重 点 推 荐
【前瞻研究】2018年投资策略—重估中国科技力量
中国正在成为全球最重要的两大科技创新力量之一，产业资本和海外资本进入加速中国科技企业重估进程，腾讯、阿里就是最典型的代表。在全球科技化浪潮中，坚定选择具有真正国际竞争优势的中国科技公司，分享中国科技力量重估的成长和收益。做时间的朋友，静待科技花开。战略性关注：阿里巴巴、腾讯控股、京东、舜宇光学科技、信维通信、立讯精密、长电科技、华天科技、中际旭创、均胜电子、华友钴业等。
【电子】2018年投资策略—守正出奇，静待百花齐放
展望2018年，我们认为电子产业作为我国制造业升级的核心组成部分和驱动力，有望受益于技术升级、投资和消费三轮驱动，持续走强。展望行业2018年驱动因素，消费电子产业链变革、半导体Capex加速、汽车电子化大趋势有望继续成为板块重要驱动力，18年是价值成长兼顾的一年，半导体等确定性风口有望成为明年板块持续增长的重要驱动力。建议关注白马组合：立讯精密、信维通信、海康威视、三安光电、舜宇光学科技、瑞声科技、三环集团、欧菲光、大族激光、顺络电子；进取组合：智云股份、兆易创新、扬杰科技、东尼电子、纳思达。
【汽车】2018年投资策略—三个升级：消费、技术、环保
展望2018年，总量增速放缓，但是消费升级、技术升级、环保升级仍会带来结构性机会，维持行业“强于大市”评级。1、乘用车消费升级特性明显，重点推荐高确定性、豪华品牌，如：上汽集团、广汽集团（H）、北京汽车（H）、宝马经销商等。2、环保升级成为明年商用车超预期的潜在因素，重点推荐：潍柴动力（A+H）、银轮股份。3、汽车电动、智能化趋势明确，给零部件带来“类苹果产业链”的机会，重点推荐：华域汽车、保隆科技、宁波华翔、耐世特（H）以及宇通客车等。
【食品饮料】2018年投资策略：风正一帆悬，食饮一马先
需求驱动因素趋于积极，维持“强于大市”投资评级。主线一，白酒高端享受风口勤修内功，推荐高端贵州茅台、五粮液、泸州老窖，次高端水井坊、山西汾酒、沱牌舍得，中档消费升级持续发力，推荐洋河股份、口子窖。主线二，低线消费之春带动大众品景气渐夯，推荐龙头伊利股份、蒙牛乳业、海天味业，以及高低线差距大潜力足的双汇发展、安琪酵母、H&H国际控股。主线三，新人群，新品牌，新渠道，关注绝味食品、颐海国际。
【新三板（TMT）】2018年投资策略：聚焦长线价值
预计业绩持续分化将是三板TMT企业的主要趋势，建议立足全产业链角度，聚焦高景气行业细分领域，关注企业长线投资价值，重点推荐讯众股份（云通信）、首都在线（云计算&IDC）、海鑫科金（公安大数据）、华尊科技（视频分析）、利尔达（物联网模组）、山大地纬（社保信息化）、中建信息（ICT分销）。
【新三板（环保）】2018年投资策略：节能管理高增，关注市政环卫、环境监测两大板块
推荐关注以下板块：（1）市政环卫：政府下放作业职能，行业深入推进市场化。（2）环境监测：环保税即将全面开征，环境监测市场将出现新气象。五大维度和10大策略掘金新三板环保行业。
总 量 研 究
【金工】多因子量化选股系列：多因子模型构建中的组合优化与风险预算研究
因子模型的投资目标是通过构建组合来实现因子收益率的复制。本文对沪深300、中证500、中证800三个样本空间首先使用因子等权打分的方法得到目标股票池，然后分别采用市值加权、均值方差优化、因子风险平价优化三种方法进行个股加权，分析不同方法的表现差异，最后还提出了通过二次优化来降低跟踪误差的方法。
【债券】全球经济温和复苏，美日欧三大央行分歧仍存
择券依旧是目前市场分化背景下的关键之处，我们建议投资者可以暂时规避价格相对较高且溢价率在15%之上的标的，此类个券的估值和价格均难以形成安全垫。。具体标的方面，可以重点关注三一、电气、雨虹、九州，以及紧紧握住我们近期反复强调三个重点板块金融、汽车、化工行业相关标的。
行 业 研 究
【交运（航空机场）】双节长假推动国际客流及客座改善
10月受双节长假影响，航企国内国际表现分化，国际客座率多有提升，上海机场国际线旅客增幅也回到两位数。新航季民航新政实施后，预计枢纽机场主业增幅或受限，但结构望优化；干线机场供需改善确定性较高，推荐关注明年存量较优且增量较谨慎的国航、春秋；若观察到供给增速放缓较明显、量价改善趋势扩散，弹性最大的南航有望受益。
【前瞻研究】腾讯、百度计划2018年量产智能汽车
11月16日，腾讯、百度两大巨头于同一天内发布智能汽车，均计划于2018年量产。我们长期看好泛AI领域，智能驾驶将成为未来几年的主流投资机会。关注初创企业在产品端和技术端的进展，以及上游核心零部件企业潜在的战略机遇。相关公司包括：腾讯、阿里、百度、上汽集团、广汽集团、金龙汽车、华域汽车、均胜电子等。
【银行】商业银行股权管理：监管短板补齐中，银行治理望完善
当前市场调整正是配置银行板块的上佳窗口期。建议优选工行、建行和招行，同时关注兴业等的业绩弹性空间
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