【新三板+】12月5日讯，今天第61次发行审核委员会工作会议召开，顺博合金被否，这是新三板年内第18家申报创业板的企业，第5家被否企业，公司拟募集2.3亿元，用于年产10万吨再生铝合金锭建设项目。
（数据来源：“新三板+” App AiLab）
公司年生产铝合金锭30万吨，是西南地区规模最大的再生铝合金熔炼企业之一。2015年7月挂牌新三板。
顺博合金的主要业务是再生铝合金锭的生产和销售，以废铝为主要原料生产铝合金锭，为传统汽车行业、新能源汽车行业、摩托车配件行业等提供各类标准牌号或特殊定制的铝合金锭产品。
自然资源是有限的，但许多资源都是可以回收并循环使用的。经过多年的城市化、工业化建设和消费品生产的发展，城市中报废的各种工业品、建筑物和消费品大量增加。
自2003年以来，我国铝消费量大幅增加，随着这些铝制品陆续进入报废期，将形成价值巨大的“城市矿产”。
随着经济转型和消费升级，顺博合金其再生铝生产工艺水平提升也为产品的应用领域拓展打开了空间。根据《产业结构调整指导目录》，公司属于国家产业结构调整目录鼓励类产业。
曾因环保事故未报备被罚2万元
2015年4月16日《再生铜、铝、铅、锌工业污染物排放标准》（《标准》）颁布，规定新建企业自2015年7月1日起，现有企业自2017年1月1日起执行该排污标准。新的产业政策、环保法规和排污标准对再生铝生产企业提出了较高的环保要求。
最新一次反馈意见中，发审委要求公司说明各生产环节及其子公司的环保情况。
再生铝企业生产过程会产生废水、废气和废渣等工业废物，报告期内公司“三废”排放或处理符合现有的国家和地方标准，但是随着国家对环境保护的日益重视，有可能出台更为严格的环保政策。
今日发审委会议就提出，公司应结合《标准》以及新的产业政策、环保和安全保护法规、排放标准等要求，量化分析相关政策法规对发行人报告期和未来经营业绩、持续盈利能力的影响。
顺博合金及子公司正式投产的生产装置均通过环评审批和竣工环保验收，控股子公司顺博江苏的在建项目以及本次募集资金投资项目已通过环评审批；顺博合金及其子公司清远顺博、重庆博鼎根据国家有关规定获得了排污许可证，并通过清洁生产审核验收，各生产装置的环保设施正常运行。
但期间，子公司远顺博曾因环保设备脱硫塔故障，加碱水池满溢出，未及时向环保部门汇报，被处以2万元的行政罚款。
公司认为，除非产能规模扩大，或者环保要求显著提高，否则不会增加较大的环保设施投资；环保费用的支出标准未来仍取决于目前的污染物治理措施，支出水平未来还取决于实际的生产规模。
铝行业复苏，再生铝企业业绩有所好转
（数据来源：“新三板+” App AiLab）
2014-2017上半年公司主营业务收入分别为311,506.50万元、286,074.13万元、302,926.97万元、175,140.19万元；净利润分别为7,533.93万元、7,308.53万元、13,301.87万元、6,687.33万元。
公司表示，2015年度主营业务收入较2014年有所下降主要系当年铝价下跌所致。2016年行业形势好转，铝价上涨，再生铝企业业绩有所好转。
怡球资源（601388）前三季度净利润为2.42亿元，而去年同期亏损645.95万元。
发审委会议认为，公司净利润增幅高于收入增幅，不具合理性。
回款时间长，公司频繁担保借贷
值得注意的是，根据市场情况公司会进行原材料储备，应收账款回款具有一定周期，导致公司流动资金压力较大，为了满足日常生产经营的需要，公司主要通过银行借款等间接融资，导致公司财务费用较高，不利于公司盈利水平的提高。
从招股说明书发现，2014-2017年6月末，顺博合金通过银行借款、银行票据、国内信用证等间接融资方式满足自身经营发展的资金需求，公司实际控制人及相关关联方对公司及子公司部分间接融资提供了相应担保，次数较多。
证监会强调扩张合理性
公司在招股说明书中表示，未来三年将新增加20万吨产能，此次IPO募集资金投资项目属于公司未来三年产能扩张计划之一。具体有以下三点：
一是预计新增年产10万吨产能生产线，使得重庆合川生产基地总体产能达到30万吨；二是以控股子公司顺博江苏为实施主体，在江苏省溧阳市新建再生铝项目，达到年产10万吨产能；三是全资子公司清远顺博承接部分出口订单。
证监会在反馈意见中表示对募集资金运用中就产能利用率较低的情况下，扩产投资生产线的合理性表示了疑问。
2014-2017上半年，公司的产能利用率分别为76.82%、76.81%、83.86%、91.17%。
