A股已经迎来了真正的价值投资时代。在这个时代,最好的投资策略就是选对行业、锁定龙头。

要知道,行业中的老大与老二之间的涨幅往往有天壤之别,如五粮液的十五年涨幅为18.8倍,但龙头贵州茅台在过去十五年的累计涨幅为115倍,是五粮液涨幅的6倍多。

而尽管青岛海尔的十五年累计涨幅超越了同期货币供应量的累计增速,但家电行业龙头格力电器的涨幅居然是海尔涨幅的10倍。

因此,投资一定要敢于重配行业龙头,而不能退而求其次。

A股的骨灰级大咖,中泰证券首席经济学家现在就手把手来教您怎么才能找到好的行业龙头股。

如何在价值投资时代“智选龙头”?

2002年,当时还在国泰君安研究所的李迅雷整合研究所的智慧,汇编了一本叫《未来蓝筹——中国行业龙头研究》的书。

15年后,现在是中泰证券首席经济学家的李迅雷,总结了当时推出的30个行业中的30个股票,发现被证明是行业龙头的股票有12个,但涨幅却大相径庭,如海螺水泥股价涨幅扩大了15倍多,招商银行的涨幅也超过10倍,但十五年来中芯国际的价格居然下跌了49%,联想股价也只上涨了75%。这说明,投资不同行业的龙头企业,其回报率差异巨大。

那么,究竟什么样的行业龙头企业才值得长期持有?

李迅雷认为,从2002年国泰君安行业研究员推荐的、获得高回报的股票中可以发现,值得长期持有的公司分以下几个类型:

1、产品具有独特品牌优势和资源稀缺的上市公司。

尽管五粮液同仁堂这两家公司都没有成为行业龙头,但也获得了高回报。比如,五粮液虽然不是白酒业的行业龙头,但在过去十五年市值扩大了18.8倍,如果再加上15年的累计分红额达到194亿元(同期茅台为436亿元),对投资者的综合回报也非常可观。

又如,中药行业的龙头应该是云南白药,但同仁堂也获得了9倍的涨幅。

2、具有较大行业发展空间的龙头或次龙头企业受益。

水泥行业中的海螺水泥、家电行业的青岛海尔都是行业龙头或次龙头,涨幅可观。根据中泰证券研究所对过去十年行业平均涨幅的排序,医药生物行业排名第一,家电、汽车等排名都非常靠前。

如果该行业在这十五年内没有遇到发展好时机,即便选中了龙头企业,恐怕也难以获得高回报。如十五年间中芯国际的回报率居然为负,原因在于这十五年中国的半导体行业没有发展机会,芯片严重依赖进口。

3、民企更具有高成长的潜质,更能够给投资者带来高回报。

在所推荐的30家公司中,不少行业的国企龙头和民企龙头相比,涨幅往往有天壤之别,如光明乳业是国企,十五年下来,股价只上涨165%,如果能够选对乳制品行业的真正龙头,即伊利股份,则回报率高达3672%。

4、高比例现金分红也是行业龙头的一个重要特征。

因此,李迅雷认为,按照寻找行业龙头这一思路去选股,在过去十五年中能轻松获得超额投资收益。

原因在于,行业龙头一般都具有长期投资高回报的特性,因此,即便你选中行业龙头的成功率不高,但被选中的行业龙头的高回报,可以拉高投资组合的平均回报率。

另外,行业中的老大与老二之间的涨幅往往有天壤之别,如五粮液的十五年涨幅为18.8倍,但龙头茅台在过去十五年的累计涨幅为115倍,是五粮液涨幅的6倍多。

又如,尽管青岛海尔的十五年累计涨幅超越了同期货币供应量的累计增速,但家电行业龙头格力的涨幅居然是海尔涨幅的10倍。

因此,投资一定要敢于重配行业龙头,而不能退而求其次。因为彼此的投资回报率存在巨大鸿沟。

中金公司教您业绩预告掘金术

中金公司通过研究发现,A股市场的业绩预告事件效应明显。2008年至今,发布预增、扭亏等正面消息的个股公告日后60个交易日相对于自身基准都有稳定的正超额收益,反之,发布预减、首亏等负面消息的个股则有负超额收益。

而且,不论是发布偏正面还是偏负面的业绩预告,公告日当天,股价的反应最明显。以业绩预增公告为例,其公告首日的超额收益约占含公告日在内的后续60个交易日总超额收益的50%。

分报告期看,市场对一季报、中报预告的反应更大,对三季报则反应较小;板块方面,创业板的股票发布正面消息后超额收益最高中小板次之,主板相对最低。

不过,中金公司认为,传统的业绩预告通常是用预增、扭亏、预减等名词对公告信息的好坏进行定义,但这种区分方式过于粗糙。

如果要寻找出真正成长性高的个股,需要综合考虑业绩预告信息、历史财务信息和分析师预期信息,具体方法如下:

用单季的利润同比增长率,而不是年初至今的总利润同比增长,从中提取市场最新披露的增量信息。

用分析师数据剔除业绩预告中已经预期的增长利润,寻找超预期的增量信息。

2018年将是中国增长在2016年触底,2017年“峰回路转”之后“乘势而上”的一年,增长持续性确认以及系统性风险下降将使得中国成为中长线投资机会的温床,支持中国资产继续重估。

未来随着增长复苏步入中周期,中国经济增长有望在争议中进一步确认持续性,相关的成长股也将有所表现。深挖业绩预告信息构建的事件策略有望在2018年有不错表现。

正在路上的光伏牛:今年光伏设备订单大增439%

今年以来,隆基股份通威股份等光伏龙头股持续大涨,隆基更是创下了5年20倍的涨幅。

在整个光伏行业迎来长时段的景气周期的情况下,还有哪些光伏牛股在路上?天风证券机械行业分析师力推晶盛机电

这个公司是国内技术先进的光伏及半导体晶体硅生长设备供应商,公司凭借在单晶炉领域的先发优势和技术壁垒,开启新一轮增长。

2013-2016年,公司营业收入和净利润复合增长率分别高达84%和68%。17年继续保持高增长态势,前三季度实现营业总收入12.57亿元,同比增长87.30%,归母净利润2.53亿元,同比增长95.33%。预计全年归母净利润3.67-4.28亿元,同比增长80%-110%。

公司下游客户涵盖了除隆基以外的所有硅片厂家,包括中环、晶科、晶澳、保利协鑫等。2017年至今公司已披露的光伏设备订单超30亿,同比增长439%。

而随着光伏行业迎来新一轮投资热潮,光伏设备龙头更是深度受益。从中期来看,技术进步和竞价上网的机制将会推动成本进一步降低,用户端和发电端的平价上网有望在2020年前后到来,进一步打开光伏设备的市场空间。

另一方面,半导体巨头纷纷抢滩中国,也带来设备的最确定投资机会。

晶盛机电目前已掌握12英寸集成电路用硅片晶体生长技术,并成功销往台湾;同时6-8英寸的设备也被多家国内半导体企业采购。年初至今,公司半导体设备订单超1亿元,未来将充分受益于半导体国产投资浪潮。

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