前两天发了个帖子谈白酒股的运行轨迹，最后说到了白酒股是市盈率。看到有人回复我说，你只知道市盈率说明你还不懂白酒股。也许是真的不懂吧。但是今天依然想就白酒股谈一下我个人的看法。
在中国，酒的诞生是和药有密切关系的。随着酿造方法的进步，酒的文化内涵变得越来越丰富了。中国的大诗人们写出了许许多多脍炙人口的名句，也流传下了许许多多的佳话：“何以解忧唯有杜康”，“人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。”酒寄托了人们各种各样的情怀。酒逢知己千杯少，借酒浇愁愁更愁等等不一而足。
不管怎么样，酒是酿造出来的。古今中外的美酒，口味虽然不同。但是归根结底是水和酒精的混合物。卖酒就是卖水，只是含量有不同。我们中国的高度酒既有粮食酒，也有地瓜酒等，而国外的威士忌是大麦芽酿造的，白兰地是葡萄酿造的酒。而俄罗斯的伏特加酒，则是更加纯粹的酒精，喝起来是纯纯的酒精味道。
因此上，酒的成本也就清楚了，发酵原料成本，人工，包装销售成本。在中国，除了那些高大上在商店里出售的瓶装酒，还有农村小作坊自制的散白酒。而这些散白酒也自称有5年陈。这样的白酒，一斤只要15元左右，甚至更低。可见这就是中国白酒的基本成本。
那么，那些叫价几百元上千元的白酒的成本的毛利率是多少呢？这个数据从F10里可以很容易的获得，比如茅台600519为93.5%，泸州老窖000568为91.23%，水井坊600779为76.23%.那么，如此低的成本与那么高的销售价格，为啥利润率没有那么高呢？有可能广告这个销售费用也占了很大一块成本。
一个酒类上市公司的利润就等于酒的产量和价格的乘积，如今，成本清楚了，要提高净利润，两个途径，增加产量，提高价格。而这个产量是不容易提高的。当年有个秦池白酒，依靠大规模的广告，成为中国销量第一的白酒。最后被曝光都是买来酒精勾兑成，因此而倒闭。也就是说，如果不是你自己的工艺酿造的酒，被别人知道了，你的命运也就结束了。正是因为产量有限，才有如今的高价。产量大幅增加，则可以肯定不是原始工艺的酒。那么提价就变成了唯一的提升利润的途径。
如今，在成本固定、产量固定的情况下，提升利润率就看价格和销量，假定销量固定，利润想翻倍，那么价格也就基本上要翻倍。不然的话，怎么能够利润翻倍呢？而价格翻倍，不会抑制销量吗?因此，我说白酒的估值高了！
类似的情况也出现在其他一些行业里。比如东阿阿胶！隔一年涨一次价。以此维系净利润的增长。阿胶是好，可是是不是不吃不行呢？最近就有人提出不必吃阿胶，可以改吃猪皮冻。说效果差不多。
同样，你这种酒使劲涨价，就会让替代产品卖的更好。
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