(一)市场要闻

1、周一央行公开市场进行700亿7天、200亿14天和100亿63天逆回购操作,当日有800亿逆回购到期,单日净投放200亿。Shibor仍延续多数上涨。隔夜Shibor涨4.8bp报2.7860%。

2、发改委投资司日前召开促进民间投资推广PPP模式等工作座谈会,山西、天津、陕西、大连等地方分别介绍了深化投融资体制改革、多措并举激发民间投资活力、制定PPP三年滚动计划、运用PPP模式盘活存量资产等方面的经验。

3、工信部等十六部门印发《关于发挥民间投资作用,推进实施制造强国战略的指导意见》,通过一系列措施和保障,加大财税支持力度以及创新金融支持方式,破解制约民间投资的体制机制障碍,发挥民营企业在制造业领域主力军和突击队的作用,激发民间投资活力,培育壮大新动能。

4、中铁总:截至10月底,全国铁路今年已完成固定资产投资6256.4亿元,全年可确保完成8000亿元投资目标;铁路客货运量双双大幅增长,截至10月底,国家铁路旅客和货物发送量同比分别增长9.4%、13.3%。

5、经济参考报头版刊文称,中国经济发展进入了新的阶段,经济结构发生了变化,传统的宏观调控手段不再那么有效。如果不能及时认识到变化,对传统政策手段形成依赖,长期踩油门而不敢放松,可能带来巨大的资产泡沫,更严重的是市场资源错配和监管缺失,导致市场风险频发;市场疑虑不断加深,可能演变成信心危机。

6、上证综指收盘涨0.28%报3392.40点;深成指涨1.28%;创业板涨1.4%,一度跌逾2%;中小板涨逾2%。两市成交4894亿元,较上日缩量明显。银行、有色金属板块午后拉升,平安银行涨8%,招商银行涨4%创新高,寒锐钴业华友钴业等大涨。

7、恒生指数收盘涨0.21%报29260.31点,恒生国企指数跌0.61%报11538.28点,恒生红筹指数跌0.61%报4297.56点。全日大市成交1082.4亿港元,为连续第十一日超千亿港元。腾讯控股大涨逾4%,市值逼近4万亿港元,领涨蓝筹。

8、在运行一个多月后,证监会第十七届发审委63名委员举行了集体履职仪式。证监会主席刘士余表示,将强化发审委制度运行监管,坚持依法全面从严监管,切实提升发行审核质量,严把上市公司质量关。要强化发审委和发审委委员的监督机制,证监会党委决定,要成立发行监察委,和发审委并行运转;对证监会IPO、再融资、并购重组实行全方位监察。

9、上周五两融余额大幅下降,终结9连升。截至11月17日,A股融资融券余额为10280.22亿元,较前一交易日的10402.06亿元剧降121.84亿元。

10、中金:未来5-10年外资在A股的持股比例有望上升至10%,平均每年流入A股资金规模在2000-4000亿元人民币左右;符合中国消费升级、产业升级趋势,基本面较好,估值相对国际可比公司具有吸引力的行业龙头有望受益。

11、保监会:长城人寿产品现金价值计算不合理,六个月禁申报新产品;对农银人寿、交银康联人寿发监管函,六个月禁申报新产品。

12、上海市金融办:上海金融市场年度交易总额稳居1300万亿元以上,我国直接融资总额当中的85%来自上海金融市场,上海成为全球金融要素市场最齐备的城市之一。

13、香港金管局:金管局推出沙盒升级版2.0,当中所包括的金融科技监管聊天室将在未来数周内推出,金管局会于聊天室直接向沙盒使用者能在金融科技项目构思初期提供意见。

14、证券时报:伴随首批FOF落地,各大基金公司继续加强产品布局,目前等待批文的FOF已达82只,产品类型也逐渐增多,货币型FOF、债券型FOF相继出现。业内人士认为,债券市场已调整一年,机遇在市场波动中孕育,未来可能会有更多基金公司布局。

15、标普:预计2018年中国全国范围内的地产销售额下降幅度将达到5%,主要缘于销售面积下降;虽然地产价格在部分房市过热的三四线城市可能会下滑,但一二线城市的地产价格预计将相对保持稳定;2018年房地产企业面临的主要风险为日益上升的再融资需求。 

