近期A股波动特点的判断和分析

  近期A股波动特点的判断和分析

一、2017年以来三大指数及个股的涨跌情况

1、截止2017年11月17日，今年以来上证上涨了约9.0%，深证成指上涨了9.6%，创业板指数下跌了约6.5%。

2、据Wind资讯统计，截至到今年11月7日收盘，剔除今年来上市的新股，沪深两市总共有829只个股上涨，占比为27.36%，而多达2189家公司今年来累计下跌，占比高达72.24%。

3、据统计，今年以来累计跌幅超20%的个股有1136只，而两市涨幅超过20%的个股还不足400家。除去新股后，今年来累计涨幅排名前100位的个股中，有超30只个股的总市值超过500亿元，在一定程度上表明今年的指数上涨行情由大市值个股主导。

4、2016年，在当年沪指累计下跌12.3%的背景下，全年累计跌幅超20%的个股有1080只，数量还少于今年。

5、2017年在A股各大指数中除了创业板指数外，其余主要指数今年均出现上涨。指数的上涨与其主要的权重股表现较好有一定关联：上证指数、中小板指数前10大权重股今年以来全部上涨，深圳成指的前10大权重股除了温氏股份外其余也均上涨，创业板指数的前10大权重股今年以来有4家出现了下跌。

二、从2017年成交量变化情况来看个股的涨跌情况

2017年1-9月沪深两市月平均成交金额约94772亿元，去除发行新股新增成交金额，月平均不足9万亿元。而2016年全年沪深两市月平均成交金额约106153亿元，2017年1-9月沪深两市月平均成交金额比2016年下降了约15%。当然还得考虑2016年初A股市场遭遇股灾的特殊情况。

用2017年成交量变化情况可以解释今年A股市场波动变化的一些主要现象：一是20多年来券商业绩及波动方向和A股指数呈高度的正相关关系，而今年却明显不一样，券商行情始终没有起来；二是在成交量始终未能充分放大的情况下，叠加权重类大盘股大幅上涨的吸金效应，市场超过70%的个股却出现了下跌，就不难理解了。

三、近期A股波动特点的判断和分析

通过2016年初以来监管层依法、从严、全面的治理，A股市场已经发生本质性的变化，彻底告别了20多年来那种齐涨共跌的波动方式。然而用结构化慢牛行情来评价还为时尚早，用结构化行情来表述目前A股市场的波动特点可能更为准确，主要原因是：目前A股各类指数在缓慢上涨，但同步上涨个股仅占少数部分，近70%个股一直处于下跌中，市场缺乏明显的赚钱效应。目前A股市场波动特点的变化也是A股市场发生了多方面深层次变化的必然结果：

一是以前那种机构和游资对个股脱离基本面无厘头大幅炒作的模式被监管层全面禁止，使得各板块龙头个股、白马股等优势性个股出现更多的机会，价值投资方式开始深入人心。

二是2017年以来，随着各类指数的上涨，受各种因素影响，A股各个板块和个股有涨有落，A股市场将彻底告别以前那种齐涨共跌的波动方式，和以前相比，无论短周期还是长周期，A股的波动幅度都在收窄，在一个较短时间内，A股大幅上涨或大幅下跌的机会都将大幅减少。

三是A股目前还有多方面的问题需要处理，如对次新股、个别优势性个股的大幅炒作更多地还依靠行政干预方式；再如目前A股市场对场外资金的吸引问题，A股市场真正转变成为居民的主要投资市场还有很长的路需要走。

四、持仓策略的调整

A股市场在相当长一段时间内可能还会处于一种结构化行情中，这也是一个较长时间的价值重估过程。按照波动趋向基本上可以把A股市场操作品种划分为三类：

1、目前仍处于上升趋势的一线优势性品种

目前大多数一线优势性品种已经有一定的涨幅，以价值投资方式长期持有优势性品种符合监管层的方向，但监管层并不希望这些品种以过快方式上涨。有各类机构投资者打底仓，在游资的操作下一些品种可能会以远脱离估值的方式大幅上涨，到那时在监管层的干预下，相关品种会大幅波动，给操作者带来风险。这类品种将是今后相当长一段时间的主流操作品种，可以参考的策略：相对低位进入，长期波段操作，短期上涨过快坚决撤离。

2、目前仍在不断下挫的二线优势性品种

目前这些品种大部分已经下跌了相当长一段时间，同时也封杀了大盘继续大幅下跌的空间，这些品种如果不能上行，A股市场就很难走出慢牛行情，随着一线品种的上涨及A股环境的变化，这些品种的机会也将到来。

3、估值难以对股价形成支撑的品种

持有这类品种目前是最纠结的事情，在2016年跌幅排名前200名的个股中，大约170只2017年以来继续下跌。从目前市场波动的特点来看，与这些品种相类似的品种持续下跌的机会要远大于上涨的机会，尽早换股操作可能是最好的策略。