宁德时代(下文简称CATL),相信关注锂电池的人都听说过这家公司。这家全球领先的动力电池系统供应商本月10日发布招股说明书,迎来的是市场对整个锂电池板块关注度提升。
但今天我们要聊的并不是动力电池有何机会,而是CATL本身——这只有望成为创业板市值第一股的上市“目的”——填平乐视可能退市后造成的创业板“深坑”。
下文将通过3个理据论证此观点,各位看官准备坐稳,发车了。
1、优质标的选择创业板IPO:
招股说明书显示,CATL此次发行股份不超过2.17亿股,占发行后总股本不低于10%(预计总股本超过20亿股),拟募集资金131.2亿元。据此估计,CATL预计发行价格为60元/股,其估值可能超过1300亿元(这个估值非常关键)——大概率超越温氏股份(目前总市值1300亿左右)成为创业板第一股。
作为动力电池市场龙头,难免被拿来做比较。其中对比最多的就是比亚迪(BYD)——个2011年已然成为A股上市的动力电池及整车龙头企业(2011年CATL刚刚成立)。如下图可见,从两者近三年的扣非净利润对比,CATL扣非净利润年化复合增长率超过300%,同期BYD仅有100%左右增长率。
众所周知,BYD动力电池是自产自销。
客户方面,CTAL客户包括中通、宇通、上汽和北汽等多家整车企业龙头。
供应商方面,先导智能、科利达等上市公司也是常年出现在CATL供应商名单上。
可见如此优质企业完全有资格寻求主板上市,特别是在提倡价值投资的当下——优质企业主板代码比创业板代码应该更具有吸引力。
2、完全符合主板上市条件
那是CATL不符合主板上市要求?
当然不是。
首先从市值来看,以CATL募集股本和预计市值来看,完全符合主板对于准上市企业登陆主板市场所需的股本需求(发行前不少于3000万及发行后不低于5000万)。
其次按照主板IPO盈利条件标准:
1)、三个会计年度净利润为正且高于3000万;
2)、三会计年度累计营收超过3亿(CATL2014年营收就8.6亿);
3)、最近一期不存在未弥补亏损(每年都赚钱哪有亏损)。
相较于创业板对盈利的低要求,主板市场对盈利关的把控还是相当严格。CATL在盈利方面也是符合主板上市条件。
再次从其他各项方面来看,创业板个股在保荐人持续督导、退市制度实施以及投资者要求上更为严苛。实则是对未能符合主板市场但有上市需求的企业,进行放宽进入条件,严格管理流程。可见主板市场相较于创业板市场还是有优势可言,不能上主板的企业才会选择创业板上市。
3、上市时间节点
既然CATL有能力且符合在主板上市的条件,那为何还要退而求其次,选择创业板上市。
稍微有关注过近期新闻的投资者都会知道,贾布斯戏码越来越无趣,接手的孙宏斌也开始逐渐对乐视失去耐心。
作为一只创业板个股,其退市是没有太多修正期的。若欺诈上市真的成立,就不是像前期券商所计算的“至少4个跌停板”,而是有可能出现直接退市(当然不可能瞬间退市)。因此其股价影响完全超过先前4个跌停板的预期,其对创业板指数表现有很大负面影响。
如此不利局面,管理层想到一个很好的办法——不是通过不断延长停牌期来维护乐视网股价高位不坠,而是找一个更好的替代品。CATL的创业板之路就变得顺理成章——上市即有望突破1300亿市值,再加上次新股强势表现,又是新能源车锂电龙头企业。其股价上升空间和市值增长空间就变得无限巨大,完全可以填平这个由乐视所留下的近600亿市值的“坑”。
所有的“巧合”就从这里开始——今年6月15日,CATL刚刚接受中信建投上市辅导;今年11月10日,CATL发布创业板IPO招股说明书(预披露文件)。期间共经历148天,这个时间完全小于一般准上市公司的上市辅导期(一般为6~12个月)。
根据2017年上半年证监会共审核225家企业的IPO申请,这批企业从预披露到获得IPO批文的平均时长为654.17天。
其中排队时间最长的企业为秦皇岛港股份有限公司,从2012年6月预披露到2017年6月获得证监会批文,耗时长达1831天。
排队时间最短的为西藏卫信康医药股份有限公司,从2016年12月预披露到2017年6月底获得证监会批文,耗时仅210天。
大概率上CATL的IPO排队时长也将大大缩短,从辅导上市到预披露,再到证监会批文,最后至登陆A股市场,CATL将有望刷新IPO的速度认知。预计CATL有望于今年春节左右粉墨登场A股,同时也是乐视网复牌的最佳契机。
就此我们拭目以待——宁德时代和乐视网为我们带来的跨年大戏。
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