定投多久合适？是不是时间越长越好？其实并不一定哦。本文将从资金的利用效率入手来探讨定投多长时间最好。
一、平均成本“钝化”
我们知道，定投的目的是摊平成本，待市场到达高位时，适时卖出。
如下图：从2012年初开始定投上证指数，蓝色线是基金净值，橘色线是平均成本，灰色面积为定投收益率。可以看出，当基金净值（蓝色线）大于平均成本（橘色线）时，定投收益率（灰色面积）为正；同时，即使基金净值在中后期大涨大跌，平均成本线的波动也很小，我们称之为平均成本“钝化”。
图1：定投上证指数
数据来源：好买基金研究中心、Wind资讯，测算日期2012.1—2017.6
为了更方便理解平均成本“钝化，我们来看下定投收益波动和基金收益波动的关系（上证指数）：
图2：定投波动率和基金波动率散点图（定投1000次）
数据来源：好买基金研究中心、Wind资讯，测算日期1997.8—2017.6
从上图可见，定投多期后，定投净值走势与基金净值走势基本一致。说明定投多期后，平均投资成本“钝化”，使得定投波动的形态越加趋近于一次性投资。
我们先做个假设：定投20次后，平均成本“钝化”，超过20次的定投收益波动率和基金本身收益波动率趋于一致；当定投次数在20次或以内时，定投才能发挥摊平成本的效果，降低投资波动率。
打个比方，比如我们已经定投了19次，那么在第20次定投时，我们投入的资金占整个定投计划中的比重只有二十分之一也就是5%，而如果是按月定投的话，每个月基金净值的涨跌幅，即便是像2007年的大牛市，或2008年以及2015年的股市暴跌，月净值变动幅度也只有20%-30%。因此第20次定投以后对定投平均成本的影响已经非常小了。也就是说，过多次数的定投没有多大的意义，定投和买入跟踪大盘指数的基金没有太大差别了，最后还是变成了“靠天吃饭”。
由此，我们建议定投次数控制在20次以内。如果是按月定投，那么定投的时长最好不要超过两年。
二、不同市场行情下的定投时长
以上是从资金利用效率的角度说定投的最佳时间。但实际上，定投在20次以内解决战斗是有一定困难的。原因在于市场行情和目标收益的不同。
1.牛市
从2014年6月开始定投上证指数，市场经历了过山车行情，先是一轮上涨，接着又是暴跌。可以看出，在2015年6月股市顶端时，定投收益率高达74.51%。如若没有严格的按照止盈策略来止盈，定投2年后收益仅为-0.99%。牛市中定投成本逐步抬升，随着收益累积，风险也在累积，因此，要特别注意止盈，不要“恋战”！
图3：定投收益率（2014.6—2016.6）
数据来源：好买基金研究中心、Wind资讯，测算日期2014.6—2016.6
表1
注：以中证500指数为例，数据来自WIND，每隔30天定投；相关数据不能反映股市发展的所有阶段，亦不代表未来业绩。
2、弱市、熊市
从2015年6月牛市顶端开始定投，2年后账户也依然处于亏损状态。原因是市场从高位大幅下滑，然后一直处于低位震荡区间，也没有出现获利机会。这个时候也不能停止定投，一定要坚持，等待市场拐头向上，开始走“微笑曲线”的右端，待市场反弹时获利了结。
图4：定投收益率（2015.6—2017.6）
数据来源：好买基金研究中心、Wind资讯，测算日期2015.6—2017.6
举个例子：自2012年起简单定投长盛量化红利混合(080005)。
从2012年1月开始，每个月定投1000，采用红利在投资方式。坚持三年下来，效果明显好于定投1年。弱市中，定投成本较低，长期定投，更能获得较好效果。
做3年内定投时间与累积收益类的比较：
第一年：
第二年：
第三年：
三年累计收益40.47%，刚开始前2年收益率较低，甚至还在亏损，所以在熊市中，定投成本较低，长期定投，更能获得较好效果。
总结：
研究发现，定投超过20次后，平均成本钝化，摊平成本的效果减弱。建议定投次数控制在20次以内，如果是按月定投，建议定投的时间不要超过2年。同时，牛市定投要特别注意止盈，不可“恋战”！当整个市场的低迷时间过长，则千万不要停止定投（即使超过了2年），而应该坚持，耐心等待市场反弹的那一天到来！
以上参考来源：好买商学院（howbuyIE）
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