2017-10-31,前海开源基金倪枫


近期可转债市场出现明显调整,Wind数据显示,中证转债指数较九月初最高点下跌5%左右,主流品种下跌7-15%不等,主要原因在于发行节奏明显加快造成的扩容心理压力及债券市场的收益率明显上行,以上两个原因压制了转债市场的估值。

就扩容讲短期偏空但中长期利好市场,且较大概率带来中长期配置资金和散户交易资金,不但增强市场的深度和广度,且带来市场的流动性和交易活跃度的提升。债券市场收益率上行看,10年期国债收益率已达到3.9%的水平,个人认为已处长期均值之上,从经济基本面和中美利差比较看,再大幅上行的空间可能有限。

从存量转债目前的估值水平和新券上市定位看,目前大多处于合理水平,部分优质转债估值偏低,良好配置机会再次出现。

基于对再融资政策红利利好转债市场中长期发展及对于转债正股(A股)市场中期向好的判断,个人认为转债市场配置窗口期再次打开,看好转债市场中期走势。

风险因素是债券市场收益率再次大幅上行。



倪枫北京大学工商管理硕士,金融行业从业经历15年,历任中国航天科工集团公司财务部主任科员;航天科工资产管理有限公司证券投资部总经理;航天科工财务有限公司资产管理部总经理,航天证券有限责任公司董事;现任前海开源基金执行投资总监(ED)、前海开源可转债债券前海开源沪港深创新成长混合基金经理。

倪枫先生具有丰富的二级市场投资实战经验,坚守绝对收益理念,善于采用“自上而下”与“自下而上”相结合的方式,把握人口结构变迁、消费习惯变迁与消费升级、产业转型与升级带来的投资机会。


前海开源可转债(000536)

近半年、今年以来、过去一年业绩均排名同类产品第一

数据来源:银河证券,分类:可转换债券型基金(A类),截至2017-10-27,过往数据不代表未来表现。


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