A股关注低估值蓝筹，债市短期谨慎

近日，万家基金发布了双周点评，小伙伴们一起来看看主要观点吧。

 

权益市场：经济企稳，关注金融地产等低估值蓝筹

 

市场风险偏好与交易热情在9月上中旬已经到高位，持续亢奋的市场情绪逐步转入降温阶段。在存量资金和市场情绪高位回落的情况下，坚持之前对于市场风格的判断，市场成交在各板块之间继续进行再平衡。四季度经济企稳确定性大，但由于去年四季度高基数以及环保政策约束影响，后续超预期的可能性较小。

 

行业方面，关注以地产金融为代表的低估值蓝筹，和以新能源汽车为代表的成长股作为主要方向。四季度地产板块业绩确定性高，当前仍处于估值较低的水平。另外大金融依旧是我们后续继续看好的行业，除了业绩超预期之外，利好政策以及风险偏好提升，也能够吸引存量资金的涌入。

 

债券市场：短期谨慎，中期乐观

 

近期债市出现明显下跌，超出大多数投资者预期。此前债市在高位震荡4个多月，看多观点较为流行，几乎成为一致预期。投资者期待的利好未兑现（如全面降准，大会维稳等），反而出现了诸多现实利空（全球风险偏好提升）和潜在利空（监管趋严预期、通胀或加息预期等）。

 

展望未来一段时间，我们对债市短期谨慎，中期乐观。短期来看，市场情绪脆弱，监管政策未出台，而且对利好略微钝化，对利空相对敏感。在此背景下，阻力最小的方向可能仍然是利率上行，等待风险释放较多后再入场，避免与趋势为敌。

 

中期来看，从GDP、固定资产投资数据和PMI走势来看，经济均出现放缓趋势，PPI也将逐步回落。在经济“量价齐跌”背景下，大类资产时钟向债市倾斜，而且债市经过近一年多调整，相对于基本面，贷款利率以及美债利率均具有较强吸引力。因此，中期来看，债市是值得超配的资产。