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11月17日，央行发布了三季度货币政策执行报告，这份报告包含了今年三季度货币信贷概况、货币政策操作、金融市场分析、宏观经济分析、货币政策趋势五大部分。
这份报告用了大量数据让我们非常直观地了解过去三个月（6－9月），央行钱的投向、数量还有央行的考虑，同时对未来的货币政策进行展望，对咱们老百姓的投资具有非常重要的参考意义，现在小白以大白话方式带大家解读这份报告。
一、央行“印钞”的速度下降，原因是啥？
截至9月末，广义货币供应量M2余额是165万亿，同比增9.2%。如果计算10月的增速那就更低了只有8.8%。你要知道在2017年之前M2一直维持两位数以上增长，最高的在2009年接近30%。
M2指是的现金、居民存款、企业存款以及非银金融机构存款总和，基本相当于市场上总资金量，M2增速的下降其实代表着“印钞”速度下降。
对于“印钞”速度下降的原因，央行解释了3点：
1、去年同期的M2基数比较高，简单地说就是分母比较大，导致分值降低；
2、金融体系去杠杆导致M2增速下降，比如三季度金融机构股权及其他投资同比少增很多，累计下拉M2增速下滑差不多1%。
在这里小白解释一下，M2派生的方式主要有几种渠道：外汇占款、央行购买国债、银行贷款、银行对实体企业股权投资等几种。
3、财政存入增长也能够降低M2增速，为什么这么说呢？
下面是央行的资产负债表的“负债项”：
如果财政收入增加会使财政部在央行的“政府存款”（红色方框处）增加，同时会使黑色方框处的“储备货币”减少，储备货币即是基础货币。
按照：M2＝基础货币货币乘数
基础货币减少会使M2下降，所以你明白了为何财政收入增加反而会使M2下降了吧？
二、房贷资金真的下降了吗？
报告显示，9月末，个人房贷增速下降到26.2%，自今年3月份以来连续同比少增，这原本是好事，但另一头又来了：三季度消费贷款增量高达1.9万亿，同比多增1.1万亿。消费贷款一般用于买房、旅行、综合消费等。你要知道这些消费基本花不了太多钱的，消费贷的高增实际上就是资金借道进入房地产。这也解释了为什么近期央行、银监会、地方政府严查消费贷了。
三、为什么今年申请房贷那么难？
作为买房人相信大家都有一个感受，今年买房不仅利率高，而且买房越来越麻烦，有媒体报道进入四季度后银行放款的时间从原来的15－60天，延长到现在的60－180不等，让人很头疼。
房贷原本是银行津津乐道的业务，为什么现在银行不热衷给我们借钱了？
这份报告给我们解释出了部分原因：
报告说，9月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率是5.76%，而同期个人住房贷款利率是5.01%。这说明相比房贷来说，银行给企业贷款更赚钱，你还要知道的是，房贷期限还是比较长的，动着20年、30年等，期限过长不利于银行回收流动性。特别是在房贷总量控制的情况下，房贷当然成了“鸡肋”。
四、央行在10月下届启动了“新印钞工具”，原因是啥？
央行在10月26日推出了2个月的逆回购工具，为史上首次。所谓逆回购指的是央行通过购买金融机构的国债等资产，从而达到向市场投放资金的目的。
逆回购的量越大，到期的量越少，市场的总资金量就越大，所以小白将逆回购视为央行的四大“印钞”工具（逆回购、MLF、PSL、外汇占汇）之一。
原来逆回购的期限只有7天、14天、28天，现在增加了个2个月的，相当于央行往市场充水的时间有7天、14天、28天，到期后水流被放出。现在增加了个新工具，即可以连续充水2个月，所以小白把它理解为“新印钞工具”。
为什么要启动“新印钞工具”呢？央行的解释如下：
1、10月份是税收大月，因为税收企业上缴税费会导致社会资金量减少，需要“补水”；
2、10月、11月有大量的国债、地方债发行，这就很好理解了，大家都去买国债了，市场上的钱少了，所以也需要“补水”；
3、年末会有大量的财政支出，意味着市场的钱会增多，而10月份到年末刚好是两个月，现在给市场借出2个月的钱，到期回期，链接点刚好是年末，有利于提前布局跨季、跨年行情，补充流动性。
五、央行花了多少钱支持棚改？
央行印出的钱有3种渠道可以进入市场，其中一条是：“央行－政策性银行－地方政府－棚户区改造居民”。
PSL是2014年央行创设的一种货币工具，主要是为3家政策性银行（中国进出口银行、国家开发银行、中国农业发展银行）提供贷款，期限3－5年不等，然后政策性银行再贷款给地方政府，最终地方政府用这些钱来给棚改户货币补贴。
央行本次报告显示：央行第3季度中发放PSL余额是1254亿。9月末累计25365亿，这些钱只是基础货币哦，通过“M2＝基础货币货币乘数（5.4倍）”，差不多可以衍生出十几万亿的M2，当然这些钱受益的主要是三四线楼市。
六、未来货币政策怎么走？是“放水”还是“抽水”？
报告说央行会坚持稳健中性的货币政策，所谓“稳健中性”小白理解为两点，1、数量上：M2增速可能很长时间维持在个位数，就像报告说的“比过去低一些的M2增速可能成为新的常态”。2、价格上：市场利率可能维持在稳步上升的态势，所以你期待房贷利率下降，短期应该看不到了。
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