密切关注大盘下方3340点支撑 11月中旬或选择突破方向

震荡行情中逢缺口必回补几乎已成走势惯例，否则指数上涨的基础不会牢固。周五大盘在回补完缺口后并未止跌企稳，而是反抽无力后进一步倾泻直下，个股也在恐慌杀跌潮侵袭下一片狼藉。直到尾盘权重暴力拉升才使各大指数跌幅迅速收窄，其中大盘再次留下一根长下影线。那么这根长下影线又代表什么？是否意味大盘真正止跌？

国金证券：上证指数近期再次上攻到3400点上方，由于目前时点已不具备发动攻击契机，整体行情缺乏量能配合，主力资金加速抱团取暖，导致热点无法扩散，虽利用权重股护盘，但技术上发出较明确撤离信号。从未来两个月周期看，现在到了离场时点。三季报披露完成，除关注公司盈利水平变化外，更应关注资金动向。三季度普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分别达到88.1%和83.8%，基金已没有足够资金推动行情。基金连续五季度增仓主板，连续五个季度减仓创业板，连续两个季度减仓中小板。足以说明市场资金仍在抛弃小票，流入主板市场。资金流入主板同时加速在权重股中抱团取暖，导致目前行情分裂，赚指数不赚钱，操作性差。“国家队”五只基金，三季度整体仓位29.35%创历史新低（2016年以来平均仓位为41.7%），充分说明国家队开始防守策略。目前资金面困局已现，虽然两市融资额重上万亿大关，但由于融资资金的杠杆属性注定稳定性偏差，短线特征和跟风习性较明显，而真正市场主力中基金仓位逐步进入魔咒线，加速抱团取暖又导致白马板块的历史高仓位，只有收割韭菜才能全身而退。而国家队竖起防守旗帜，所以最后两个月要发动行情几无可能。10月30日带下影中阴K线出现时点正好是指数突破3300点后运行的41天，两天后在43天的时点指数仍冲高回落。在重要的两个中线质数序列时间窗口指数都出现走弱迹象，至少说明行情上攻乏力，后市震幅将加剧。现在最关键是后续的47、53时间节点，分别对应11月7日和11月13日，大盘会在11月中旬选择突破方向。上证指数周四跌破20日线支撑，由于该线还未拐头向下，所以日线级别还有拉锯和纠缠可能，但上周阴线已彻底闭合前周阳线，前周的上攻是典型的无效上攻，同时KDJ指标出现死叉并开始发散，MACD红柱下降，DIF拐头向下。现在必须密切关注下方3340点支撑，一旦该点位失手，预示指数头部真正构筑成功，后市将明确出现调整过程。创业板指不仅日线走到前期低点附近，技术指标已出现空头排列，周线级别弱势更明显，若20周线1821点被击穿，彻底进入调整周期。

中航证券：上周市场整体呈现一个调整行情，除周二、周三的小幅反弹，其余三天全部是下跌行情。而且各指数间分化比较明显，指数间整体强度依次为：次新股指数>中小板指数>沪指>创业板指数。沪指60日线3340点是之前的上升趋势下轨，如果有效跌破该位置，阶段性调整将来临。另外，创业板在所有指数中最弱，而次新股指数最强，说明创业板已不是5年前的风采，老一代的创业板权重股影响力早已不如从前，影响力的本质在朝气蓬勃的锐气。在上周市场下跌过程中，只有少数个股出现大涨，这些大涨品种大多是有业绩大涨作为支撑，而这些品种在大盘系统性回落过程中表现明显抗跌一些。总之，沪指3340点附近是趋势下轨，本周重点关注该位置支撑以确定市场阶段性方向变化；而对个股研究必须以基本面为核心要素，才能在后期大盘回升过程中领跑。

广州万隆：在缺口回补后市场悬着的一颗心终于放下，增量资金更有底气进场抄底，所谓不破不立，随着各大指数止跌回升，指数短期相对安全，市场也会迎来结构性反弹的喘息机会；但尾盘回升更多是权重刻意护盘所致，并非市场自发力量形成，所以参考周一长下影线走势会发现市场真正止跌企稳仍需进一步验证反复3350点附近支撑。从历史统计看，11月A股整体表现都差强人意，月K线上中小板指和沪深300指数均走出罕见的六连阳，技术上回调休整概率极大，会让市场整体表现大打折扣。所以，即使大盘这次探底成功，A股就此走出一波单边上涨行情几率也不大，结构性分化仍将是主旋律。总体随着各大指数集体下挫，两市谈不上多少赚钱效应，不少持有中小创的投资者上周更是面临近两个月来最大回撤。操作上仍以控制风险为上，切勿开新仓或盲目调仓去追涨新诞生的热点。随着市场风险进一步释放，投资者也可在控仓前提下开始提前为年底行情布局。投资者要么紧扣绩优白马，要么逢低介入股价调整充分的优质次新来为年底翻身行情做准备。

