【国内市场】
1）对消费龙头的监管、海外股市债市风险爆发与资管新规落地冲击市场，经济基本面变化相对改善但被市场忽略，利用实际利率下行博弈周期和成长反弹的条件或逐渐具备。市场对于金融板块成交集中度突破历史极限，这一抱团或难以持续，有望聚焦于新的板块。
2）资管新规给予了资管机构充分的时间调整至合规，对标准化和非标准化资产均冲击有限，仍需等待未来更多细则落地，对市场和实体经济影响较小。债市存在利空出尽企稳的可能，市场的流动性担忧有望消解。
3）2+26限产措施正式落地，钢铁、有色等大宗商品现货价格出现跳涨，当季利润达到历史新高。部分龙头股即使在周五市场普跌中仍上涨，周期是比较值得关注的板块。
4）海外市场对12月美联储货币政策调整偏向鸽派的预期开始形成。
5）国家继续下调小麦最低收购价，参考玉米改革后的市场格局，该政策将影响短期通胀预期，CPI上行压力减弱。
【海外市场】
海外股市和债市风险爆发，全球股市与高收益债普跌，两位FOMC票委对加息表示谨慎，短端利率下行预期轻微发酵。
1）发达国家经济在油价上涨后整体受到抑制，并且随三季度中国经济一起调整，股市中强周期板块跌幅巨大，发达国家居民部门在较低工资增速下不能承受能源价格的快速上升。由于油价过高，若美国税改短期没有取得突破，2018年一季度全球经济有持续下行的风险。
2）美国税改法案完成众议院投票，参议院投票预计在11月感恩节后进行，短期共和党内部仍存在分歧，市场对税改不能按时通过有所担忧。预计税改不能通过概率极低，但投票前的市场波动需要足够大以使得共和党内部足够团结，期间海外股市表现可能较差。
3）具有投票权的美联储芝加哥和达拉斯联储主席对加息表示谨慎，不具有投票权但影响力较大的圣路易斯和旧金山联储主席同样反对加息，市场开始博弈美联储12月加息力度较弱。12月不加息目前仍是小概率事件，但有可能演化成为语调偏鸽派的加息，例如下调2018年可能的加息次数。本周中11月FOMC会议纪要发布以及美联储主席耶伦讲话将提供12月议息会议前的主要指引。
【债券市场】
公开市场业务
央行公开市场本周转为净投放，除了对冲缴税高峰期影响外，央行以近期罕见的力度投放，亦可能与周初债市大跌密切相关，通过资金面以防范金融风险加剧。具体看，上周央行共投放逆回购11500亿，国库现金定存1200亿，上周有3400亿、1890亿MLF、800亿国库现金定存到期，全周合计净投放6610亿（含MLF和国库定存）。上周，银行间和交易所的平均融资成本较前一周整体上略有抬升，其中银行间隔夜、7天、14天的平均水平的变动分别为24BP，37BP，57BP。
债券市场
上周，利率债方面整体大幅上行，国债1Y、3Y、5Y、7Y、10Y收益率分别变动2、2、-4、0、2BP；国开债1Y、3Y、5Y、7Y、10Y收益率分别变动9、8、4、8、11BP。信用债方面，上周短融中票收益率也随利率债上行，各级别的1Y上行13-15BP，3Y上行15-18BP，5Y上行9-17BP；城投债收益率的上行幅度与短融中票基本相当。
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