一、权益类投资透视
（一）市场要闻
1、周四央行进行1400亿7天、1200亿14天和100亿63天逆回购操作，当日1700亿逆回购到期，净投放1000亿。此外当日还有800亿元3个月国库现金定存到期。资金面较前两日有所转松，Shibor终结全线上涨，隔夜转跌。
2、国务院办公厅发布关于创建“中国制造2025”国家级示范区的通知：示范区要紧密结合“互联网+”和大众创业万众创新，大胆探索军民融合新模式，加快培育平台型大企业和“专精特新”中小企业，做强一批具有核心竞争力的新型制造企业。直辖市市辖区和副省级市、地级市均可申请创建示范区，也可联合申请。
3、证券日报：专家称，长江经济带、珠三角和京津冀三大区域的制造业发达地区会率先成为“中国制造2025”国家级示范区，辽宁、湖北、陕西等东北、中部和西部地区的工业重镇，也有很大的几率入围第一批“中国制造2025”国家级示范区。
4、环保部：将加大环境保护专项资金向PPP项目倾斜力度，以水污染防治领域作为一个突破口，推进环保领域实施PPP模式。正研究下一步排污权有偿使用和交易工作的相关政策；排污权交易方面国家批复的试点区域交易额度约为62亿元，自行开展工作的省份为5亿元左右。
5、经济参考报：截至目前，已有包括上海、浙江、辽宁、福建、广东等多地启动研究申报自由贸易港，不少地方都已是自贸试验区，依照打造自贸试验区升级版的思路研究探索。业内专家分析指出，自贸试验区在率先探索自贸港建设方面有基础也有优势，首批自贸港或来自自贸区升级版。
6、上证综指收盘跌2.29%报3351.92点，创年内最大跌幅；创业板指重挫逾3%失守1800；深成指跌3.33%报11175.47点，创4个月最大跌幅；中小板指跌3.55%，创年内最大跌幅。两市成交5545亿元，较上日基本持平。申万行业全军覆没，家电、白酒等白马股暴跌，次新股、银行、券商股大跌。“核高基”、高送转概念持续走强。
7、恒指收跌0.99%报29707.94点，失守3万点，国企指数跌1.85%，红筹指数跌0.63%。全日大市成交降至1358.9亿港元，上日成交1574.3亿港元。内险、内银股集体下挫，科技股走低，瑞声科技跌4.24%，领跌蓝筹。腾讯控股跌1.69%，市值回落至4万亿港元下方。
8、周四北上资金通过沪股通总成交额143.21亿元创年内新高，净买入20.12亿元，创10月10日以来新高；深股通总成交91.47亿元，创年内新高，净卖出1.25亿元。
9、两融余额三连增，重返23个月高点。截至11月22日，A股融资融券余额为10395.17亿元，较前一交易日的10367.16亿元增加28.01亿元。
10、新华时评：管好发审权力就是对投资者负责。发审工作不仅关系着上市公司的质量，更关系着投资者的切身利益。只有“把权力关进制度的笼子”，才能真正管好发审权力，净化资本市场生态，才能真正对投资者负责。
11、央行、银监会联合召开了网络小额贷款清理整顿工作会议，17个批准小贷公司开展网贷业务的省市金融办将参会，汇报辖内网络小贷机构批设情况以及监管安排的其他素材。一财：互联网小贷管理办法下周发布，现金贷不会“一刀切”，资金来源问题将成下一监管重点。经参：监管要求小贷利率严格执行36%上限。
12、央行近日下发《关于进一步加强无证经营支付业务整治工作的通知》。业内人士表示，这一文件主要是以持证机构为重点检查对象，全面检查持证机构违规为无证经营支付业务机构提供支付清算服务的行为。
13、厦门金融办发布《关于进一步规范网贷机构管理工作的公告》，暂停P2P平台工商登记，备案不构成认可。
14、中国证券报：临近年底，在公募基金赚钱效应和基金公司扩规模动力的共同作用下，新基金发行提速，权益类基金发行规模明显放量，11月以来前三周偏股及平衡型基金的发行规模超过300亿，且仍有大量基金正在发行进程中，业内预期这将成为2018年市场增量资金的重要来源。
15、中国证券报：2016年9月山西信托通过第三方机构包销发行的集合资金信托计划，运行不到一年就出现问题。山西信托上述信托计划的兑付问题成为日前多部门发布“资管新规”后曝光的首例“问题信托”，其兑付进程引发各方关注。
（二）后市天气