顺博合金称：主要因公司拥有年产20万吨再生铝合金锭的生产能力；第二，重庆地区汽车制造业的现有产量及投资规模为母公司现有及未来的30万吨产能提供了市场空间。
但数据显示，目前重庆地区的汽车产能增长率和汽车制造业固定资产投资额增长率都已出现下滑。
据每经网11月2日采访怡球资源相关人士表示：“目前我们公司的产能大概在60万吨/年，就全球范围来讲，都已算很大的了。此前因为铝价行情不好，我们关停了部分炉子，现在行情好一些，我们有准备重开，60万吨的产能若能完全消化就已不错。短期来看，公司并没有新建产能的计划。”
关联交易惹麻烦 两度被询问
之前发审委反馈意见提到了宇虹冶金（宇虹冶金董事长、董事是顺博合金实际控制人王增潮亲戚）等六处关联交易，顺博合金一一给出了解释。此次上会，发审委再次提出新的关联交易问题，与曾经第一大供应商重庆志德再生资源利用有限公司的交易问题。
发审委提出询问的主要问题：
1、发行人2014、2015年第一大供应商重庆志德再生资源利用有限公司（以下简称重庆志德），由发行人前员工和第三方自然人于2014年共同出资设立，2017年停止了与发行人的购销交易。2016年、2017年第一大供应商变更为葛洲坝环嘉（大连）再生资源有限公司（以下简称葛洲坝环嘉），该公司为2015年6月成立，且个人股东占比45%。请发行人代表：
（1）说明重庆志德、葛洲坝环嘉不属于关联方的理由，是否完整披露关联方关系、恰当披露关联交易；发行人或其关联方与重庆志德股东之间是否存在股权代持关系，发行人或其关联方是否实际控制重庆志德；
（2）发行人前员工在重庆志德出资比例仅为10%，另一自然人股东持股比例为90%，说明由该前员工担任重庆志德的法定代表人、执行董事、经理的原因及合理性；（3）根据申请资料发行人的上游行业属于卖方市场，但重庆志德与发行人主要通过应付款方式结算，与其他供应商主要通过预付款方式进行结算存在差异，并且重庆志德的业务毛利率不足1%，请补充说明前述情况的原因和合理性；
（4）说明重庆志德2014年设立后即与发行人开展大规模交易的原因；葛洲坝环嘉成立后立即成为发行人第一大供应商的原因及合理性；重庆志德的供应商与葛洲坝环嘉的供应商是否存在重合；葛洲坝环嘉异地供货的实物流转情况及合理性；
（5）说明发行人是否存在通过重庆志德和葛洲坝环嘉增加增值税抵扣情况，上游废铝回收行业主要供应商纳税的规范性，如存在不规范情况，是否会导致发行人存在大幅增加税收成本或引发相关税收风险。请保荐代表人说明核查程序并发表核查意见。
2、发行人主要经销商顺博贸易与发行人使用相似商号，其终端客户为长安汽车。请发行人代表进一步说明：
（1）发行人通过顺博贸易与长安汽车合作的原因、必要性及合理性；
（2）经销定价的依据；
（3）发行人是否具备与长安汽车独立开展业务的能力。请保荐代表人发表核查意见。
3、报告期内发行人净利润增幅高于收入增幅，且废铝原材料各环节的结转单价与行业变动趋势存在差异。请发行人代表说明：
（1）净利润增幅高于收入增幅的原因和合理性；
（2）2016年铝价回升但发行人采购均价仍有所下降，且2016年生产成本的降幅高于采购成本降幅的原因和合理性；
（3）报告期内，除2015年外，废铝期末结存均价高于营业成本中废铝均价的原因及合理性；
（4）三种盘点法之一测量法的采用原因和合理性，以及对于测量法盘点存货可容忍盘点误差为2%的确定依据及对财务报告的影响。请保荐代表人说明核查程序并发表核查意见。
4、发行人上游供应商是卖方市场，下游客户通过应收款大量占用发行人资金。发行人盈利能力受市场价格波动影响较大，毛利率为5%-7%，管理费用和销售费用均低于同行业公司。请发行人代表说明：
（1）发行人的核心竞争力；
（2）在铝价大幅变动时，发行人抵御重大经营风险的应对机制及是否具备持续盈利能力；
（3）结合GB31547-2015《再生铜、铝、铅、锌工业污染物排放标准》以及新的产业政策、环保和安全保护法规、排放标准等要求，量化分析相关政策法规对发行人报告期和未来经营业绩、持续盈利能力的影响。请保荐代表人发表核查意见。
5、发行人首发申报文件与新三板挂牌期间披露的文件在关联方及关联交易、前五名客户及收入金额、前五名供应商及采购金额、研发投入及经营活动现金流量等方面存在差异。
请发行人代表说明在新三板挂牌期间是否符合《企业会计准则》及相关信息披露要求；会计基础工作是否规范、内部控制是否健全有效，是否能够保证财务信息披露的真实、准确、完整。
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