投资视点
宏观经济向好、企业盈利上涨 乐观展望明年权益市场
我们看好明年的权益市场,经济向好、良性通胀,企业盈利有望逐步上涨,对股票市场较为有利。
中长期看,中国经济仍有望保持中高速增长,主要的判断依据和逻辑在于:一方面,经济增长好于预期,经济增长方式更为健康,不再依靠房地产、基建、释放流动性等粗放式增长,而是以消费、服务、高科技为主要增长动力;另一方面,全球经济增长还处于起步阶段,中国国际贸易在国际上竞争优势较明显,有望产生正贡献。
虽然中国总体杠杆略高,但主要以企业杠杆较高,居民杠杆相比美国健康很多,政府杠杆也不高,尤其中央政府杠杆比美国低很多。流动性方面,今年基调为稳中偏紧,考虑到降杠杆已取得一定成效,我们预计明年或仍以稳为基调,但可能略好于今年。目前全球的投资者基本低配中国,在未来中国经济转型、质量提高的前提下,外资大概率将超配,2018年外资有望持续流入,为A股带来增量资金。
一周股市
大盘剧烈调整 成交金额放大
上周大盘剧烈调整,尤其是上周四、周五中小创个股出现抛盘,相对低估值的保险、银行、券商等受市场关注,而前期炒作的概念股纷纷出现调整。至上周五收盘,三大股指均以中阴线报收,上周日均成交金额达5700亿元,较前周有较大增加。截至上周五(11月17日)收盘,上证综指收报3382.91点,周跌1.45%;深证成指收报11292.93点,周跌3.02%;创业板指收报1833.90点,周跌3.51%。
板块方面,上周银行、食品饮料、非银金融等表现相对较强。
概念方面,上周养殖、50成分股、超级电容等表现较强。
两融方面,截至上周五两市融资余额10226亿元,较前一周增加46亿元。
沪港通方面,上周沪股通合计净卖出37.35亿元,沪市港股通总计净买入73.55亿元。
深港通方面,上周深股通合计净买入13.59亿元,深市港股通总计净买入59.08亿元。
截至上周末,近一年股票质押未解押交易参考市值3.38万亿元,较前周有小幅减少。
(数据来源:大智慧、Wind)
一周债市
银行间流动性前紧后松 利率债收益率全线上行
上周央行进行7天、14天及63天逆回购公开市场操作11500亿,共有3400亿逆回购到期,另外上周五央行进行了国库现金定存1200亿以对冲800亿的国库现金定存到期,同时央行上周进行了MLF回笼1225亿,因此上周央行银行间净投放7275亿。上周银行间流动性前紧后松,利率债和信用债估值收益率上行幅度较大。
上周周五银行间市场债券质押式回购1天品种加权利率较前一周下跌4.78BP至2.78%,7天品种加权利率较前一周下跌12.08BP至3.27%,14天品种加权平均利率较前一周上涨32.43BP至4.29%。一级市场上周共发行利率债16只,短融和中票75只,公司债34只,企业债5只,定向工具11只,发行规模共计约2703亿元。上周利率债收益率全线上行、信用债收益率全线上行。具体而言,利率债方面,国债收益率小幅度上行。其中,1年期品种上行2BP至3.61%,3年期品种上行2BP至3.74%,10年期品种上行2BP至3.92%。政策性金融债全线大幅上行;其中,1年期国开品种上行9BP至4.22%,3年期国开品种上行8BP至4.59%,10年期国开品种上行11BP至4.70%;1年期非国开金融债收益率上行10BP至4.23%,3年期非国开金融债收益率上行7BP至4.60%,10年期非国开金融债收益率上行10BP至4.82%。信用债方面,上周短融、中票及企业债估值收益率全线上行。具体来看,1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均上行13.13BP-15.13BP。3年期AAA、AA+及AA中票收益率平均上行14.88BP-17.88BP;5年期AAA、AA+和AA中票收益率平均上行9.12BP-17.12BP。上周3年期AAA、AA+和AA企业债收益率平均上行14.88BP-17.88BP,5年期AAA、AA+和AA企业债收益率平均上行9.12BP-17.12BP;7年期AAA、AA+和AA企业债收益率平均上行12.05BP-13.05BP。
交易所债市上周整体震荡,成交量有所收缩。上周周五上证国债指数收于160.67,较前一周下跌0.14%,共计成交9.08亿元;上证企债指数收于212.86点,较前一周上涨0.03%,共计成交71.03亿;沪公司债指数收于181.51点,较前一周上涨0.03%,共计成交48.37亿元。
(数据来源:大智慧、Wind)
海外市场
欧美股市普跌 港股表现亮眼
亚太股市
上周五(11月17日)亚太股市收盘多上涨,香港股市走势强劲,截至收盘,
日经225指数收盘涨0.20%,报22396.80点,周跌1.25%。
韩国综合指数跌0.03%,报2533.99点,周跌0.35%。
台湾加权指数涨0.72%,报10701.64点,周跌0.29%。
澳大利亚ASX200指数涨0.23%,报5957.25点,周跌1.20%。
新西兰NZX50指数涨0.34%,报8061.98点,周涨1.10%。
香港恒生指数涨0.62%,报29199.04点,盘中再刷近10年新高,周涨0.27%。
美国股市
上周五(11月17日)美国三大股指全线收跌,道指跌逾100点,截至收盘,
道指收跌0.43%,报23358.24点,周跌0.27%;
纳指收跌0.15%,报6782.79点,周涨0.47%;
标普收跌0.26%,报2578.85点,周跌0.13%。
欧洲股市
上周五(11月17日)欧洲三大股指全线下跌,截至收盘,
英国富时100指数收跌0.08%,报7380.68点,周跌0.70%;
法国CAC40指数收跌0.32%,报5319.17点,周跌1.14%;
德国DAX指数收跌0.41%,报12993.73点,周跌1.02%。
(引自:Wind)
理财锦囊
市场良性运行 关注偏股型基金
偏股型基金:近期市场运行处在反复震荡刷出反弹新高的良性状态之中,外部因素挫伤市场人气形成的调整大概率不具备持续性,中长期慢牛行情的逻辑依然成立,短期来看震荡上行趋势保持完好,债市风波降温以及资金面改善预期下,投资者情绪时点性宣泄或近尾声,A股市场下周或迎来企稳反弹行情,建议投资者逢低关注偏股型基金投资。
债券型基金:货币政策稳健中性未变,市场流动性和资金面进一步收紧可能性下降,但M2增速再创历史新低,中短期通胀抬升预期升温,监管政策落地之前,债市或难有方向性突破。
QDII基金:海外股市在经济复苏和上市公司盈利改善驱动下维持强势,全球股票市场呈现稳中有进良好态势,仍可以继续关注股票类资产。
货币基金及短期理财:受益于金融去杠杆,市场资金利率中枢稳步上移,货币基金收益率或持续回升,货币基金投资价值有望提升,低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。
(引自:投资快报)
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