1、11月24日消息，截止今日开盘，沪指报3340.38，跌0.34%，创指报1789.51，跌0.29%。
2、从盘面上看，360概念、海南居板块涨幅榜前列，钢铁、芯片居板块跌幅榜前列。
（三）新股观察
1、新股申购：1)金奥博；申购代码：002917；申购上限：8,000股；2)科创新源；申购代码：300731；申购上限：8,500股。
（四）市场总况回顾
1、周四A股低开低走，沪指收盘跌2.29%报3351.92点，创年内最大单日跌幅；创业板指跌幅超3%失守1800点。两市成交5544.68亿元。21只个股跌停，358只个股跌幅超过5%。盘面上看，短期震荡难掩中期上涨之势，随着股指的分化，个股将面临结构性机会与风险并存的局面。操作上轻指数、重个股，逢低关注有业绩支撑且有行业发展空间的蓝筹股。
2、资金面显示，周四两市大单净流出资金353.69亿元，为月内最大单日资金净流出。其中，847家呈现主力资金净流入，2388家出现主力资金净流出。11月份以来A股市场主力资金累计净流出3104.36亿元，资金出逃踊跃，值得关注。
（五）国际股市
1、周四美股因感恩节休市，且周五将于北京时间周六凌晨2点提前收盘，较常规收盘将提前3小时。
2、欧洲三大股指多数下跌。英国富时100指数收跌0.02%，报7417.24点；法国CAC40指数收涨0.5%，报5379.54点；德国DAX指数收跌0.05%，报13008.55点。
3、新浪援引外媒称，三星可能在明年一月即将到来的2018年国际消费电子产品展（CES）上展示下一代旗舰手机Galaxy S9和Galaxy S9+。知情人士透露，Galaxy S9+除了拥有更大的显示屏之外，还配备了更多内存和双摄像头。
4、海航集团同意以2.8亿澳元收购澳大利亚Automotive Holdings Group Ltd.的冷冻运输业务在交易完成后，海航还将承担与该冷冻物流公司相关的约1.2亿澳元融资租赁债务。
5、特斯拉证实，将首次向非员工预购用户开放Model 3的设计阶段。此举表明这批汽车即将投产，也表明特斯拉向前迈进了一大步。
二、固定收益投资透视
（一）债市综述
1、债市情绪回稳，后续走势待观察。期债全线小幅收跌，10年期国债期货主力合约收跌0.02%，5年期国债期货主力合约收跌0.02%；现券收益率高位震荡，10年期国开活跃券170215收益率下行1.49bp报4.9250%，次活跃券170210收益率下行0.01bp报4.9950%；10年期国债活跃券170018收益率下行0.58bp报4.0%；流动性略转好但维持紧平衡，主要回购利率多数上行。交易员称，央行重返净投放助力资金面转松，进出口行新债取消发行，暂支撑债市情绪回稳，但悲观情绪未根本扭转，后续走势仍待观察。
2、货币市场利率多数上行。银行间同业拆借1天期品种报2.8197%，跌0.65个基点；7天期报3.0864 %，涨0.92个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.8122%，跌1.9个基点；7天期报2.904 %，涨0.73个基点。
3、资金面较前两日有所转松，Shibor终结全线上涨，隔夜转跌。隔夜Shibor跌0.6bp报2.8030%，7天Shibor涨0.3bp报2.8710%，14天期Shibor涨1bp报3.87%，1个月Shibor涨0.12bp报4.0388%。
4、银行间回购定盘利率涨跌不一。FR001报2.80%，与前一交易日持平；FR007报3.08%，跌36个基点；FR014报5.03%，涨23个基点。
5、银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报2.76%，与前一交易日持平；FDR007报2.80%，涨2个基点；FDR014报5%，涨30个基点。
6、央行周四进行1400亿7天、1200亿14天和100亿63天逆回购操作，7天、14天、63天期逆回购中标利率分别为2.45%、2.60%、2.90%，均与上次持平；当日1700亿逆回购到期，净投放1000亿。此外当日还有800亿元3个月国库现金定存到期。
（二）债市要闻
