【国内市场】
1）白马板块向周期和成长等其他风格的切换正在进行中，但每日一变的风格显示市场主线仍不清晰。目前看来，短期兼具业绩弹性、估值底部与机构低配的或为周期股，其次为风险溢价保护较多的地产、银行板块，待无风险收益率进入下行通道后成长股可能有持续性机会。
2）周期品短期价格上涨过快，天气迅速变冷影响需求，天然气荒影响工业企业开工，海外利率冲击影响库存持有，短期应有调整。钢铁、有色、煤炭大概率都有机会。
3）政策性银行与大型商业银行集体维稳，债市暂时稳定，但缺少总量的宽松政策情景下无风险利率只是短期下行，政策性银行债券供给将继续放量。短期停发以后必须要发的债券无法解决利率过高的问题。
4）环保板块现大量资金流入，同时环境保护税、水权和碳排放权交易等政策密集落地，环境监测和企业环保设施补短板预计放量。
【海外市场】
美国税改法案通过参议院，进程完成大半，中期最有利于企业资本开支以及海外利润回流美国推升美元指数。
1）美国税改法案通过参议院，未来需要参众两院分别修改各自版本达成统一之后交与总统签字，2017年12月至2018年1月将正式生效。使用美联储自己的经济模型估算，2018至2020年的实际GDP增速将提升0.1-0.2%，美国实际GDP增速将维持2-2.5%的运行区间，若刺激经济的效果实际达成，将增加一次联储加息次数。
2）预计美国税改引发的全球连锁效应将在中期激起全球企业资本开支周期，但这是在全球制造业产能利用率维持高位、劳动力市场逐渐收紧且固定资产年限普遍较高的基础上，而且产能的升级而非扩张将是普遍情况。无论有无税改，企业设备更新换代周期大概率也要发生，税改将加速设备投资在2018年密集落地，利好有色类原材料。
3）OPEC会议符合预期，但实体企业继续削减对原油以及成品油的买入套保，同时长期指数基金投资者将持仓转为净空，原油价格趋于悲观。维持油价将跌破50美元，最低下探至40美元的判断。
4）美国税改和联储加息临近将使得全球短端利率兑现最后的加速上行，但美国低收入阶层已无法承受当前的利率和通胀，预计联储加息完成后短端利率将见顶回落。美国低收入阶层信用卡和车贷违约率达到08年水平。
【债券市场】
公开市场业务
上周跨月，央行持续实施大额公开市场操作以完全对冲大额逆回购到期，资金面先紧后松，平稳跨月，资金利率多数下行。具体看，上周央行共投放逆回购9100亿，上周有9500亿逆回购到期、全周合计净回笼400亿。上周，银行间和交易所的平均融资成本较前一周下行，其中银行间隔夜、7天、14天的平均水平的下降14BP，1BP、11BP。
债券市场
上周，利率债以下行为主。其中国债的1Y、3Y、5Y、7Y和10Y收益率分别变动-3、0、-7、-6、-6BP，国开债对应收益率分别变动9、0、-3、0、-1BP；国债收益率曲线整体下移。信用债方面，收益率除3YAAA、AA+以外，其他品种继续小幅上行。上周各级别1Y收益率上行4-5BP，3YAAA、AA+下行1BP,3YAA上行3BP，5Y各级别上行3-6BP。
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