深圳前海大概率资产：受英国加息影响，周五两市各大指数承压低开，继周一放量大阴后收一根中阴。沪指同时盘中跌破中线操盘线50日线，及5月11日以来的原始上升通道，技术上处于临界点位置，有待确认中级调整行情，投资者宜迅速降低仓位规避风险。技术面，沪指日K线已站上所有重要周期均线，并全部金叉上行，但沪指120周线每周以10个点的速率下移，对沪指波动构成向下牵引力。沪指以今年5月11日与7月17日两个基准点为连线、经过三个具有强支撑明显谷底点的原始上升趋势线盘中已跌破，可能会进入较长时间周期调整。根据一线交易系统之遇谷调整技术，沪指当前中线操盘线50日线当值3365点，与原始上升趋势线重合一起，已在线上形成四个阶段性谷底点，上周盘中也被跌破，标志沪指延续近六个月的中级反弹行情大概率结束，进入较长时间调整周期，第五次的回踩点或已演变成突破卖点。沪指日K线已两次顶背离，再次跌破重要操盘线后，往往会有较大幅度调整，后市沪指会围绕50日线构建四个基本形态：标准型、震荡型、蓄势型、强悍型，不管演变成哪种形态，投资者首要任务就是规避风险，调仓换股，降低仓位。宏观面，近期市场依靠权重护盘难以改变整个市场生态。解禁、减持、增发、并购重组失败等利空突袭，对市场资金面构成较大压力，市场表现为投机和去杠杆化并存。英国十年来首次加息，成美联储、欧央行后第三个退出宽松政策的主要央行，美联储维持基准利率不变，符合市场预期，短期对市场情绪面的刺激较大。19大前后股市进入一个新的征程，价值投资正逐步成为主线，大浪淘沙始见金。操作上，投资者可小仓位关注年报超预期的小市值品种，及低市盈率的大蓝筹，耐心等待明年春生行情。

和信投顾：下半年来两市震荡反弹或拉锯过程中，日成交量大多维持在4000-5500亿左右。尽管有时出现超越上限量能，但时间与持续性较差，总体存量博弈特征非常明显。在市场存量博弈、机构扎堆部分品种、而其它品种交易量下降等因素效应影响下，市场挤出效应体现出来。近期市场运行中，10月内即有贵州茅台、中国平安、工商银行等少量指标股创新高表现，也有平高电气、吴锡银行、广电运通、常熟银行等大量品种创历史新低，有的股甚至远离2015年当时“股灾”对应价，而次新银行解禁股的大量“腰斩”显示扩张流通风险。10月26日贵州茅台形成上跳缺口上拉中，出现历史天量成交，巨量资金博弈显示或有前期大机构减持动作，关注此缺口短期是封闭还是维持而定。当日两市成交前二十股成交近640亿元，占全天总交易额12.7%，显示吸金导致市场其他品种的弱势或失血效应。目前机构特别是股票型基金仓位已处较高位置，如果权重股存量博弈中体现量能继续弱势，也可能受到股价调整，那么在本就有限的存量市场中，一些创新低且技术形态恶劣、业绩不振的股仍将面临较大挤出效应。目前中小投资者占多数背景中，阶段内博弈结果将体现严重分化可能性明显。投资者须密切关注投资者队伍的投资行为及市场因素体现等，采取策略也须因时因量而宜。

博星投顾：周五上证50指数高位震荡成交量萎缩，但跌破7日线短期支撑，市场成本下移，本周该指数仍面临较大压力。现在上证50蓝筹股和中小创正好反过来，主板蓝筹股反而面临风险。主力动用大量资金快速收回2800点，给了多方喘息之机。整体看，上证50指数沿着中短期均线保持震荡上行节奏，下方调整空间不大。创业板综指盘中虽出现一波反抽，但2350点资金仍不敢贸然抄底，主要是受周末消息面担心影响。一旦本周消息面明朗，市场预期重新转暖，游资周五埋伏的资金就会发酵，估计会有新的热点题材出来，前期的强势股上海自贸港等题材由于资金介入较深，后期充分调整后还有二次冲高机会。北向资金周五仍小幅流入3.91亿元，说明在大盘调整过程中仍有资金源源不断入场，深港通资金流入5.46亿元，沪港通资金流出1.71亿元，深个股成外资钟爱对象值得重视。去年10月来，创业板指已连续阴跌长达一年，很多个股已跌至价值投资区域，估值和未来成长空间已明显出现。而创业板公司业绩经过一段时间挤泡沫后，已达到历史相对较低位置。密切关注近期创业板综指2350点附近筑底动向，及板块内龙头个股低估值切换机会。操作上，中期看好医药医疗、大消费行业白马龙头股趋势性上涨行情。短线观察3360点附近多方防守位，一旦破掉此位置则中期趋势会走坏，在此前保持2-3成仓轮动操作，且关注标的为中小创超跌题材类品种。