(二)后市天气

1、11月20日消息,截至今日开盘,沪指报3382.36,跌0.30%,创指报1856.73,跌0.16%。

2、从盘面上看,高送转、猪肉概念、零售居板块涨幅榜前列,乳业、油改、计算机居板块跌幅榜前列。

(三)新股观察

1、新股申购:1)香飘飘;申购代码:732711;发行价:14.18元;发行市盈率:22.99;申购上限:10,000股;2)好太太;申购代码:732848;发行价:7.89元;发行市盈率:22.98;申购上限:12,000股。

(四)市场总况回顾

1、周一两市小幅反弹,上证综指收盘涨0.28%报3392.40点;深成指涨1.28%报11437.55点;创业板涨1.41%报1859.75点,成交量大幅萎缩。股指探底后回升,前期的支撑位3400点变成短线压力位,股指是否止跌还需等待。预计股指短线小反弹行情仍会有,但资金观望氛围较浓,逆转趋势或还需时间。个股操作上,手中仓位较少的绩优蓝筹股可继续持股,而仓位较重的中小个股仍需逢高减持。

2、资金面显示,周一两市大单净流出资金53.89亿元。其中,1077只个股获资金净流入,2153只个股出现资金净流出,主力资金出逃大幅减小,值得关注。

(五)国际股市

1、美国三大股指全线收涨。道指收涨0.31%,报23430.33点。纳指收涨0.12%,报6790.71点。标普收涨0.13%,报2582.14点。时代华纳收跌1.14%,AT&T收涨0.38%。有消息称,AT&T因收购时代华纳的交易而面临美国反垄断诉讼。

2、欧洲三大股指全线上涨。英国富时100指数收涨0.12%,报7389.46点;法国CAC40指数收涨0.4%,报5340.45点;德国DAX指数收涨0.5%,报13058.66点。

3、唯品会第三财季调整后每ADS盈利0.14美元,市场预期0.14美元。第三财季营收23亿美元,市场预期22.8亿美元。 

4、美国科技股多数下跌,苹果收跌0.1%,谷歌A类股收跌0.12%,亚马逊收跌0.32%,Facebook收跌0.15%,微软收涨0.16%,特斯拉收跌2%,高通收跌0.37%。 

5、中国概念股涨跌不一,阿里巴巴收涨1.55%,逼近收盘纪录高位188.51美元,京东收跌2.61%,百度收跌0.31%。迅雷大涨24.93%,欢聚时代收涨9.67%,宜人贷收涨8.54%,陌陌收涨5.51%,微博收涨4.06%;和信贷收跌6.62%,网易收跌6.38%,唯品会收跌5.42%,趣店收跌5.28%,途牛收跌5.02%。

(一)债市综述

1、央行周一进行进行700亿7天、200亿14天和100亿63天逆回购操作,当日有800亿逆回购到期,单日净投放200亿。

2、人民日报刊文称,我国坚持协同推进扩大金融业对外开放、完善人民币汇率形成机制、减少资本管制,一系列改革推促了资本自由流动,激发了市场活力;银行间债券市场的境外发行主体和投资主体不断扩大,投资品种日益丰富;境外投资者参与A股市场的热情和信心大幅增升;人民币的国际地位越来越高。

3、发改委投资司日前召开促进民间投资推广PPP模式等工作座谈会,山西、天津、陕西、大连等地方分别介绍了深化投融资体制改革、多措并举激发民间投资活力、制定PPP三年滚动计划、运用PPP模式盘活存量资产等方面的经验。

4、目前央行流动性维稳的三个基本原则已经确立:首先是通过MLF操作对冲金融机构缴纳法定存款准备金需求;其次是合理摆布逆回购并创设63天期逆回购,削峰填谷策略运用的炉火纯青;第三是加强预期管理,及时向市场通报操作意图。展望2018年的流动性调控,上述三个原则和两个不可取仍会贯穿于流动性管理中。

5、PPP项目库从严清理,社会资本投资趋理性。业内人士普遍认为,这份被称为“史上最严”规范文件的出台,让此前火热进行的PPP市场骤然降温,理性规范成为今后PPP发展的方向。目前社会资本方投资谨慎,观望气氛渐浓。

