曾经的量化三剑客今何在？

全方位认识量化

先介绍一点关于量化的背景知识。所谓量化基金，其实就是人工建模后再由机器实现自动选股，很大程度上避免了纯粹人工选股的不确定性，实际上属于更加科学的一种投资方式。

既然如此高大上，又为何会出现业绩集体哑火的现象呢？这还要从量化的基本运作方式说起了。

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和被动型指基相比，量化的优势有两点：

1.虽属分散持股，但就单只股的持股比例而言通常还是要高于普通指数的。此外模型选股也比单纯跟踪指数的自由度要大，这都可以保证在行情好时可以获得更高的盈利水平。

2.并不需要像指基一样无论行情如何随时保持95%以上的高仓位运作，尤其是量化类的混基是可以在不同行情下适当的调整仓位来实现风险规避和盈利扩大的。

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和主动型基金相比，量化的优势主要体现在以下两点：

1.因为是基于模型选股，可以有效避免人性的弱点，因此更加科学合理。

2.具有较强的调仓灵活性。量化基金的持仓股变化通常很快，观察每一季度的持仓明细都会有明显变动，这一点与传统主动型基的低换手率形成鲜明对比，可以理解为思路更活，理论上应该更加适合结构性行情为主要特征的震荡市，这也在去年得到了充分证明。

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说完了优势，再来说说劣势。首先从自身特点考虑，量化既然是依靠模型来实现选股，但这个模型不具有自动调整的智能性，而是需要人工进行不定期调整的，这样调整势必会存在一定程度的滞后性，那么随之也会带来一定时期内模型失效的问题。

其次还要从行情的适应度考虑，量化素来以分散持股调仓灵活为其典型特征，能令其发挥出最佳效用的市场态势即便不是个股普涨的大好局面，至少也不能出现明显的二八分化甚至一九行情，总是要在盈利效应均衡的状态下面才有其用武之地。

这也可以解释今年以来中小盘量化集体哑火的原因所在了，因为市场的重心转移到大盘价值类投资的趋势愈演愈烈，在中小创回归估值合理性的过程中总体不在状态，而量化无论如何调仓也是回天乏力的。

典型基金面面观

曾经红极一时的量化三剑客相信大家都不会陌生，他们就是：长信量化先锋混合A(519983)、泰达宏利逆向策略混合(229002)、南方量化成长(001421)。外加一个后起之秀九泰久盛量化先锋混合A(001897)，同属于中小盘也就是成长风格量化基金的典型代表。为了使对比更加明显，我们额外再引入一只大盘量化基金作为对比：

先来看一下近1年的收益情况，很显然中小盘量化大幅落后于大盘量化，而在中小盘的范畴里面九泰表现略好一些。但从总体走势来看，它也依然与中证500指数相似程度最高：

至于说到同为中小盘风格基金，九泰何以能领先于其他3只，应该还是不同公司之间所选定的量化模型存在差异的原因。

关于九泰还要特别说明一点，那就是前不久刚刚更换过基金经理，据观察换人以来基金的业绩并未出现明显下滑的情况，这也是为什么兰兰力主将量化基金作为长周期定投的最佳品种的根本原因，基本可以避免人员变动造成投资被迫终止的隐患。

如果把时间拉长到近2年，又会是怎样一种情形呢？

很明显形势发生了戏剧性的反转，以长信为代表的三剑客以压倒性的优势占据上风，收益甩开大盘量化好几条街。这也是兰兰为何会坚持中小盘量化长期投资的价值明显要高于大盘量化的原因。换言之，无论市场涨跌，只要是均衡状态而非极端分化，中小盘量化的赚钱效应还是不容小觑的。

接下来问题就变得简单了，如果你有定投坚持到牛市的决心，三剑客必将重现王者归来的雄风，加倍回馈你的付出和坚守。而如果你对自己的耐性持怀疑态度，则不妨适时转变思路，转投大盘量化的怀抱，获取时下确定性强的赚钱机会。