1、央行、银监会联合召开了网络小额贷款清理整顿工作会议，17个批准小贷公司开展网贷业务的省市金融办将参会，汇报辖内网络小贷机构批设情况以及监管安排的其他素材。一财：互联网小贷管理办法下周发布，现金贷不会“一刀切”，资金来源问题将成下一监管重点。经参：监管要求小贷利率严格执行36%上限。
2、社科院发布《住房市场发展月度分析报告》显示，热点城市房地产市场正逐步向理性回归。作为楼市风向标的北京、上海等城市，在经历了下跌与观望之后，房价再度继续下跌。房地产调控政策仍将延续，租赁市场迎来大发展的契机。
3、中国证券报援引市场人士表示，经过10月以来疾风骤雨般的调整，债券绝对和相对价值均在提升，一次较大级别的反弹可能正在孕育，配置需求释放的意愿也有增强迹象，但当前市场情绪脆弱、软肋依旧、隐忧犹存，企稳和修复需要时间，防守反击方为上策，入场时点需再观察。
4、年前房企发债再度回升。Wind资讯统计，11月份房企海外债计划发行规模35.5亿美元，创四个月新高。今年以来房企海外债实际发行规模已超366亿美元，较去年全年增近3倍。
5、上证报：债市调整资金面趋紧，机构配置同业存单以待时机。伴随债市震荡调整，一些机构的债市投资思路开始转变：不再追求获得交易的资本利得，而是通过配置短期同业存单来获取稳定的票息收益，以待出现更好的投资时机。
（三）今日提示
1、11月24日，有17铁道18（计划发行150亿元，债券期限5年）、17贴现国债55（计划发行150亿元，债券期限0.25年）、17湖北债30（计划发行60亿元，债券期限10年）、17铁道19（计划发行50亿元，债券期限10年）等39只债券招标。
2、11月24日，有17四川43（计划发行28亿元，票面利率4.18%）、17四川42（计划发行28亿元，票面利率4.08%）、17四川41（计划发行28亿元，票面利率3.96%）、17光明SCP006（计划发行20亿元，票面利率4.25%）等183只债券上市。
3、11月24日，有17中电信SCP007（计划发行70亿元，债券期限0.1644年）、17招商局SCP003（计划发行60亿元，债券期限0.0822年）、17农发15(增10)（计划发行50亿元，债券期限10年）等46只债券缴款。
4、11月24日，有12附息国债09（计划发行300亿元，票面利率3.36%）、10附息国债14（计划发行280亿元，票面利率4.03%）、14附息国债27（计划发行260亿元，票面利率4.24%）等67只债券还本付息。
（四）研报精粹
1、招商固收徐寒飞：10年国开国债利差表征的交易盘行为出现失真，与中小银行16年利率低点大规模增持政金债后，被迫“硬扛”浮亏有关，但监管与负债端压力的发酵，促使此前积蓄的压力骤然释放。倘若参考13年情况，10年国开国债利差顶部或在128bp。不过考虑到本轮“大型交易盘”潜在抛盘规模不小，加之负债端的施压，调整幅度超预期的概率依旧不小。
2、国君固收：10年国开停发短期对市场形成利好支撑，但这并不构成市场反转的信号，在利空显性化之前，除非央行释放明确利好信号，否则市场并不具备持续上涨的基础。料市场经过短暂缓和后，会继续下跌，国开215会测试一下5.0这一整数关口的坚韧程度。
3、兴证固收：市场调整的根本原因在于基本面预期差，微观结构扭曲加剧调整。市场调整总会从直接因素总会找到一些原因，但市场下跌的根本原因在于基本面的下行慢于市场预期，同时，实体的融资需求相对经济下行更慢。而从5、6月开始，广义基金和中小银行配债的力度增强，市场博弈的气氛较重，预期大幅跑在的现实前面。而四季度以来的调整，本身是对经济预期差的修正。
4、14亿利集MTN002违约虚惊一场？中金公司认为，尽管公司本期债券已经得以兑付，但从历史情况看，技术性违约还是有可能引发市场对其资质的担忧。提醒投资者注意，公司一年内到期或回售债券金额高达59亿元，如果后续债券新发不畅，债券滚动压力不小。
5、债市的春天还有多远？华创债券屈庆称，相信明年的某些时候，债券市场会迎来转机，当然，具体的时间取决于影响债券市场核心因素的变化节奏，一定要拍个时间，估计是二季度。
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