源达投顾：上周沪深股指全部录得下跌，申万一级行业全线下跌，跌幅最小的电子行业，其中申万二级半导体行业周涨幅6.94%。在A股逐步向价值投资发展背景下，高景气度行业成存量资金博弈主要方向。技术上，9月来上证指数整体呈高位震荡走势，期间最低3332.60点，最高3421.10点，量能呈逐步萎缩，高位钝化现象已持续较长时间，即将迎来方向选择。但上周上证指数出现加速向震荡区间下部回落，短期恐难向上突破，操作难度较大。中线关注高景气度行业，关注苹果产业链、智能制造、锂电设备等主题，及业绩优良的白马股。

科德投资：周五两市指数盘中比较弱势，但从市场运转看，已开始处于一个较有利位置。这两天影响市场的主要是特斯拉概念股，这部分个股前期吸引很多市场资金，在消息面出现不利下下跌也会影响市场人气。另外市场中360回归概念股走势值得关注，这批个股早盘高开后盘中集体下跌，给市场人气也是一个打击。从这点可看出现在市场基本在打击高估值个股，这是一个比较合理走势，但问题在低估值个股经历前期反弹后技术上也潜藏调整要求，所以市场热点处于真空阶段，这是目前大盘调整的实质。一线蓝筹本身估值有优势，它们的调整空间真正能有多少值得思考。周五板块轮转比较有序，主要体现在前期涨势较好的造纸和港口板块大幅回调，这些都是前期涨幅较高个股，它们的快速调整实际对市场不算是不利。从行情看这波先行调整的金融股，尤其券商股跌幅已较小，预计后市可下跌空间也不多。现在能触发大盘再度反弹的因素有两方面：一是券商股。周四盘中有一波反弹走势，很可能是短期下跌到一定程度后的试盘行动，因此本周建议关注券商股走势。二是市场量能变化。上周市场量能仍处于较低迷状态，现在量能和蓝筹股已形成一个循环，在蓝筹热点不突出下市场缺乏赚钱效应，从而量能就比较低。一旦蓝筹调整到位，这个现象就有机会改观。

综合市场机构观点，分析人士特对本周市场做出以下猜想：

一、本周大盘调整格局将升级？

大盘继续反复无力的震荡，重心有所下移，周五大盘失守30日线。现在有反抽也不强，收盘守住60日线，周末不出现重大利空，技术上大盘有超跌反抽，但力度和持续性值得观察。其实这里波动开始加大，最大风险就是技术上的，上证指数周一将再考验60日线支撑，而创业板指数目前已跌破60日线，本周指数可能还不太理想，毕竟60日线是牛熊分界线，还是要引起重视。

二、场内资金将加速出逃？

周五两市总成交4660亿元，和上一交易日相比减少2亿元，资金净流出192亿元。早盘指数平开低走，震荡下跌。两市成交继续萎缩，绝大多数板块资金净流出，银行、钢铁、煤炭、有色金属等权重板块则继续下跌拖累指数。只有电子信息、智能机器人、网络安全、新能源及材料、酿酒食品、锂电池、磁材概念出现少量抄底资金，但中小创整体资金仍流出，最终电子信息、智能机器人、网络安全、酿酒食品、新能源及材料排名资金净流入前列。上周净流入排名前列板块：电子信息。上周净流出排名前列板块：化工化纤、汽车、航天军工、工程建筑。上周两市资金累计净流出941亿元，与前周净流出154亿元相比，资金净流出大幅增加。上周指数收放平量小阴线，资金大幅流出，分析资金结构，市场行为主体超级机构、是资金净流入，机构、大户、中户、散户均是净流出。指数开始进行方向选择，在严重分化下，大盘采取向下发力，但空间有限，下方支撑护盘相对较强。随着机构持仓比例逐步提升，机构抱团取暖趋势也越来越明显，尤其三季报后，机构集中持股标的开始部分松动，这也许是市场开始分化及整理的核心原因。但目前市场基本面良好，流动性稳定，不用担心指数大幅回调，反而是在震荡整理中积极调仓换股。

三、市场热点再次回归价值标的？

短期市场结构性机会为主，资金基本呈现两个转移特征，即逐渐从题材股向估值仍低的优质公司转移，同时又从累计涨幅过大的向重估空间仍大的公司转移。今年的趋势性行情是业绩驱动，也可理解成价值回归，现在谈泡沫为时尚早，更多的趋势性个股价格还能支撑起当前价值，所以业绩驱动的市场还远没有结束，坚定信心长期持有具备投资价值的行业龙头长线标的。策略上，筛选优质标的，逢低布局，耐心持有并减少操作频率。但要注意绩差股和基本面缺乏支撑个股的调整风险仍需回避。