的预期强化，为配合现有美联储官员连任可能会做略鸽派表述，年内债券最后的做多机会凸显。
5）加泰罗尼亚独立不受到主要发达国家承认，与希腊事件无法相提并论，不会对欧元区经济与市场产生实质性影响。
【债券市场】
公开市场业务:
上周央行继续大幅投放，但资金面因缴税及跨月因素偏紧，资金价格明显抬升。具体看，上周央行首次开启2个月逆回购操作，共投放逆回购8700亿，上周有4800亿逆回购到期，全周合计净投放3900亿。上周，银行间和交易所的平均融资成本较前一周抬升。其中，R007周度平均融资成本为3.41%，GC007周度平均融资成本为4.09%，两者分别较前一周抬升30bp和69bp。
债券市场：
上周，利率债收益率全面上行。其中，国债1Y、3Y、5Y、7Y和10Y收益率分别变动4、6、10、9、10BP，10Y国债收益率升至3.83%，为2014年10月以来最高。国开债对应期限收益率分别变动12、9、9、3、9BP，10Y国开债收益率升至4.41%，亦突破今年5月高点，为2014年底以来最高。信用债方面，上周各期限各级别收益率亦全面上行。其中1Y上行幅度最大，为9BP；3Y和5Y上行2~6BP。
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