6、证监会公告,南威软件配股事项获通过;金新农大洋电机无锡银行中化岩土艾华集团发行可转债事项获通过。

(二)债市要闻

1、人民日报刊文称,我国坚持协同推进扩大金融业对外开放、完善人民币汇率形成机制、减少资本管制,一系列改革推促了资本自由流动,激发了市场活力;银行间债券市场的境外发行主体和投资主体不断扩大,投资品种日益丰富;境外投资者参与A股市场的热情和信心大幅增升;人民币的国际地位越来越高。

2、目前央行流动性维稳的三个基本原则已经确立:首先是通过MLF操作对冲金融机构缴纳法定存款准备金需求;其次是合理摆布逆回购并创设63天期逆回购,削峰填谷策略运用的炉火纯青;第三是加强预期管理,及时向市场通报操作意图。展望2018年的流动性调控,上述三个原则和两个不可取仍会贯穿于流动性管理中。

3、PPP项目库从严清理,社会资本投资趋理性。业内人士普遍认为,这份被称为“史上最严”规范文件的出台,让此前火热进行的PPP市场骤然降温,理性规范成为今后PPP发展的方向。目前社会资本方投资谨慎,观望气氛渐浓。

4、证监会公告,南威软件配股事项获通过;金新农大洋电机无锡银行中化岩土艾华集团发行可转债事项获通过。

5、财政部:11月21日将开展5.9亿元5年期国债(2017年记账式附息十四期国债)做市支持操作,方向为随买,招标时间为11:05-11:35。

(三)今日提示   

1、11月21日,有17国开03(增5)(计划发行150亿元,债券期限1年)、17国开绿债03(增发)(计划发行50亿元,债券期限3年)等46只债券招标。

2、11月21日,有小康转债(计划发行亿元,票面利率.3%)、17福建债20(计划发行66.22亿元,票面利率4.1%)、17江西24(计划发行33.52亿元,票面利率4.05%)等215只债券上市。

3、11月21日,有17建元7A2(计划发行57.4亿元,债券期限5.0959年)、17陕煤化SCP007(计划发行30亿元,债券期限0.7397年)、17建元7A1(计划发行30亿元,债券期限1.3397年)等38只债券缴款。

4、11月21日,有16附息国债26(计划发行190亿元,票面利率3.48%)、16云南债17(计划发行127亿元,票面利率2.96%)、16电网CP002(计划发行100亿元,票面利率2.99%)等65只债券还本付息。

(四)研报精粹

1、中信建投:短期内基本面对债市的支撑有限,货币政策稳健中性基调不变,资管新规落地,公募基金是赢家,债市韧性增强,依然处在长期筑顶阶段;中长期看,虽然资管业务增长放缓会减少债市的配置资金,但随着监管趋严,表内和表外对债券等标准化资产的配置需求也会增加,资管业务的调整对非标等融资冲击更大,对债市的影响或相对中性。

2、华创债券:资管新规对银行现有业务的影响远比非银机构想象的要大得多,未来银行现有违规业务调整对债市的负面影响也将逐渐显现;虽然短期来看资管新规靴子落地,对市场冲击最大的阶段已经过去,但随着后续细则的逐步出台,监管对市场的影响还远未结束,慎言利空出尽。

3、九州证券邓海清:“大资管新规”下银行理财的三种转型路径,ABS或成为“通吃大赢家”;新规政策下银行理财不能投资非标、不能刚性兑付、不能成本法估值的情况下;如果能够有平稳的方法实现银行理财的模式切换,同时有效避免因处置风险引发更大的风险,则对于债券而言将是长期的利好。

4、中信固收明明称,综合来看,资管新规与MPA考核、同业存单规范等结合,可见央行对金融去杠杆的决心,货币政策与宏观审慎双支柱下,国债利率易上难下;并且三季度国内通胀水平温和扩张,海外发达经济体通胀持续走强,未来通胀水平也将掣肘债市收益率下行。

5、招商固收:监管担忧的“靴子落地”有助于债市情绪的阶段性企稳,但负债端压力隐匿的风险不可忽视;年末将近,资金提现及备付考核需求提升,加之到期存单规模不小,负债端压力依旧是掣肘银行进场配置的关键,微观结构的脆弱性修复尚需时日。


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