一周市场回顾

过去一周市场主要指数普遍上涨,上证综指、沪深300、中小板创业板分别上涨1.81%、2.99%、4.02%、3.69%。(数据来源于Wind资讯)

行业表现继续分化,其中白马板块如家电、食品饮料表现强劲,同时成长板块中的通信、电子行业涨幅居前,周期行业如钢铁、非银金融等也出现了较大的涨幅;全周下跌的行业只有建筑装饰和银行业房地产相关板块本周表现均不佳。

宏观经济数据:

统计局:10月CPI同比上涨1.9%,环比上涨0.1%;PPI同比上涨6.9%,环比上涨0.7%。

按人民币计,中国10月进口同比增15.9%,前值增19.5%;出口同比增6.1%,前值增9%;贸易顺差2544.7亿,前值1930亿。

中国10月外汇储备升至3.1092万亿美元,创2016年10月以来新高,连续9个月上涨。

市场信息:

2017年“双十一”天猫、淘宝总成交额1682亿元,同比增长39.35%。

商务部统计,在特朗普总统访华期间,两国企业共签署合作项目34个,金额达到2535亿美元。

投资策略

从宏观数据看,10月出口稳中略降,制造业PMI各个分项普遍回落,基本符合前期市场对四季度经济的预期,数据表明生产降温格局逐步形成。从流动性角度看,近期通胀数据小幅回升,房贷利率再创新高,央行网站继续刊文强调防范金融风险,未来一段时间内货币政策难有放松,金融监管仍然趋严,四季度经济大概率拾级而下;

在这样的宏观背景下,PPI缓慢回落,CPI未来温和上升, A股市场流动性和估值方面难有改善,但随着中下游行业毛利率边际改善,对未来温和通胀和房地产市场放缓的预期又有利于增量资金流入,所以造成目前市场上机构抱团蓝筹的现状仍在持续。据统计3季度QFII等大型投资机构,持续在医药、交运、食品、家电、电气设备等板块上增持,目前低估值蓝筹板块抱团的现象仍在,但市场对这种现象的可持续性是有分歧的,从近期电子和通信行业的表现可以看出,如果市场上有新的热点极有可能出现风格切换,但在此之前市场风格暂时并没有改变的迹象

 短期催化关注十九大之后外交活动频繁:特朗普访华、中国领导人出席亚太经合组织会议并访问越南等,我们认为,外向开放与国家战略将成为下阶段经济工作的重点,出口和消费动力依然较强,“双十一”期间的成果表明国内消费潜力巨大,重点关注消费升级和科技创新将带来业绩改善的行业和个股;未来中央倡导脱虚就实,密切关注后期的经济政策导向和落地动向。


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